一夜蒸發超1.5萬億市值，美國科技巨頭微軟、谷歌收入齊漲但股價突然「變臉」｜鈦媒體焦點

ai（人工智慧）技術助推了全球科技巨頭微軟、谷歌業績增長，但華爾街卻一致認為業績「還不夠好」。

北京時間1月31日，市值近3萬億的美國科技巨頭微軟（nasdaq: msft）發布2024財年第二季度（即2023自然年第四季度）。同時，谷歌母公司alphabet（nasdaq：googl）也公布了2023年四季度的財報。

微軟財報顯示，當季公司營收為620.20億美元，較上年同期的527.47億美元增長17.6%，創近兩年新高；凈利潤為218.70億美元，較上年同期的164.25億美元增長33%，均超出市場預期。其中，ai 推動微軟azure和其他雲服務增長了30%。

谷歌財報顯示，四季度，公司實現營收863億美元，同比增長13%，增速高於上季度的11%，持續兩位數增長；凈利潤同比增長51.84%，至206.87億美元。其中，谷歌雲同比增長了25%。

然而，谷歌核心的廣告業務收入卻低於分析師預期的661億美元，僅同比增長10.96%至655億美元，加之公司增加了18%的較高 ai 相關總研發支出，使谷歌股價在1月30日盤後及31日累跌超10%；而微軟展望的業績收入也低於預期，研發支出大增，使得微軟股價也有不同幅度下跌。

實際上，早前谷歌宣布再裁員1000人，微軟也把收購的動視暴雪等遊戲部門裁員1900多人，但這都無法抵禦兩家公司的股價「不增反跌」情況。

截至美股1月31日16點收盤，谷歌公司-a單日下跌7.50%，報收140.1美元/股，相比30日收盤其市值暴降約1501億美元（合人民幣1.066萬億元）；而微軟股價下跌2.69%，報收397.58美元/股，市值跌破了3萬億美元，相比30日收盤其市值下降約825億美元（合人民幣5857.75億元）。

據鈦媒體app統計，兩家公司市值一夜共「蒸發」超過1.5萬億元。

谷歌1月31日的股價走勢

微軟：雲增長尚待提速，下季營收低於預期

具體到業務看，微軟公司收入主要來源於三個板塊：包括office套件在內的生產力和企業流程（productivity and business processes）、azure和其他智能雲（intelligent cloud）、個人計算（ personal computing）業務。

其中，微軟第一大業務「智能雲」方面，本季收入為259億美元，較上年同期的215億美元增長20%（按固定匯率計算增長19%），高於市場預期的253億美元。在這其中，azure和其他雲服務收入增長了30%（按固定匯率計算增長28%），與上一季增速持平，該增速高於微軟上一季財報會給出的26%-27%的預期。

財報會上，微軟首席財務官艾米·胡德（amy hood）透露，ai 為azure雲貢獻了6個百分點的增長，這一數字較上一季度3個百分點翻倍，其中絕大部分增量都來自於openai在azure雲上的推理調用。儘管用戶也有一些模型訓練、精調，但來源於這些場景的營收並不顯著。

財報顯示，目前azure ai擁有53000名客戶，其中超過三分之一是過去12個月中新加入azure的。同時，大模型帶動的ai研發需求也推動了全球最大的開發者社區、微軟的github的生態。

微軟ceo薩提亞·納德拉（satya nadella）在財報會上稱，當季來源於github的收入同比增長超過40%，2022年6月推出收費版的 ai 代碼輔助工具github copilot，目前已經有130萬付費用戶，環比增長30%。同時，github copilot企業商用版客戶已超過5萬。

生產力和企業流程業務方面，當季包括了辦公軟體office、企業軟體dynamics、職場社交平台linkedin等產品業務營收為192億美元，同比增長13%，剔除匯率影響後同比增長12%，高於市場預期的187億美元，與上一季基本持平，佔總營收的31%。

值得注意的是，本季office套件企業版用戶數量同比增長9%，這一增速較上季的10%有所放緩；個人版office套件訂閱用戶達到7840萬，環比增長2%；剔除匯率影響，dynamics營收同比增長19%，增速較上一季度21%放緩，linkedin營收同比增長8%。

