4月29日，北京市市场监管局围绕电动自行车超标改装等销售乱象，对雅迪、爱玛、台铃、九号、小牛、小刀、新日、绿源8家电动自行车生产企业及其在京销售代理企业开展警示约谈。
这场集中约谈，恰逢两轮电动车上市公司密集披露一季报。相比2025年全年营收动辄上百亿元的高增长，最新财报显示，多家头部车企今年一季度利润明显收缩。从终端门店因违规改装被监管点名，到上市公司利润普遍承压，新国标落地后的连锁反应，正在同时传导至销售端和制造端。
业绩承压：新国标落地后，头部车企一季度利润普遍下滑
《电动自行车安全技术规范》（gb17761-2024）自2025年9月1日正式实施后，其影响率先体现在车企今年第一季度的财务数据中。
爱玛科技（603529.sh）最新披露的一季报显示，公司2026年1—3月实现营业收入50.82亿元，同比下降18.45%；归属于上市公司股东的净利润仅为1.96亿元，同比大跌67.57%。
对于利润骤降，爱玛在财报中解释称，行业标准变化导致产品原材料成本上升，公司阶段性承担部分成本压力，同时叠加短期销量波动与刚性费用支出。事实上，爱玛在2025年报中就曾提到，新标准“显著提高生产企业的准入门槛”，并“短期增加了制造成本和技术难度”。
同样出现营收、利润双降的还有新日股份（603787.sh）。2026年一季度，新日实现营业收入9.40亿元，同比下滑10.81%；归属于上市公司股东的净利润2517.67万元，同比下降15.87%。新日方面表示，主要原因在于销售规模收缩带来的综合经营性收益减少。
过去，电动自行车行业长期依赖渠道扩张、价格竞争和终端促销。但随着新国标对整车防火阻燃、防篡改设计以及核心部件强制认证提出更高要求，行业竞争逻辑也在发生变化——从过去更强调销量和铺货速度，逐步转向对合规能力、制造成本和渠道管理的综合比拼。
短期来看，新国标抬高了制造端和渠道整改成本；但从长期看，更高的准入门槛也可能加速中小品牌出清，推动市场份额继续向头部企业集中。与此同时，多地“以旧换新”政策仍在刺激消费需求，政策拉动与成本上升之间的此消彼长，也让行业后续走势增加了更多不确定性。
2025年高增长背后：销售投入高企，渠道扩张模式遭遇合规考验
如果把时间线拉回刚刚过去的2025年，这几家被约谈的头部车企其实大多刚交出亮眼成绩单。新黄河记者横向对比雅迪、爱玛、新日三家上市公司的年报发现，其共同特征同样明显：销售费用普遍高于研发投入。
雅迪控股（1585.hk）2025年卖出约1627万台电动两轮车，全年收入370.08亿元，同比增长31.1%。同期，雅迪销售及分销开支为16.20亿元，研发费用为14.04亿元。
爱玛科技2025年电动两轮车及三轮车等合计销量为1163.98万台，实现营业收入250.95亿元。财报显示，其销售费用达到10.17亿元，同比增长30.70%；同期研发费用为7.71亿元。
新日股份2025年卖出约228.46万台电动两轮车及特种车，实现营业收入41.13亿元。同期销售费用为2.80亿元，研发费用为1.05亿元。
在高度依赖线下经销体系的行业中，销售费用长期高于研发投入，与其长期依赖经销渠道和门店密集铺设的商业模式密切相关。渠道覆盖、终端动销和品牌投放，长期以来都是企业争夺市场份额的重要抓手。
而这套模式的另一面，则是终端管理难度同步上升。当销量增长高度依赖庞大销售网络，部分门店为了迎合消费者对速度和续航的需求，违规解除限速或加装电池，也使销售网络中的合规问题更容易暴露。
北京约谈之后：渠道整改压力升温，行业估值逻辑生变
此次北京市市场监管局约谈8家车企，直接指向“电动自行车超标改装”这一长期存在的销售顽疾。在此之前，地方监管部门也已出现相关处罚案例。据天眼查app显示，2025年8月，雅迪科技集团有限公司曾因制售不符合质量标准的商品行为及其从属，被无锡市锡山区市场监督管理局罚没约3.2万元。
更受行业关注的是，北京此次集中约谈是否会成为更多一线城市强化终端改装治理的参照样本。作为重点消费市场，北京的监管动作也被部分业内人士视为观察后续地方监管尺度的重要信号。一旦更多重点城市同步收紧监管，头部品牌在渠道整改和合规投入上的压力或将继续上升。
对于资本市场而言，单季利润下滑或许只是表层，更值得关注的是增长模式是否正在发生变化。在换标周期结束后，电动两轮车行业还能否继续维持过去依赖下沉市场扩张和高频换购支撑的增长节奏，仍有待观察。财报披露后，部分相关概念股股价承压，也在一定程度上反映出市场对于行业增长持续性和利润修复空间的重新审视。
截至4月29日，被约谈的8家车企尚未对外公布具体的整改方案。但在新国标落地与地方监管收紧的双重约束下，头部车企过去依靠渠道粗放扩张换取高增长的模式已经难以为继，合规成本的攀升正倒逼整个行业重新计算利润账本。
记者:杜林 编辑:曹梦佳 校对:刘恬
