當全球AI大模型詞元調用量在2026年4月單周突破27萬億、環比增長18.9%，當中國AI大模型詞元調用量連續5周超過美國，一場圍繞算力資源的爭奪戰正在全球範圍內激烈上演。OpenRouter發布的最新測算數據顯示，激增的詞元調用量直接帶動了AI算力需求的爆發，而算力租賃作為緩解算力供給缺口的重要模式，正從"邊緣選項"躍升為"核心剛需」。
2026年4月16日，A股算力租賃概念板塊再度爆發。
奧飛數據收盤漲10.85%，成交額高達39.31億元，全天換手率6.24%；美利雲漲停，今日主力凈流入高達6.47億元。市場情緒正在向「算力租賃」這個概念猛烈傾斜。
但漲停板背後，分歧正在拉大。同屬算力租賃概念，有的公司靠真實業務驅動漲停，有的公司卻連「算力」都沒提供。
算力租賃到底是下一個爆發的主線，還是資金的最後一波狂歡？
01 奧飛數據：IDC龍頭大爆發，一天成交近40億
4月16日，奧飛數據股價飆升10.85%，市值逼近240億元，單日成交額高達39.31億元。市場用真金白銀給這家華南IDC龍頭投了票。
它的底牌是算力時代的「實體基礎設施」。公司在北京、廣州、深圳、廊坊、天津、成都等核心城市擁有14個自建自營數據中心，規劃機櫃規模超10萬架。2024年營收21.65億元，IDC服務收入13.87億元，是公司營收的壓艙石。2023年開始搭建算力平台，未來將繼續推進算力租賃及相關算力設備銷售業務。更關鍵的是，公司已與阿里雲簽署戰略協議，承諾2年內實現10，000PFlops算力上線運行，這一規模在國內AI算力領域處於領先地位。
產能擴張方面，公司2025年4月公告定增募資不超過17.5億元，用於廊坊固安數據中心後續建設。同時設立產業投資基金，推進廣州南沙項目。正在推進的21億元私募REITs項目也已獲受理。有券商預測2025-2027年營收分別為25.8億、33.97億和46.10億元，歸母凈利潤分別為2.08億、3.14億和4.47億元。機構給予的估值溢價，是基於對AIDC新浪潮和算力租賃業務的強烈預期。
一句話：算力租賃概念中基本面最紮實的選手，IDC機櫃是它的護城河。
02 潤建股份：營收漲了11%，凈利潤卻跌了98%
潤建股份2025年前三季度交出了一份令人費解的成績單。營收72.71億元，同比增長11.04%，主要系算力網路業務、能源網路業務實現快速增長所致。然而歸母凈利潤僅643.65萬元，同比下降97.78%。
2022年至2024年，公司毛利率從19.09%一路下滑到15.67%，2025年前三季度進一步降至13.51%。營收增長的同時毛利率持續走低，說明公司正在經歷「以價換量」的增長模式。
但潤建在算力領域的故事其實很完整。公司在廣西建設五象雲谷智算中心，這是廣西最高等級、最大規模的智算中心，為客戶提供智算雲租賃服務。公司自主研發的「曲尺」AI行業模型開發平台已賦能通信網路、能源網路等業務，並在東盟市場加快布局，2024年宣布投資6.5億元拓展東盟市場。截至2025年半年度，公司在手訂單高達197億元。2026年1月，公司與京東科技簽署戰略合作框架協議，圍繞AI應用、智算雲拓展、智算AIDC合作等多領域開展合作。公司正在籌劃赴港上市，試圖拓寬融資渠道，以支撐算力網路業務的持續擴張。
一句話：算力故事很宏大，但凈利潤的斷崖式下跌是財報上的硬傷。
03 超訊通信：沐曦代理+算力項目，從虧損到盈利
超訊通信2025年業績預盈公告顯示，預計歸母凈利潤3600萬至5400萬元，扣非凈利潤2100萬至3100萬元，雙雙扭虧為盈。上年同期虧損6176萬元。業績變動的主要原因是公司算力業務在報告期內達到驗收條件，相關項目的收入和利潤得以確認，同時公司加強了應收賬款催收，減值損失影響較去年同期有所減少。
超訊通信的核心競爭力在於國產GPU代理。公司是國產GPU製造商沐曦股份的特定行業全國總代理，2026年初與沐曦重新簽訂了代理協議，新協議取消了較多排他性條款限制，為公司後續拓展更多國產/海外算力晶元合作留出了空間。從2019年起，公司開始推進業務轉型，布局智算業務，經過幾年拓展，目前該業務營收佔比已達80%。
2026年4月16日，沐曦長三角生態創新中心及國產算力集群項目落戶無錫，超訊通信作為沐曦GPU特定行業總代理，有望直接受益於國產算力生態的擴張。公司已完成千卡級GPU算力集群批量交付，並布局「超訊算力網」，覆蓋華南、中部、西北三大區域，提供算力租賃服務。公司後續還將持續加大在智算領域的布局，考慮參股平台軟體、智能器件等相關企業，布局更完整的產業生態。
一句話：算力租賃概念中「概念最硬」的標的，國產GPU代理是其護城河。
04 美利云：漲停的算力股，卻「暫未提供算力」
2026年4月16日，美利雲漲停，單日主力凈流入高達6.47億元。市場把它當成「算力租賃」概念來炒。
但翻看公司自己怎麼說。2026年3月3日，公司在投資者互動平台明確表示：「公司主要從事數據中心機櫃租賃業務，不涉及直接的算力產品銷售等。」3月19日再次提示：「公司目前數據中心業務主要為提供機架出租、網路接入和機架運行維護等服務，公司暫未提供算力。」
這是概念與基本面的最嚴重脫節。美利雲確實是數據中心運營商，為大型互聯網公司提供機櫃租賃、網路接入和運維服務，這是事實。但「機櫃租賃」和「算力租賃」之間存在質的差異：一個出租的是物理空間和網路帶寬，一個出租的是GPU計算能力。美利雲目前只做前者，後者才是資本市場熱炒的核心。
不過，公司2025年業績實現了扭虧為盈。預計歸母凈利潤5100萬至7600萬元，上年同期虧損5.48億元。公司關停清算造紙業務，有效減少了虧損，同時開展精益運營與成本管控。美利雲的上漲邏輯，更多是造紙業務剝離後的估值修復+低股價吸引遊資，與「算力」的真實關聯度，遠不如市場想像中那麼高。
一句話：漲停最猛，但算力含量最低。買的是「數據中心」概念，不是「算力租賃」。
05 真視通：虧損6361萬，液冷故事能撐起漲停嗎？
真視通的2025年年報，是五家公司里最不好看的。全年營收3.7億元，同比下降30.9%；歸母凈利潤虧損6361萬元，同比由盈轉虧。傳統多媒體信息系統和數據中心系統收入大幅下滑，新能源充電樁業務雖增長55.91%，但體量太小，無法彌補主業萎縮的缺口。
但公司正在全力押注液冷賽道。2026年4月14日，真視通在接受調研時表示，公司戰略聚焦「算力+冷力」AIDC建設，兩相液冷技術已得到廣泛應用，簽約用戶包括馬欄山智算、廣西北投、甘肅福彩等。公司籌建綠色算力節能研究院，將積極打造以液冷為核心的AIDC全面解決方案並拓展綠色算力領域。
2026年4月16日，真視通再次漲停。市場炒的是「液冷+算力租賃」雙概念。但從盈利基本面看，公司2025年虧損6361萬元，每股收益為負，現金分紅為零。關聯交易預計從358萬元增至2430萬元，增幅近6倍。
一句話：液冷故事講得最動聽，但虧損是財報上繞不開的硬傷。
一張表看懂：算力租賃五虎將
補充資料：
共同風險因素
行業競爭加劇風險：隨著算力租賃市場熱度上升，越來越多的企業進入該領域，行業競爭加劇可能導致價格戰，壓縮企業利潤空間。
技術迭代風險：AI晶元技術快速迭代，液冷、AI晶元等技術創新將重塑競爭格局。若企業技術更新不及時，可能面臨被淘汰的風險。
重資產模式風險：算力租賃屬於重資產行業，對現金流要求較高。若企業負債率過高或現金流管理不善，可能面臨資金鏈斷裂風險。
客戶集中風險：部分企業客戶集中度較高，若主要客戶流失或需求下降，將對企業經營產生重大影響。
個股特定風險
奧飛數據：折舊攤銷及財務費用增加對利潤形成壓力；IDC市場競爭加劇可能導致毛利率下滑。
潤建股份：應收賬款體量巨大，占歸母凈利潤比達2874.17%，現金流健康狀況堪憂；增收不增利困境短期難以改善。
超訊通信：智算業務毛利率較低，盈利能力有待提升；業務轉型激進，傳統通信業務下滑明顯。
美利云：營收規模較小，業務穩定性不足；剛完成從造紙業務的轉型，管理團隊對數據中心業務的運營經驗有待積累。
真視通：業績由盈轉虧，傳統業務下滑明顯；算力租賃業務布局仍處於探索階段，尚未形成規模化收入。
免責聲明：本文基於公開信息整理分析，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。文中數據均來自上市公司公告、權威財經媒體及行業研究機構，如有出入請以實際公告為準。
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