納德拉在財報會上表示，早期用戶調研顯示，在搜索、寫作、概括等任務中，copilot版本用戶效率提升了29%。但微軟未公布面向企業的copilot版本訂閱數據。

最後「個人計算」業務方面，值得注意的是，由於收購的動視暴雪並表，當季包括windows、搜索、surface電腦在內的「個人計算」業務收入為169億美元，剔除匯率影響後同比增長18%，這一增速較上一季度的3%大幅增加。微軟在財報中表示，營收同比增長中有15個百分點是由動視暴雪貢獻。

具體拆分看，windows系統預裝收入同比增長11%，較上季度的4%進一步增長；windows商業版和雲服務收入同比增長7%；設備收入則同比下跌10%；遊戲主機xbox及相關內容收入同比大增60%，其中55個百分點都是由動視暴雪內容貢獻；搜索和新聞廣告收入同比增長7%。

目前從行業角度看，pc個人電腦需求已經觸底。市場調研機構gartner數據顯示，2023年四季度，全球pc市場出貨量約為6337萬台，同比增長0.3%，為連續第八個季度下滑後的首次同比增長，進而微軟surface硬體收入持續下跌。

展望2024年一季度，微軟預計生產力和商業流程業務營收將介於193億-196億美元之間，同比增長10%-12%，略高於市場預期的194億美元；個人計算業務營收將介於147億-151億美元之間，同比增長11%-14%，但低於市場預期的154億美元，部分原因是pc需求持續疲軟；智能雲業務收入將介於260億-263億美元之間，同比增長18%-19%，高於市場預期，但該業務毛利率或將下降1個百分點。

不僅下個季度業績不如預期，而且為擴大ai雲服務和數據中心，微軟還在不斷擴大資本開支。

財報顯示，當季微軟資本開支為115億美元，再創7年新高。作為參照，2023年前三季度微軟資本開支分別為78億、107億、113億美元。

即便如此，艾米·胡德依然在財報會上指出，由於第三方供應不足，當季 ai 基礎設施投資不及預期，資本開支將在2024年一季度顯著環比擴大。另外，財報顯示，2023年1月左右的裁員遣散費、硬體減值和租賃成本等支出合計超過11億美元。

海豚投研指出，微軟本季業務雖然表現可圈可點，但並沒能進一步帶來驚喜。「在 ai 浪潮已把微軟的估值明顯推高到偏高水平的情況下，公司兩大核心產品的增長勢頭卻並沒有進一步地走高，反而增速有邊際放緩的趨勢，且對下季度的業績指引也延續了這種趨勢。在如此估值下，這樣的表現並不足以讓投資者滿意。」海豚投研表示。

不過，納德拉依然看好 ai 技術發展，他認為市場已經從談論 ai 轉向大規模應用 ai。通過將 ai 融入產品的每一層面，不僅贏得新客戶，還將幫助每個業務獲得新的效益和提升生產力。

雖然財報表現不俗，但受一季度業績預期、資本開支擴大等因素影響，1月30日微軟盤後股價卻微跌約1%。

過去一年來，微軟股價累計漲幅接近60%。今年1月初，微軟市值達3萬億美元，並超過蘋果公司，成為全球最大的科技企業。但1月31日美股盤中，微軟市值卻一度跌破3萬億美元。

谷歌：四季度廣告收入不及預期，ai相關資本支出猛增

相比於微軟良好的業績表現，谷歌廣告業務稍微「拖了後腿」。

去年第四季度，谷歌廣告收入為655億美元，同比增加10.96%，但低於分析師預期的661億美元。資本支出同比增加45%至110億美元，超過了2022年初的最高值，主要用於伺服器和數據中心建設，幫助ai等業務發展。

具體來說，谷歌主要業務分兩類：一類是包括廣告及訂閱產品在內的谷歌服務業務，一類是包括雲平台、企業服務等雲業務。

當季，谷歌服務業務總收入為763億美元，同比增長12%，其中，youtube廣告同比增長16%達92億美元，網路業務收入同比下降2.1%至83億美元，youtube訂閱、谷歌地圖、應用商店和硬體收入等的「谷歌其他」同比增長23%至108億美元。

