作者 | 鄭理
來源 | 獨角金融
2023年公募reits（即「不動產投資信託基金」) 市場震蕩並持續至今，以產業園和物流園為底層資產的reits波動尤其劇烈。其中，由原華安張江光大園reit項目更名為華安張江產業園reit，同樣遭遇了「多事之秋」。
先是經歷了2023年的「突發退租事件」，又在開年首周連續三個交易日累計下跌超14%，並在1月5日上交所開市起停牌1小時。
凈值下跌意味著該基金持有者的賬戶資金縮水。作為基金髮起人和管理方華安基金管理有限公司（下稱「華安基金」），提示投資者關注交易價格波動風險，理性投資，並稱該基金基礎設施項目經營穩定，基金投資運作正常，無應披露而未披露的重大信息，亦未發現對基金有重大影響的輿情信息。
從公告看，華安基金無疑給投資人繼續持有該基金吃下一顆「定心丸」，但事實究竟如何呢？
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這隻reit基金因何連跌3天？
華安張江產業園reit成立於2021年6月7日，項目公司為上海張潤置業有限公司（下稱「上海張潤置業」），項目的底層資產為上海浦東的張江光大園和張潤大廈，其收入和可供分配的現金主要來源於租賃收入，截至1月8日，該基金的規模為30.49億元。
根據華安張江產業園reit公告，截至2023年12月31日，該基金整體簽約率和出租率分別為82.77%和72%，較2023年三季度末分別提升約14個百分點和4個百分點。
圖源：公告
從底層資產出租率情況看，截至2023年12月26日，張潤大廈日出租率60.99%，張江光大園日出租率80.68%；兩個項目的簽約率分別為84.86%和80.68%。
不過，兼具權益性和固收屬性的reits，近年表現並未讓投資者滿意。
經歷過2022年退租情況，華安張江產業園reit後續項目招租並不順利。例如，2023年末，華安張江光大園reit的基礎設施項目出租率同比下降22.25%。這意味著越來越多的空間沒有被租出去，如此一來也就影響了基金全年的收入。
獨角金融梳理2023年華安張江產業園reit的凈值發現，截至2023年12月29日，該基金凈值為2.69元，較2022年末下降34.4%。
圖源：wind
消息面上，自2023年5月以來，該基金一直被」哲庫科技退租」風波籠罩，事件還要從2023年5月13日說起。彼時，華安張江產業園reit公告，針對「oppo決定關停旗下子公司哲庫科技」的事件，原始權益人與基金管理人向哲庫科技及oppo進行了解，其中哲庫科技於2023年4月與上海張潤置業簽訂了續租合同，續租面積保持不變。
2023年5月中旬，哲庫科技通知原始權益人其從張潤大廈退租的意向，根據華安張江產業園reit的公告，「為應對該突發退租事件、保障投資者利益」，張潤置業沒收哲庫科技的租賃保證金約1039.9萬元作為違約金，並進行擴募。
但2023年12月8日，隨著擴募時的部分配售份額迎來解禁之時，又進一步對華安張江產業園reit的二級市場價格形成衝擊。
除了上述reit外，華安基金還有一隻華安百聯消費reit於2023年12月29日獲上交所受理。
有業內人士對《經濟觀察報》表示，不同於產業園和物流園作為底層資產的公募reits，消費公募reits底層資產租戶較為分散，很少會發生集中大規模退租事件，「個別租戶退租，基金不會對出租率產生太大影響」。
從公募reit的配置價值看，主要包括分散投資、穩定的現金流、易於管理，以及增加投資組合的多樣性。
而對於投資人來說，無論投資哪類公募產品最終還是要看收益，而如果收益無法覆蓋成本，投資者的資金可能出現虧損，後續也有可能會出現拋售等情況。
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近一年10隻養老基金業績全虧
為了提高管理的基金規模，華安基金還發行了10隻養老fof，最新合計規模為26.43億元，其中包括5隻養老目標風險fof (3隻穩健型、均衡型和積極型各1隻)、5隻養老目標日期fof，其中6隻產品入選了首批個人養老金基金產品名錄。
數據顯示，華安基金的10隻個人養老基金近一年以來收益率均呈下跌態勢。其中，華安積極養老目標5年(fof)a近一年收益率下降最嚴重，達-13.06%；而華安養老目標2040三年持有混合、華安養老目標2045五年持有混合近一年收益率降幅也超過10%，分別為-10.22%、-10.12%。
值得注意的是，華安養老2040三年持有混合（fof）a/y在2023年三季度末重倉自家基金較多，該產品前十持倉佔比合計為40.07%，其中華安純債債券a、華安信用四季紅債券a、華安動態靈活、華安添鑫中短債a均為華安基金旗下產品，4隻基金合計持倉佔比為16.04%，占前十持倉產品的比例超過40%。
圖源：天天基金網
華安基金的7隻養老基金均由何移直管理，算起來，這位基金經理自2010年9月加入華安基金後，至今已有13年之久，歷任華安基金企業發展部高級總監、風險管理部高級總監、華安(香港)資產管理有限公司執行董事及持牌負責人(ro)、專戶量化部投資經理、專戶投資決策委員會委員。
