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文 | 卿羽飛
編輯 | 卿羽飛
自從恆大爆了以後，無論哪個產業的企業，如果被人調侃為恆大，那不用說，估計是離破產不遠了。
可你敢想象嗎？
就在不久前，長城老闆魏建軍公開宣布，現在的汽車產業已經出現“恆大”了，只不過還沒爆而已！
那這位魏老闆的發言到底又有多少含金量？而比亞迪是否是魏老闆口中的恆大呢？
賺了300億，但欠的更多
自從魏老闆說出這樣的話後，網友們都議論紛紛，猜測這個“恆大”到底是誰。
有些網友喊出了比亞迪2024年的財報，發現似乎這個“恆大”是比亞迪。
為什麼這麼說？
2024年，比亞迪的凈利潤再創新高，同比增長了30%，達到了369億的喜人成績。
確實喜人，如果只看凈收入的話，那麼還真沒有幾家中國汽車企業能比得上比亞迪。
可比亞迪賺的這些錢，卻遠遠不足以彌補虧空。
知道比亞迪的欠債是多少嗎？答案是5316億！是2024年凈利潤的14倍有餘。
換算下來，現在比亞迪的資產負債率，已經突破了77%，雖然相比於恆大暴雷前的87.8%還有一定差距。
但也足夠令人觸目驚心了。
如果只看這兩個數據的話，那有不少人都會覺得，比亞迪這是要涼的節奏啊！
但其實認真分析就會發現比亞迪還是要比恆大強很多的。
首先根據相關材料顯示，目前比亞迪所欠的貸款中90%以上，都是享受到國家補助的無息貸款，而需要償還利息的那些貸款也都是低息貸款，不會出現滾雪球的利滾利。
相比之下，恆大在正式落幕之前，80%以上的欠款可都是高息貸款，每天的利息都已經是一個天文數字了。
其次，根據各方材料顯示，許家印在入獄之前，其家族總共轉移的財產撐死也不到1000億人民幣，相比於恆大那高達2萬多億人民幣的爛攤子，實在是杯水車薪。
相比之下，比亞迪的老闆王傳福家族手上，卻至少還有1500億的資金，是有能力兜底的。
再者，以中國目前新能源汽車行業的情況來看，想要入行就至少要做好扔掉100億的準備，而如果打算弄點東西出來，那沒有1000億的投入就別想了。
所以現在中國搞新能源汽車的企業大部分都處於高負債狀態，因此，以比亞迪目前的負債狀況，雖然看上去有些危險，但還屬於可控階段。
真正讓人們對比亞迪產生懷疑的原因在於其盈利能力。
可能大家有些納悶，不是說2024年比亞迪的營收再創新高嗎？怎麼會賺不到錢呢？
比亞迪的真正困境
說來也挺令人無奈的，可能是考慮到近幾年的中美貿易大戰，也有可能是考慮到如今中國社會所焦慮的消費降級。
所以已經打出了品牌效應的比亞迪不僅沒有像其他品牌一樣漲價，反倒是繼續打折促銷。
根據一些報道顯示，在今年比亞迪的部分汽車降價額度竟然達到了34%！
通過降價，比亞迪成功擴大了市場銷售額，但同樣也讓利潤率有7%降到了5.2%。
而正常情況下，汽車的正常利潤率就在5~10%之間。
也就是說比亞迪的利潤率快要跌破底線了，可偏偏近兩年比亞迪還一直在努力開拓國外市場。
如此一來，比亞迪就很有可能會出現資金供應不足的情況。
如果只是利潤率下降到5.2%，那問題其實還不大，因為2024年中國汽車企業的平均利潤率只有4.3%。
真正令人憂心的是供應商的回款速度。
從2024年開始，比亞迪的應付賬款周轉時間由127天延長到了141天，甚至有部分供應商的回款周期會延遲到210天。
可正常情況下，汽車製造商的一般支付周期應該在45天至60天。
原本利潤下降就有可能造成資金運轉困難，現在供應商的付款周期又在不斷延長，實在讓人很是擔心供應鏈的健康狀況。
同樣，這也意味着，在比亞迪所公開的債務之外，還有一部分債務被隱藏起來了。
除了以上2點之外，如今的比亞迪也面臨著轉型困難。
之前比亞迪走的是低端路線，主打一個物美價廉，價格親民。
可問題是伴隨着比亞迪的攤子越鋪越大，越發需要現金維持的比亞迪必然會進軍中高端市場。
這種轉型是很危險的，因為高端市場早已被瓜分殆盡，不是那麼好進的。
那能不能夠一直停留在低端市場呢？
答案是不能。
如今的比亞迪，已經是一家市值高達8千億的巨型企業了。
如此巨型的企業，怎麼可能只靠中低端產品就維持下去呢？
如果再考慮到，國家政策對汽車產業的影響以及其他新興汽車企業的市場爭奪。
所以，走向高端市場是比亞迪的必由之路，但能否成功轉型那就是另一回事了。
畢竟，如果比亞迪要走高端路線，就必須要加大對科研的投入，但哪怕傾盡所有搞科研，也未必能夠吃到時代紅利。
其中的反面典型就是日本，曾經的日本幾乎是以舉國之力研究氫能源汽車。
可結果呢？日本人倒是把新能源汽車搞出來了，但很遺憾大家不買賬，結果就是日本人此前的投入通通打了水漂。
沒辦法，科研投入有的時候就是這麼殘酷，如果沒有組隊時代的方向，那一切的投入都註定會打水漂。
結語
比亞迪會成為下一個恆大嗎？這個真不好說。
畢竟，雖然目前比亞迪的情況要比恆大好很多，但現在那些看似不嚴重的問題，如果不能及時解決，那終究會釀成無法挽回的後果。
所以，還是希望比亞迪能夠及時找到正確的戰略，讓自己能夠繼續書寫時代故事。
參考資料：
長城汽車魏建軍炮轟汽車圈“恆大”，比亞迪再現價格戰！汽車股慘遭黑色星期一，A股汽車板塊單日蒸發1000億元，在價格戰和口水戰之下車市何去何從？——2025-05-26 16:50·金融界