谷歌ceo桑達爾·皮查伊（sundar pichai）表示，生成ai廣告工具在幾個季度以來是廣告業務的核心。谷歌在2023年末推出了多模態大模型gemini，在谷歌廣告測試版本中向英國和美國的廣告商開放。公司將推出gemini 最高版本（ultra）的訂閱，預計可以為谷歌帶來每年150億美元的收入。

谷歌雲的收入來自谷歌雲平台服務（gcp）、雲辦公應用「谷歌工作空間」（google workspace）以及其他企業服務的收費。當季，谷歌雲業務營收同比增長26%至92億美元，凈利潤為8.64億美元，同比扭虧。谷歌表示，目前有數千家公司和100多萬測試人員正在使用基於 ai 的谷歌雲協作助理等產品。

值得注意的是，谷歌在2023年-2024年開啟了多輪大裁員。

據財報顯示，截至2023年12月31日的3個月和12個月，包括裁員和辦公空間優化相關費用分別為12億美元、18億美元。截至2023年底，谷歌擁有182502名員工，而去年同期為190234名員工，這意味著，一年內谷歌減少了7729名員工。相比之下，2022年全年穀歌員工人數上升約4萬人。

目前，谷歌依然對youtube、語音輔助和工程團隊等數個業務團隊進行了「優化」，涉及上千人。不過谷歌稱，仍繼續投資於頂尖的技術和工程人才。

另外，據彭博，谷歌旗下x實驗室宣布，將通過外部資本把更多項目分拆為獨立的初創公司，x實驗室會把更多注意力集中在其正在開發的突破性技術上，估值數十億美元。而過去，x實驗室曾涉足多個領域，包括自動駕駛、無人機配送和基於氣球的互聯網連接等。

谷歌的裁員、變革舉動所對外釋放的負面信號，多少也讓華爾街市場感到擔憂。

美國諮詢公司stifel分析師表示，alphabet產生了「健康的廣告效果，但還不夠」。鑒於谷歌的規模和主導地位，市場對谷歌的期望太高。

「在我與公開市場投資者和賣方分析師的一般對話中，很少有人對廣告市場有正確的看法，」媒體和廣告諮詢公司 madison and wall 的分析師 brian wieser表示。

受低於預期的廣告收入和較高的 ai 相關資本支出影響，谷歌股價在1月30日盤後交易跌超5%，1月31日開盤再度下跌5%以上。

ai 和裁員都沒能讓科技巨頭大漲

整體來看，無論是 ai 技術的推動，還是多輪大規模裁員，但都未能華爾街市場對兩家公司「認可」，他們對公司未來發展感到「失望」，並對預期增長「吹毛求疵」。

儘管微軟已連續第五個季度營收創新高，但cnbc指出，「微軟的業績前景有些黯淡，蓋過了盈利和收入的增長。」

不僅是微軟和谷歌，1月31日，晶元巨頭高通公司（nasdaq: qcom）公布四季度財報，儘管營收利潤均有增長，但行業復甦前景迷茫，高通稱短期內客戶庫存仍然居高不下，庫存過剩將導致手機晶元市場只能「搖搖欲墜的」復甦。周三盤後，高通先漲近3%，後轉跌2.3%，夜盤跌幅縮窄至0.4%左右；更早之前，受制於pc復甦較慢，amd公司對於今年收入預期也並不理想，股價一度跌近6%。

據悉，當地時間2月1日，蘋果公司、亞馬遜、meta等重要科技巨頭將發布財報。天風國際分析師郭明錤在最新研報中指出，iphone 手機銷售不佳，市場下調了零組件數量，預估2024年iphone出貨量降至約2億部，同比下降15%，尤其蘋果在中國市場的出貨量在持續下滑。

眾所周知，由於對chatgpt開發商openai的投資，微軟早早佔據了矽谷 ai 競爭中的領先地位，緊隨其後的是谷歌和亞馬遜。但問題在於，經過一年的市場檢驗，人們發現，生成式 ai 技術依然是一個越來越好的「輔助工具」，並沒有取代搜索、廣告等業務。

那麼未來，誰將佔領生成式 ai 業務高地，誰將在這場 ai 軍備競賽中勝出，一切有待時間給出答案。

（本文首發鈦媒體app，作者｜任穎文、林志佳，編輯｜林志佳）