白酒股集體低迷,貴州茅台跌超3%,機構:並非所有節日都是白酒消費旺季

2024年06月11日12:10:18 財經 5101

6月11日早盤,貴州茅台盤中放量走低,截至發稿,該股跌超3%,報1568.03元,成交額53.97億元。

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與此同時,白酒板塊持續走低,瀘州老窖跌超4%,古井貢酒、迎駕貢酒、中信尼雅跌超3%,五糧液、老白乾酒、伊力特等跌幅居前。

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關於白酒板塊後市,華泰證券指出,短期白酒行業分化仍將加劇,但行業壓力逐步釋放,為長期發展蓄力;中長期行業量減價增、集中度提升、結構升級仍是主旋律。

①短期看:酒企經營節奏分化延續,區域間競爭加劇,不同增長模式的酒企表現分化,去庫存、穩價盤、促動銷、立品牌為行業共識,判斷酒企端經營節奏分化將延續,經營端和報表端壓力將逐步釋放;

②中長期看:隨著消費力修復,噸價穩步提升以及價位跨越式升級的趨勢有望進一步加強,行業價值與成長性有望回歸。建議把握低估值機會,關注高端低估值/區域龍頭經營韌性強/彈性次高端。

開源證券分析,商務需求回落後白酒市場以居民消費為主體,居民消費更多依賴於消費場景釋放,因而市場表現出淡旺季分化的特徵。從消費場景角度分析,考慮到6月份有升學宴場景釋放,7-8月有暑期消費的刺激,9月份開始國慶中秋備貨,預計後續白酒市場熱度應有升溫且好於5月市場表現。從結構上來看,居民家庭消費集中在大眾產品價格帶,300元以下白酒應是主力,該價格帶需求韌性較強,受商務需求及降級的影響較小,短期需求大概率保持穩定。

國投證券則表示,並非所有的節日都是白酒消費的旺季,消費呈現「非必要不花錢」的特徵,旺季對場景和人群聚集的依賴較明顯,商務活動低迷導致淡季消費平淡。當前消費對場景、消費群體聚集依賴更為明顯,沒有明顯場景如宴席、禮贈等需求,消費的必要性大幅降低。目前白酒消費場景中居民消費較為穩健、商務低迷,沒有特彆強居民消費場景的時間段都體現出較為平淡,主要系商務需求低迷、商務用酒較差。端午節雖然是中國傳統四大節日,但是由於放假時間短、消費場景局限等原因,對白酒消費拉動較為有限。

該機構進一步指出,茅台批價下行是板塊的較大壓制因素,股息率或成為板塊配置的理由。由於高端需求疲軟、茅台發貨結構和節奏等原因,茅台批價仍然震蕩下跌,市場擔心存在金融屬性反噬現象,即跌價預期不僅弱化投資需求還會促使部分收藏產品被釋放在市場。當前主要矛盾還是在於需求弱,直營體系及非標產品在沒有較高價差後,黃牛不再扮演分銷渠道的角色,相應的產品很難有效觸達到消費者端,導致價格非理性定價。如非標等產品消費場景較為小眾,在放量後導致供需不平衡嚴重進而批價下行,在利差收窄後黃牛體系運轉不開,進而加劇實際供給和需求的矛盾。

(本文來自第一財經)

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