文 | 韓永昌 編輯 | 張博文
開年第一降，沒想到是特斯拉。
Model 3的限時保險補貼8000元+5年0息讓市場瞬間沸騰，小鵬、理想、智己等車企紛紛跟進，2025年開工第一天，車市就如此熱鬧。
經歷了2024年的沉寂後，特斯拉似乎在宣告要回到舞台中央。
過去一年，這家全球純電車龍頭過得並不順利。沒有新車，沒有新故事，就連Cybercab的發布也是虎頭蛇尾，給人留下的失望大於希望。
這也註定了特斯拉在財務上的表現上不會太好。
2024年，特斯拉總營收976.9億美元（約人民幣7084億元），同比增長1%，全年共交付178.92萬輛汽車，同比下跌1%。
2023年是特斯拉七年間第一次利潤下滑，2024年則是10年來特斯拉首次銷量出現下滑。
銷量下滑，利潤更差。特斯拉2024年全年凈利潤僅有70.9億美元，同比下降了53%。
然而，財報一片慘淡，交付不盡人意之下，特斯拉的股價在發布財務數據的次日，仍然以上漲2.9%收盤。
這要歸功於馬斯克的「大餅」。造車顯然已經不是馬斯克的最關心的事情，他早已把工作重心放在AI、自動駕駛與機器人Optimus上。
四季報溝通會上，馬斯克宣布將於今年6月在美國奧斯汀推出無人監管的全自動駕駛服務；Optimus也將於今年在特斯拉內部投入使用。他的這些承諾，都是股價不跌反漲的理由。
2025年，顯然是特斯拉重回增長區間的轉折年。
「毛利再走低，但已渡過低潮期」
繼2024年三季度凈利潤大漲之後，第四季度，特斯拉的利潤又回到了下跌區間。
這一季度，特斯拉毛利率為16.3%，遠低於分析師預期得18.9%，儘管特斯拉單季賣出了最高的49.6萬輛汽車，仍難掩利潤的疲態。
特斯拉銷量與毛利率
特斯拉四季度汽車業務營收只有198億美元，同比下降8%。這還包括了6.92億美元來自碳積分的收入，扣除之後的本季度汽車業務毛利率僅為13.6%。
雖然特斯拉在財報中公布了其單車成本已經降至35000美元以下，但顯然成本降低不足以對沖掉單車價格的大幅下滑。
利潤下滑，同時開支更多。特斯拉四季度在AI等研發投入持續增加，經營開支開始環比增長，此消彼長之下，特斯拉四季度運營利潤為15.83億美元，較上年同期的20.64億美元下降23%。
上一季度，馬斯克在業績會上給出了2025年的汽車銷量增長區間：20%-30%。但四季度並沒有重申這個指標，只說了「2025年銷量重回正增長」。
這意味著特斯拉的汽車業務在2025年的不確定性仍非常大，即便是向來大膽的馬斯克也沒「誇下海口」。
自2023年以來，特斯拉單季度銷量始終穩定在40-50萬之間，即便多次降價促銷，甚至煥新版Model 3上市，也沒有突破過50萬大關。
因此，想要重新回到正增長，新款Model Y顯然是主力。
2024年，Model Y再次成為了全球最暢銷車型，即便這款車五年沒有煥新，競爭力依舊十足。在中國市場，2024年甚至出現了「六大門派圍攻Model Y」的火熱場面，但也全都鎩羽而歸，沒能撼動Model Y的市場地位。
新款Model Y在1月10日上市，行業有消息稱，當天訂單便達到5萬輛。當3月份新款Model Y開始交付後，特斯拉的銷量回到正增長區間也是水到渠成。
新款Model Y與老款對比
除了主要的汽車業務以外，特斯拉的能源業務也開始進入到快速增長期。
財報顯示，其能源生成和儲存業務四季度營收為30.61億美元，同比增長113%；佔四季度總營收的11.9%。
此外，特斯拉上海儲能超級工廠已於2024年12月底竣工，即將在2月11日上午舉行投產儀式，今年一季度開始產能爬坡。
這意味著能源業務也在穩步成長為特斯拉新的增長極。特斯拉也預計，2025年能源業務將至少增長50%。
總的來說，特斯拉在經歷了十分平淡的2024年之後，新款Model Y的訂單爆發，以及儲能等業務的持續展開，讓這家公司已經逐漸走出低潮期，開始重新煥發活力。
2025年，特斯拉還有三張王牌即將打出。
「 還有三張牌，開啟公司新階段 」
汽車業務仍是特斯拉的基本盤，第一張牌便是一波三折的Model Q。
這款在市場上傳言數年的2.5萬美元車型，終於在今年準備上市。特斯拉在財報溝通會上明確指出，將在2025年上半年推出一款更實惠的車型，繼續擴大產品線。
前不久也有海外博主爆料稱，Model Q 將於2025年6月25日發布，預計售價低於30000美元。
這款車在中國的售價或在15萬元左右，定在14萬元級也非常有可能，對於特斯拉來說這是一個新的銷量爆發點。
但如今價格戰的形式，小鵬MONA M03、埃安RT等車型已經將A級純電轎車的價格下探到12萬元級別，即便Model Q擁有特斯拉獨特的品牌號召力，在市場中想成為現象級產品，也很有難度。
當然，特斯拉還有六座版Model Y尚未發布，但這款車型的市場反響並不強烈，在銷量上最多是錦上添花，很難雪中送炭。
除了新車以外，特斯拉第二張牌是美國以外的消費者一直沒能體驗到的FSD。
FSD是特斯拉的核心自動駕駛技術，貫穿了L2到L4級別的智能駕駛能力。不管是已經售出的Model 3/Y 系列產品，還是無人駕駛計程車Cybercab，都要依靠FSD。
特斯拉在財報溝通會上很有信心，官宣將在2025年6月於美國奧斯汀推出無人監管的全自動駕駛服務。
馬斯克曾經給出個一個數據：一旦實現完全自動駕駛，汽車的利用率將從目前的每周10小時提高到50小時甚至更多，從而帶來巨大的資產價值增長。
當FSD能在無人駕駛中商用，在已經售出的車輛中，其領航能力也將有巨大飛躍。
在財報溝通會上，馬斯克也承認了正在與其他汽車公司討論FSD授權的事宜。特斯拉在訓練FSD上已經投入甚多，在2025年將開始得到回報。
第三張牌，是特斯拉下一階段的工作重心，也是馬斯克最關心的業務，即機器人Optimus。
馬斯克在財報溝通會上披露了Optimus的最新進展，他說，Optimus的設計還沒有鎖定，原型設計很簡單，生產才是難點。
「我們預計今年Optimus將主要在特斯拉內部投入使用，Optimus將負責完成工廠中無聊的、重複性的工作。」
目前，特斯拉的機器人生產線月產能大概是1000台，其目標是下一代產線設計成每月1萬台，再下一代產線則是每月10萬台。
馬斯克認為，每年生產100萬台機器人是穩定生產狀態，屆時Optimus的生產成本會低於2萬美元。至於Optimus的價格，則由市場需求決定。
馬斯克也給出了Optimus的商業化時間點：明年下半年開始，特斯拉可能會對外交付Optimus。
新車、FSD、以及機器人Optimus是目前特斯拉最有力的三張牌，如果2025年都進展順利，那麼特斯拉將開啟一個新的發展階段。
正如馬斯克所說，2025年或成特斯拉「史上最重要一年」。