2019年4月起，何移直開始擔任華安養老目標日期2030三年fof的基金經理，算得上一位管理養老基金經驗較為豐富的經理，現任基金資產總規模13億元，華安穩健養老目標一年fof也是何移直任職期間業績表現最好的一隻產品，達7.48%，成立至今已有4年45天，其規模為7.51億元，僅低於養老基金產品規模最高的「華安民享穩健養老目標一年（fof）a，該基金規模為10.51億元。
2022年4月21日，國務院辦公廳《關於推動個人養老金髮展的意見》發布後，個人養老金制度正式落地。同年11月，個人養老金制度正式啟動後的一年多以來，個人養老金基金不斷擴容。
不過，個人養老金產品對業績的穩定性要求相對更高。面對華安基金旗下此類產品年內回撤較大，固然受整體資本市場行情的波動，但個別產品業績弱於同類產品，如何提升投資者的持有體驗，考驗基金公司及基金經理的風控和投研水平。
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哪位基金經理業績更勝一籌？
華安基金創立於1998年，即中國公募基金的開元之年，也是「老五家」基金公司之一。
成立後，華安基金股權經過一系列變動，到2005年時，形成了上海電氣（集團）總公司（下稱「上海電氣」）、上海國際信託公司（下稱「上海信託」）、上海工業投資（集團）公司（下稱「上海工業投資」）、上海廣電（集團）公司（下稱「上海廣電」）、上海沸點投資發展公司（下稱「上海沸點」）五大股東平均持股20%。
2009年，國泰君安受讓了上海沸點20%的股份，首次進入華安基金股東之列。
2014年，國泰君安又通過全資子公司國泰君安創新投資公司（下稱「國泰君安創新」）受讓了上海電氣持有的華安基金20%股權。
不過，受「一參一控」政策的影響，當時持有國聯安基金管理有限公司（下稱「國聯安基金」）51%股權的國泰君安，暫時擱置了對於華安基金的收購計劃。
直到三年後，2017年，國泰君安清倉國聯安基金股權，才重新對華安基金進行收購。2018年，國泰君安接收了子公司國泰君安創新所持的20%股權。
2021年，國泰君安受讓了上海錦江國際投資管理有限公司（下稱「上海錦江國際」）持有的華安基金8%的股權，持股比例上升至28%，成為華安基金第一大股東。
2022年，國泰君安先後受讓了上海上國投資管理有限公司（下稱「上海上國投資」）持有的15%股權，上海工業持有的8%股權，總持股比例上升至51%，最終完成對華安基金的控股，成為公募新規落地後首家「一控一牌」的券商。
目前，華安基金股東分別是國泰君安、國泰君安投資、上海工業投資、上海錦江國際、上海上國投資，持股比例分別為51%、20%、12%、12%、5%。
圖源：天眼查
早年「韓方河時代」的華安基金，以先天優勢規模位列前五。然而，2006年因受賄400餘萬元及共同操縱股價，韓方河入獄，曾經的光環成為陰影，此後華安基金的人事變動也頗為頻繁。
時光流逝，斗轉星移，華安基金的董事長也更換了多人。2007年、2009年、2011年、2014年，華安基金的董事長分別變更為徐建國、俞妙根、朱仲群、朱學華。其中，朱學華任職董事長時間最長，自2014年9月12日至今已超過8年。
加入華安基金前，朱學華曾任上海證券黨委書記、副董事長、副總經理、海際大和證券董事等職務。
2020年和2021年，多家基金公司藉助大舉發行權益類基金實現了管理規模迅猛增長，華安基金就是其中之一。
截至2023年末，華安基金管理436隻基金，管理資產規模達5901.64億元，較2022年末增加552億元。從產品類型看，華安基金貨幣型基金規模最高，達2601.22億元，債券型基金規模排名第2位，為1401.07億元；混合型基金規模為1291.44億元，排名第3。
不過，混合型產品2023年業績下降較為嚴重，有8隻產品近一年收益率下降超過30%，其中跌幅最高的是華安滬港深機會靈活配置混合，近一年業績下降42.87%，而同類平均為-12.42%。從各階段的業績排名看，該產品均被提示為」不佳「。
圖源：天天基金網
華安基金還存在經理人才流失的問題。比如2021年，華安基金投資總監崔瑩「公轉私」；2022年7月，被華安基金包裝成「平衡多面手」的基金經理張亮因「個人原因」離職。
目前，華安基金已形成老中青三代的梯隊模式。投資老將既有任職長達17年的許之彥、15年的楊明、以及賀濤、王春等，又有像饒曉鵬、孫麗娜、胡宜斌等中生代基金經理，還有劉暢暢、林唐宇、劉璇子等迅速崛起的新生代。
熱衷於成長股的胡宜斌，有一個標籤是「高景氣賽道先行者」。胡宜斌本人也說過一句頗具哲學味道的話：「要在黑夜的時候就把金子挖出來，而不是等到太陽升起的時候再去找金子，因為那時候金子已經發光了，已經被所有人看見了。」
業績亮眼的基金經理，多數出於某個行業紅利期而被賦予光環。這不得不感謝所處的時代背景，讓某一批基金經理擅長的投資風格最大化發揮：比如2013年以後中小創牛市對年化收益的拉升；比如2018年以來大盤藍籌的持續堅挺對價值投資者收益的普遍貢獻；比如2019年大盤成長股迎來高光時刻普遍對收益的貢獻。而投資者需要在剝離運氣之外，判斷基金經理的真實水平。
根據海通證券《基金公司權益類基金絕對收益排行榜》顯示，截至2023年二季度末，華安基金近5年整體收益率為112.18%，在12家權益類大型基金公司中，最近2年、最近3年和最近5年的收益排名均列第1位。
長達二十多年的行業積累，或許是華安基金最大的底氣。你看好華安基金嗎？評論區聊聊吧。
