觀點：11月pmi繼續回落收縮區間，整體低於預期。不過，綜合pmi仍在榮枯線上方，表明我國企業生產經營活動總體擴張。逆周期調節下，政策持續釋放，經濟復甦有望延續。多個周期底部之際，隨著a股估值的歷史低位，當前戰略配置機會凸顯。短期，隨著權重板塊以及核心權重股的率先企穩，在北向資金大舉抄底之際，市場情緒和信心暫時回升，a股也迎來連續的上漲，為歲末行情畫上句號。隨著反攻行情的開啟，預計指數整體將保持震蕩回升為主，元旦後整體或有沖高回落，但回落仍是波段低吸的好時機。
美股持續新高 a股也迎來三連陽
海外美股再次上漲，持續刷新歷史高點的同時，也不斷給a股市場帶來情緒刺激。而隨著近期北向資金的大舉抄底以及內部成交量的釋放，指數整體迎來上行。就在昨日大漲之後，今日兩市雖然低開，但很快迎來拉升沖高，盤中震蕩後繼續上行，繼續紅盤下迎來短期反彈三連陽。至此，歲末的最後三個交易日，指數大漲超2%，收復多條均線阻力下，集體迎來反攻。盤面上，今日傳媒板塊大漲領銜，電子、計算機以及通信等板塊漲幅居前，多數題材股發力下，成長板塊表現搶眼。而美容護理、房地產以及食品飲料等板塊小幅調整。
價值搭台或題材唱戲？
昨日市場的大漲，一方面是北向資金的大舉抄底，另一方面也是核心資產的整體反彈。比如我們看到，光伏龍頭隆基綠能早盤低開，隨即封死漲停，而電池龍頭寧德時代同樣一路震蕩走強，截至收盤大漲超5%，白酒大佬貴州茅台當日也漲超3%。根據財聯社的統計，從成交額來看，排名靠前的五隻股票分別為：隆基綠能、貴州茅台、賽力斯、寧德時代、五糧液，大市值權重股成為市場焦點。
如果說昨日是價值股領漲的話，那麼今日則是題材股發力，真可謂是「價值搭台、題材唱戲」。今日調整的tmt板塊捲土重來，領漲兩市，而昨日表現較強的食品飲料以及大金融等則迎來整理。相對來說，這是比較健康的反彈的結構。我們認為，在經濟持續復甦以及盈利整體回歸趨勢下，核心資產的修復仍有空間，而期間題材股的交織也或仍是主基調。
跨年行情開啟下 元旦節後如何演繹？
值得注意的是，在2023年最後三個交易日當中，北向資金凈流入近200億，指數上漲超2%，歲末翹尾行情下，市場情緒和信心逐步回升，反彈行情或已經悄然開啟。而我們認為的跨年甚至是春季行情也或正在上演。當然，投資者最為關心的是，經歷了連續的上行之後，元旦節後市場還會不會表現？
首先，縱觀過去20年市場元旦節後5日的表現看，指數整體上漲概率約70%，也就是說元旦節後的5個交易日，指數上漲概率較大；其次，歷來重要的底部都是以權重板塊以及權重股的止跌企穩為重要標誌，而目前這種狀態形成下，隨著市場成交的逐步釋放，反彈行情仍有望延續，尤其是指數暫時止跌下，個股的表現或才剛剛開始；此外，元旦節前短期觀望資金以及節後釋放的流動性有望給市場帶來提振，刺激指數再次表現。
因此，我們認為指數歲末、跨年以及春節行情或已經開啟。對於投資者來說，此前我們持續建議逢低低吸配置，博弈歲末以及跨年行情。在指數終於迎來反攻跡象以及市場情緒回升之際，投資者可持倉保持觀望，耐心等待整體重心回升下的收穫。而對於此前一直觀望沒有出手的投資者，也不要著急，預計元旦之後市場仍有反覆，也仍有波段低吸的時機，不追高下也可適當耐心等待！
