上市公司中，有一類公司是最沒有底線的，每次公布業績或者有其他重大消息，都會提前把消息泄露給機構或利益相關人士，導致股價提前出現較大的波動。
也有一類公司，起碼對投資者有著基本的尊重，在業績公布之前絕對不會有任何消息泄露。比如伊利。
伊利中報業績大幅超預期，營業收入565.06億元，同比增長18.89%，營收首次半年突破500億元，今年突破千億大關沒啥懸念了。
歸母凈利潤53.22億元，同比增長42.48%，扣非凈利潤同比增長33.06%，增速是近五年來最高的一年。
數據來源：IFind
在2020年年報中，公司的計劃是：2021年實現營收1070億元，利潤總額93億元。
下半年，公司要完成40億的凈利潤，才算符合預期。通常公司的4季度業績是一年中最差的一季度，所以主要看三季度了。
假設三季度能完成20%的增長，那對應的凈利潤是27.47億元，四季度就要完成12.53億，增速是18%左右，關鍵就看三季度了。
二季度（單季度）營收增長8.43%，扣非凈利潤下滑0.62%，營業成本增長了11.15%。
今年，很多消費公司都出現增收不增利的現象，最主要原因是全球大宗商品漲價帶動上游材料漲價，導致成本上升。
牛奶的主要材料是鮮奶和包裝盒，這兩項成本佔總成本的89%，包裝漲價已經不是大新聞了，同時奶源也在漲價。
蒙牛在中報里披露了，因為原料鮮奶漲價的原因，導致公司毛利率下滑了0.8%，伊利下滑0.77。這是整個消費行業的問題。
業務方面
1）液態奶業務營收424.07億元，同比增長19.65%，市場份額增長0.7%，穩居行業第一。
液態奶業務貢獻了75%的收入，是伊利的核心業務，毛利率較上年同期增加0.02%。
2）奶粉及奶製品業務收入76.27億元，同比增長14.83%，其中嬰幼兒配方奶粉的市場份額增長了0.9%。
奶粉及奶製品貢獻了13.55%的收入，奶粉是公司未來增量空間比較大的一塊業務，毛利率43.25%，上年同期45.91%。
其實伊利的奶粉營收規模已經不小，但是毛利率還是太低了。國內賣的最貴的是飛鶴（毛利率73.26%）。
貴不是指終端零售價格貴，而是相對於製造成本，賣出去的價格更貴。毛利率=（收入-成本）÷收入，成本越低，毛利率就越高。
比如茅台，營業收入490.87億元（總收入507.22億），成本只有42.32億，所以茅台毛利率超過90%。
數據來源：同花順IFind
3）冷飲業務營收55.38億元，公司財報數據顯示增長13.80%，東財數據顯示增長12.11%，不知道是誰錯了，毛利率49.05%，上年同期為50.87%。
整體來看，核心業務在成本高壓的情況下依然比較穩健，奶粉營收增速一般，其他乳酪那些收入佔比不高，就按下不提了。
牛奶這個行業比較敏感，要控制好安全質量問題，就要自建廠房、養奶牛，所以這是個重資產行業。
伊利中報，固定資產總額為263.3億，在建工程方面還有107.2億的液態奶項目在建，奶粉項目28.37億在建，這些都是未來創收的關鍵。
不過，固定資產每年要折舊，這也是一筆不小的費用。伊利中報：固定資產折舊、油氣資產損耗、生物性資產折舊一共15.21億，上年同期為11.30億。
很多零食行業頻出食品安全問題，就是因為自己不設工廠，代工模式質量基本沒法控制。
研發方面
上半年研發人員薪酬9946萬元，研發人員人數未公布，沒法計算。按照2020年公布的數據，可以算出研發人員人均薪酬36萬左右。
2020年海康威視研發人員薪酬51.55億元，研發人員20597人，人均薪酬25萬左右。
海康是被特老師點過名的攝像頭龍頭科技公司，可見伊利的研發力度還是可以的。
高瓴割肉
中報前十大股東數據顯示，高瓴旗下的投資公司一季度新進場的倉位已經割肉了。
高瓴割肉的原因大概有兩點：一是，今年消費整體比較拉胯；二是價投體系也很艱難。
上半年，多份消費公司中報都表明，上游成本上升，下游提價困難，多家消費已經陷入增收不增利的困境。伊利這份成績單已經算是很NB了。
