文 / 九才
10月27日，邁瑞醫療發布了2023年三季度報告。數據顯示，今年前三季度公司實現營業收入273.04億元，同比增長17.20%；實現歸母凈利潤98.34億元，同比增長21.38%；第三季度單季實現營業收入88.28億元，同比增長11.18%；實現歸母凈利潤33.92億元，同比增長20.52%。
財報發布同日，邁瑞醫療表示，近日已收到核心股東未來6個月內不減持承諾函。其還發布了前三季度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金股利43元（含稅）。
面對亮眼的業績和充滿誠意的管理層，資本市場快速反應，邁瑞醫療股價連續三個交易日大幅上漲。截至11月6日收盤，其最新總市值3458億元。在整體行情深度調整的A股市場中，邁瑞醫療的表現依然可圈可點。
在邁瑞醫療的強勢表現背後，其海外市場的持續增長至關重要，而這一趨勢能否長期保持，成為考察邁瑞醫療投資價值的關鍵所在。
國際業務持續增長，海外平台建設加速
早在2000年，邁瑞醫療就已經開啟了國際化戰略。目前，邁瑞醫療公司總部設在深圳，在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的約40個國家設有53家境外子公司。
經過20多年的長期市場耕耘和品牌建設，邁瑞醫療已成功殺入北美、西歐等全球最頂尖的醫院。
在Newsweek（美國新聞周刊）評選的2022年全球Top100家醫院中，邁瑞醫療已覆蓋75家。在以挑剔聞名的歐美葯械市場，邁瑞已然具備與國際一線醫療器械企業同台競技的實力。
目前，邁瑞醫療的國際化戰略在全球各地已陸續迎來收穫期。
首先，我們來看一下邁瑞醫療在海外市場的具體數據表現。
根據財報顯示，邁瑞醫療的境外銷售收入明顯攀升。2023年上半年，公司實現營業收入184.76億元，同比增長20.32%，其中境外銷售收入佔比約40%。
最新過去的第三季度，其單季增速環比二季度進一步提速至20%以上，而在發展中國家的營收增速則進一步提速至30%以上。
在全年表現上，過去的2022年，邁瑞醫療境外業務營收達到116.98億元，較2021年的100.10億元增長近17%，較剛在A股上市的2018年的59.56億元已幾乎翻倍。展望2023年，其海外市場的數據表現仍值得期待。
快速增長的數據背後，是邁瑞醫療超強的戰略布局和海外高端客戶群的持續突破。
今年前三季度，在生命信息與支持領域，邁瑞突破了超過200家空白高端客戶，而已突破的空白高端客戶中有超過400家實現了重複採購。得益於該產線產品競爭力已經全面達到世界一流水平，在歐美和發展中國家全面進入了高端醫院和大型醫療集團的階段，由於公司整體解決方案的優勢不斷擴大，因此甚至在不少高端客戶上實現了監護儀、麻醉機等醫療設備協同IT方案的全面入院，極大地提升了邁瑞在海外高端市場的品牌影響力和市場地位。公司突破的高端客戶包括澳洲最大的私立連鎖醫院、泰國排名第一的教學醫院、印尼大型私立醫療集團、印度最大的私立醫療集團等。
在體外診斷領域，同期邁瑞醫療通過持續加大平台化能力的建設，海外中大樣本量客戶突破持續發力。前三季度成功突破了近350家重點醫院和實驗室，其中包括近百家第三方連鎖實驗室，突破數量已提前達成全年目標，助力體外診斷產線前三季度實現了18.5%的增長，其中第三季度增長超過20%。突破的高端客戶包括歐洲第二大連鎖實驗室、中亞第二大連鎖實驗室等。
在醫學影像領域，邁瑞海外客戶的層級也在持續提升。前三季度，該產線突破了超過150家空白高端客戶，已突破的空白高端客戶中有超過50家實現了重複採購。突破的高端客戶包括墨西哥頂尖教學醫院、泰國公立教學醫院、印度大型私立醫療集團等。值得一提的是，中端和高端機型占海外超聲收入的比重首次超過一半。
招銀國際指出，海外市場空間巨大、政策環境可預期性強。隨著公司產品的國際競爭力不斷提升，海外平台化建設不斷加強，公司海外業務有望維持良好增長勢頭。
海外突破背後的厚積薄發
對於邁瑞醫療在海外市場的持續突破，公司董事長李西廷致股東信中曾表示：「正是一點一滴持續不斷的微創新，匯聚演進成邁瑞前進的澎湃動力，創造出一個又一個在全球範圍內都具備原創性和突破性的新產品。」
不斷地研發和創新，是邁瑞醫療持續成功的根基所在。
最新的財報顯示，2023年前三季度，公司研發投入28.11億元，占營業收入的比重達到10.3%，同比增長23.3%。
專利數量，最能體現研發投入的成績。截至2023年9月30日，公司累計申請專利9697件，其中發明專利6909件；共計授權專利4577件，其中發明專利授權2063件。值得注意的是，2013年以來，邁瑞醫療多次獲得中國專利領域的最高榮譽的「中國專利金獎」。
正是有了深厚的研發基礎，邁瑞醫療的產品力不斷提升，在國內外市場持續取得突破。2023年第三季度，邁瑞醫療的三大產線均有多款新產品推向市場。
在體外診斷領域，其推出了MT8000全實驗室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測定試劑盒（化學發光免疫分析法）、高敏心肌肌鈣蛋白I（hs-cTnI）測定試劑盒（化學發光免疫分析法）、氨基末端腦利鈉肽前體（NT-proBNP）測定試劑盒（化學發光免疫分析法）等新產品。
在醫學影像領域，其推出了高端台式彩超Resona R9鉑金版（北美）、高端體檢台式彩超Hepatus 9（中國）、面向國際客戶的X光數字化升級解決方案RetroPad等新產品。
在生命信息與支持領域，其推出了4K三維內窺鏡熒光攝像系統和電子鏡、AniFM 3系（I3、S3）動物專用輸注泵等新產品。
齊頭並進的核心業務「三駕馬車」外，面對日新月異的科技創新，邁瑞醫療也勇立潮頭。
在今年5月份的第87屆中國國際醫療器械（春季）博覽會（CMEF）上，邁瑞醫療集中展示了其「三瑞」（瑞智聯、邁瑞智檢實驗室、瑞影雲++）智慧醫療生態的解決方案，大幅提升了智慧醫療服務能力。
在邁瑞醫療的「三瑞」生態中，信息化、智慧化不斷滲透到實驗室運營、人員管理、庫存管理、設備管理、環境管理、質控管理、臨床決策等多個方面。比如，在CMEF上展出的CAL 7000全自動血液分析流水線，不僅可以一管血進行多個項目的檢測和高度集成，還可以實現全樣本類型和全流程的標準化、信息化、安全化管理，提質增效、解放人力，助力檢驗科室高質量均質化發展。
2023年9月8日，2023騰訊全球數字生態大會上，邁瑞醫療還與騰訊健康達成戰略合作，雙方將依託雲計算、醫療大模型等數字技術，攜手推進醫療器械產業的數智化升級。雙方將在騰訊擅長的大語言模型以及雲計算等方面開展更深入的合作，不僅局限於體外診斷，還將拓展到重症、急診、麻醉等臨床科室，未來輸出更多有臨床價值的成果。
浙商證券研報認為，隨著全球醫療新基建浪潮帶來需求端的快速釋放、公司在海外及高端市場的拓展加速、以及新興業務拓展逐步打開長期成長天花板，未來業績有望持續增長。
外延併購，做大做強
邁瑞醫療除了在產品力、服務力等多個方面為開拓海外市場積極布局外，其還通過外延併購的方式，快速增強其競爭力。
併購是企業發展過程中很常見的手段，特別是對志在全球的跨國企業來說，幾乎是一條必經之路。
從2008年開始，邁瑞醫療便逐步踏上這條路。
在併購標的選擇上，邁瑞醫療有著清醒的戰略規劃，即其更多的選擇是在某一領域擁有突出技術或是在新領域擁有前瞻布局的企業，而不是一味地追求擴大收入、增加利潤。
2008年，公司通過收購美國Datascope公司監護產品及其在美國、歐洲的銷售平台和服務網路，助力公司成為全球監護儀第三大品牌。
近年來，邁瑞醫療在併購方面仍頻頻出現大動作。
2021年5月，邁瑞醫療完成對Hytest Invest Oy（海肽生物）的收購，解決了IVD上游原材料問題，推動其IVD板塊業務再上新台階。
今年7月31日，邁瑞醫療再發重磅公告，擬以現金1.15億歐元收購DiaSys Diagnostic Systems GmbH的75%股權,收購後還將向DiaSys增資3000萬歐元以支持該公司未來業務發展。
這是邁瑞醫療上市後的第二次股權收購，兩次收購都集中在體外診斷領域的海外公司。本次收購的DiaSys是一家德國體外診斷公司，成立於1991年，產品包括為第三方實驗室和床旁檢測提供的化學發光免疫相關分析儀器和試劑等，業務覆蓋德國、美國、巴西、印度、日本等國家。通過本次收購，邁瑞醫療將完善化學發光等海外IVD業務的供應鏈平台，加強海外本地化生產、倉儲、物流、服務等能力建設，為實現IVD業務的全面國際化奠定堅實的基礎。
可以發現，邁瑞醫療的每一次併購，均能為公司起到積極促進作用，同時助力公司不斷拓展醫療器械的創新邊界，構築了長期發展的第二增長引擎。
據《財富》商業觀察數據，2021年全球醫療器械市場規模為4890億美元，預計未來將以5.5%的年複合增長率增長，2025年時將會增長至超過5800億美元，2029年將達到7190億美元左右。
2022年，邁瑞已布局業務在國際上對應的可及市場空間要超過4500億元，而其國際收入約為117億元，市場佔有率還很低。
隨著邁瑞醫療在海外市場持續增長的大趨勢，可以預見，其未來仍存在巨大的增長空間。而作為國內龍頭企業，憑藉完備的產品力和服務力，邁瑞也將持續在中國醫療新基建的黃金髮展期中優先獲益。
在未來的世界醫療器械巨頭中，必然將出現來自中國的公司，而邁瑞醫療無疑是最有可能的那一個。
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