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今天盤面上Deepseek題材持續發酵，AI應用相關概念股同步上漲，上證指數收漲0.56%報3322.17點，中證A500漲0.45%，市場全天成交1.76萬億元，超4100股上漲。行業板塊方面，計算機、傳媒、商貿零售領漲，僅電力設備、煤炭、公用事業下跌。
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行情上來看，AI下游應用也呈現出擴散趨勢。受Deepseek持續催化，AI醫療、AI製藥等相關標的表現亮眼。上周恆瑞醫藥發布公司內部全面推進Deepseek應用的通知，AI在醫藥行業的應用前景也受到關注。
具體來說，AI在醫藥行業的應用領域包括葯研（化合物及抗體篩選、臨床研究效率提升等）、供應鏈質控（基於AI的各環節數據分析和交互等）、輔助診斷/術中導航（疾病相關圖像及文字的處理和生成等）、數字基建（基於AI及大數據的高效辦公等）等。
傳統醫藥投資主線方面，板塊已經連續調整四年，估值、業績、資金面均已在底部。近期醫保丙類目錄年內出台、創新葯支持鼓勵政策落地、醫保預撥付等政策暖風頻吹，市場政策預期和企業經營景氣度反轉跡象明確，2025醫藥板塊有望迎來整體性反轉。
接下來3 月初將召開兩會，商業醫保落地方案、基葯目錄修訂等相關主題熱度提升，創新葯或將藉助商業醫療保險的覆蓋，獲得更好的支付條件。此外，醫療設備招標也在復甦進程中，將推動國產醫療設備企業盈利修復，板塊低位可以關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）和創新葯滬深港ETF（517110）等標的。
算力側，根據SIA的數據，2024年全球半導體銷售額首次超過6000億美元，達到6276億美元，同比增長19.1%，預計2025年將繼續保持兩位數增長。
在四季度法說會上，台積電維持對AI需求樂觀展望，預計從2024年開始的五年，公司整體營收CAGR達20%，其中AI加速器營收的CAGR約45%。
同時Deepseek自上線後迅速在全球範圍內獲得關注，多家國產GPU廠商宣布已完成與其的適配，其中硅基流動和華為雲聯合推出基於昇騰雲的Deepseek R1/V3推理服務，海光信息完成Deepseek R1/V3模型與海光DCU適配並正式上線，摩爾線程宣布成功部署Deepseek蒸餾模型推理服務等。
通過與Deepseek等國產大模型的適配，國內GPU對複雜AI任務的支持能力將得到驗證和優化，有助於國內AI包括算力在內的全產業鏈發展，可以重點關注晶元ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）和集成電路ETF（159546）。
通信ETF（515880）今日上漲0.65%，短期走出了一波反彈行情，修復了大部分前期受算力需求預期或將下修影響造成的下跌。
消息面上，谷歌母公司Alphabet近日發布聲明稱，計劃在2025年投入約750億美元用於資本支出，這個數字是2023年323億元的兩倍以上。考慮到行業在人工智慧基礎設施方面的大量資金投入，預計資本支出中的相當一部分將被用於推動人工智慧業務發展。亞馬遜首席財務官在財報電話會上表示，2024年四季度278億美元的資本支出水平將在2025年「相對具有代表性」，以此為準，2025年的資本支出或將超過1000億美元。
截至2025年2月7日，DeepSeek已與16家國產AI晶元企業完成適配。以華為昇騰為例，其通過自研推理加速引擎，使DeepSeek模型在昇騰硬體上達到與其他高端GPU相當的部署效果。當前推理端需求大幅增長，國產算力與大模型的適配度提升有望推動其在推理場景的應用。
海外雲廠商繼續拓展AI業務，資本開支持續上升，彰顯對AI商業化發展的信心。國內AI隨著頭部企業拉動，中長期趨勢同樣向好。今年大模型推理需求或將大規模提升，AI應用從集中式雲服務向海量終端擴散，長期來看板塊投資機會依然向好。但短期相關板塊漲幅較大，可以持續關注通信ETF（515880），遇回調可考慮布局。
黃金基金ETF（518800）今日上漲1.51%，節後累計漲幅超5%，上周累計凈流入達3.77億元。近期美元及美債利率顯著回調，支撐金價再度走強。根據當前美國經濟數據表現，其再通脹預期持續增強，從實際利率及抗通脹的角度來看，黃金依然走在上行通道中。
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消息面上，2月7日，金監總局發布《關於開展保險資金投資黃金業務試點的通知》。《通知》主要規定了試點投資黃金範圍、試點參與主體、試點投資要求和監管制度。長周期來看，黃金與股債相關性不高，在險資投資組合中加入黃金有助於提高險資綜合資產配置能力。金監總局開啟險資投資黃金業務試點，對於保險公司資產負債管理的積極意義明確，對黃金需求或形成邊際利好。
美國關稅政策速度快於預期，後續政策不確定下避險情緒升溫，通脹或將維持在較高水平。短期降息概率降低，市場預期2025年美聯儲降息次數為1次。但中長期來看，金價仍有望持續受益於流動性寬鬆及通脹上行預期，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下美元信用體系受到動搖，可以持續關注黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400），逢低布局。
風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
