今年以來，隨著無風險資產收益率的持續走低，「餘額寶」「現金寶」等貨幣型基金的收益率有所下行。截至6月26日，證監會確認的13隻重要貨幣市場基金的7日年化回報平均收益率為1.5275%，已逼近1.5%關口，個別貨幣基金跌破1.5%。
但硬幣的另一面卻是，貨基2023年以來持續逆勢吸金，凸顯了市場對貨幣基金旺盛的配置需求。展望未來，有業內人士表示，貨幣基金收益率短期內或將繼續維持低位，大幅下行的可能性不大。但長期來看，隨著我國經濟轉型，庫存周期出現海外共振情況，或能見到利率更大幅度的上行機會，有望帶動貨基收益率上行。
貨基收益率下半年或小幅反彈
貨幣基金收益率緣何走低？業內人士分析認為，這主要是受債券收益率持續下行的影響。今年以來實體融資需求較弱，銀行間流動性較為充裕，3月份以來債市短債利率下行明顯，短端資產價格快速回落，銀行存款利率走低，而貨幣主要投資短期貨幣工具，一般為平均期限120天的國債、同業存單、定存、短融等，其可配置資產收益降低，貨幣基金收益難免受到影響。
「收益率下行通道中，部分規模較大的貨幣基金為確保產品的流動性、投資運作的穩健性，在管理上，也會對各項風控指標嚴格要求，這也會進一步影響貨基的收益表現。」
展望未來，該人士表示，當前貨幣政策處於寬鬆階段，銀行間體系流動性保持充裕狀態，在跨過二季度末後，季初時間，貨幣市場利率將季節性下行，因此短期內貨幣基金收益率將繼續維持低位，或繼續小幅下行，但大幅下行的可能性不大。
上述人士表示，隨著下半年財政發力，政府債券加速發行等因素影響，銀行間體系流動性將有所抽離，屆時貨幣市場利率會存在一些波動，貨幣基金收益率也會隨著資金面的鬆緊變化有所波動，但反彈幅度可能不會太大。長期來看，未來隨著我國經濟轉型，庫存周期出現海外共振情況，或能見到利率更大幅度的上行機會。
從部分網友的反饋看，雖然貨基收益率有所下滑，但似乎大家的心態還算比較「淡定」。
貨基規模2023年以來保持增長
儘管貨幣基金目前收益整體走低，但仍然有大量資金不斷湧入貨幣基金。Wind數據顯示，截至今年一季度末，全行業貨幣基金總規模上升至124906億元，較2023年底增加了12126億元，增長10.75%，是唯一出現季度規模增長超萬億元的基金類型。而從2015年以來的更長周期看，貨幣基金規模實現了穩健增長，10年間已增加173%，顯示出市場對現金理財類產品的旺盛需求。
對於貨基規模不降反增的原因，有分析人士表示，雖然貨幣基金的7日年化收益在走低，但銀行存款利率也在不斷下調，許多銀行儲戶也開始在市場上尋找代替品，不少存款開始轉向貨幣基金。多方因素疊加下，造成了今年貨幣基金收益下行，但規模增長的情況。
「貨幣基金屬於風險相對低，流動性高的理財品種，在當下居民風險偏好較低的情況下，低風險貨幣基金更是資金追逐的地方，也是很多投資者零錢理財的主要選擇，這是貨幣基金目前依舊受青睞的原因。」分析人士解釋道。
不僅如此，被證監會列為重點貨幣市場基金名單的13隻產品中，今年一季度均實現了規模不同程度的增長。從2023年以來看，僅有1隻產品規模略有下降，天弘餘額寶、廣發天天利規模保持相對穩定，其他貨基均實現20%以上漲幅。
數據來源：Wind，截至2024年3月31日
收益進階可關注短債基金
不過，貨幣基金整體收益率的縮水，已不能滿足部分追求穩健投資者的理財需求。市場上還有沒有收益率更高，但回撤相對可控的理財替代品？短債基金或是可選項之一。
作為純債基金的細分品類，短債基金主投債券資產，不投資股票、可轉債等權益類資產，因此受股市的影響較小，更有利於追求長期穩健的投資回報。Wind數據顯示，短期純債型基金指數自2006年7月28日基日以來至去年年底，過去17個完整年度年均收益均為正。即使是在近三年市場波動加劇環境下，短期純債型基金指數仍獲得9.2%的收益，明顯高於偏債混合型基金指數、普通股票型基金指數的0.66%、-32.36%。（數據來源：Wind，統計區間：2021.6.27至2024.6.26）。
短期純債基金指數與大盤指數走勢
數據來源：Wind，統計區間：2006.6.28-2024.6.26
同時，短債基金所投債券品種通常久期較短，因此受利率變動的影響較小，波動也相對較低。截至6月26日，近十年間短期純債型基金指數最大回撤僅為-1.24%，低於同期中長期純債指數-2.71%和偏債混合型基金指數-8.17%的最大回撤，表現出了較強的抗跌屬性（Wind數據）。
市場上，部分重視投資者持有體驗的基金公司會有更嚴格的回撤控制，可關注「雙30短債」：即近1年最大回撤小於0.3%（30BP），最大回撤修復天數小於30天的短債基金。「這類歷史收益亮眼、回撤更小、最大回撤修復速度更快的短債基金，長期看有望成為貨幣基金的升級替代品。」業內人士表示。
風險提示：觀點僅供參考，不構成任何投資建議。投資者在進行投資前請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。市場有風險，投資需謹慎。過往業績不代表未來表現。
