智通財經app獲悉，華泰證券發布研報稱，口糧酒主要包含百元以下光瓶酒和低檔盒裝酒兩類，站在自上而下的角度看好口糧酒行業未來的發展空間，光瓶酒有望成為行業主流品類。光瓶酒很好地契合了消費者對於口糧酒「品價比(單位價格能夠獲得的產品品質)」的需求，當前光瓶酒行業擴容明顯，市場進入系統性競爭時代，即品牌/品質/渠道等多維度競爭，各參與者優勢各異，行業集中度較低(cr10遠未過半)。預計未來行業仍將以名酒布局+光瓶起家產品競爭為主，當下30-50元是擴容的核心價位，看好全國名優酒企通過品牌勢能自上而下輻射光瓶產品，實現全國化布局。
華泰證券主要觀點如下：
自上而下視角，當前我們看好口糧酒行業未來的發展空間
1)從宏觀層面，我國經濟步入經濟發展「新常態」，口糧酒受外部環境變化的影響較小，消費需求剛性，具有穿越周期的能力。
2)從中觀行業層面，疫後白酒消費呈現k型復甦，「兩頭」價格表現好於「中間」，「品價比」成為消費者在決策時的主要考量因素。同時細分品類看，口糧酒龍頭酒企的份額和價位均有較大的提升空間。
3)從微觀層面看，「悅己消費」時代到來，消費理念和場景的變化使得口糧酒的消費者畫像更加年輕化、城市化。供(「新國標」政策加速行業洗牌，倒逼行業升級)需(自飲場景下「品價比」成為需求核心驅動)雙向驅動下，光瓶酒或將成為未來口糧酒的主流品類。
千億光瓶、大浪淘金、方興未艾，30-50元是當前行業擴容的核心價位
百元以下光瓶酒較好地契合了消費者對於口糧酒「高品價比」和「回歸品質」的需求;近年來百元以下光瓶酒正加速替代低檔盒裝酒，口糧酒行業呈現出顯著的光瓶酒擴容的特點(13-22年光瓶酒行業規模由352億增長至1146億，cagr為14%)。從競爭格局看，當前行業參與者眾多，各產品優勢各異，競爭激烈(cr10遠未過半，集中度提升空間大)。
華泰證券預計，未來行業仍將以名酒布局+光瓶起家企業的產品為主，分價位看預計30元以下價位將持續萎縮、50-70元價位將穩中有增、百元價位靜待放量，30-50元價位是當前行業擴容的核心價位。
龍戰於野，光瓶酒進入系統性競爭時代，看好名酒自上而下勢能引導
華泰證券認為，不同價格帶下市場對光瓶酒競爭要素的要求不同：在30-70元價位產品力>品牌力>渠道力;70-100元則品牌力>產品力>渠道力。過往酒企在布局光瓶產品線時，多通過自身優勢(產品/品牌/渠道中的其一)「單點破局」。但目前看，將「邊緣性單品」做成「戰略性單品」，則需「系統性布局」，全國化是參與競爭的必經之路。華泰證券指出，目前對業內知名的光瓶產品進行了詳細的對比總結，看好全國名優酒企通過品牌勢能自上而下輻射光瓶產品，實現全國化布局。
風險提示：市場需求不達預期、市場競爭激烈超過預期、食品安全風險。
