上海證券交易所官網12月30日晚顯示，國內存儲晶元巨頭長鑫存儲的母公司長鑫科技正尋求科創板ipo，其上市申請已獲受理。中金和中信建投聯合保薦。
值得一提的是，長鑫科技是科創板ipo試點預先審閱制度以來，第一家落地採用該制度的企業。2025年7月，上交所正式發布針對預先審閱的指引文件。預先審閱是為了避免企業因過早披露業務技術信息、上市計劃，對其生產經營造成重大不利影響。
長鑫科技ipo擬募資高達295億元。據記者在數據平台it桔子梳理，這是繼中國電信2021年8月在上交所主板掛牌上市之後，在上交所募資規模最大的一個ipo項目。中國電信彼時募資約為542億元。
長鑫科技科創板ipo申請獲受理。
招股書披露，此次發行的募資金額，預計75億元用於存儲器晶圓製造量產線的技術升級改造，130億元用於dram存儲器技術升級，90億元投入dram晶元前瞻技術研究開發。
dram（動態隨機存取存儲器）即通常所稱的內存，提供快速臨時的數據訪問；另一類存儲晶元nand flash則適用於長期數據存儲，常見的產品如固態硬碟、u盤、存儲卡等。
和ai晶元領域，摩爾線程、沐曦、壁仞科技等眾多「國產英偉達」激烈競爭不同，dram和nand flash存儲晶元賽道的國產龍頭高度集中。在中國，長鑫存儲和長江存儲是分別代表dram和nand flash領域的「存儲雙雄」。
長鑫科技市場中心負責人駱曉東在11月下旬的中國國際半導體博覽會上表示，dram產業有三個明顯的產業特徵：一是高投資，每條產線動輒需投入數百億美元，涵蓋設備、廠房建設、研發等各個環節，資本壁壘極高；二是高壟斷，行業集中非常高，三星電子、sk海力士和美光科技三家巨頭的壟斷性非常強；三是強周期，晶元價格隨供需變化出現非常大的波動，周期波動幅度遠超其他行業。「最近其實非常熱門，到了一個所謂的『超級周期』。」
業績受益於存儲晶元「黃金周期」
招股書介紹，長鑫科技的產能規模和出貨量已位居中國第一、全球第四，次於三星電子、sk海力士和美光科技三大存儲晶元巨頭——這三家公司合計佔據全球九成以上的dram市場份額。不過，長鑫科技的發展勢頭較快。根據公司援引的市場機構omdia的測算數據，按2025年第二季度dram銷售額統計，長鑫科技的全球市場份額已增至3.97%。
財務數據顯示，2022年至2024年，長鑫科技營收分別約為82.87億元、90.87億元和241.78億元；2025年僅前三季度的營收已達320.84億元。其中，作為長鑫科技全資子公司和核心資產，長鑫存儲在2025年上半年為母公司長鑫科技貢獻了超九成的營收。
dram晶元公司的營收受行業周期波動性影響大，而當前存儲行業正處於「黃金周期」。晶元價格自2025年下半年以來躥升，行業人士稱其為「史詩級的漲價浪潮」。半導體市場機構trendforce集邦諮詢於11月中旬發布的數據顯示，2025年第四季度 dram合約價格對比去年同期上揚逾75%。
長鑫科技的營收直接受益於這一「黃金周期」：2025年第三季度，營收同比大增148.80%，綜合毛利率從2024年的5.58%上升至35.00%。長鑫科技預計2025年全年營收可達550億元至580億元，同比增幅區間為127.48%至139.89%。
不過，長鑫科技尚未實現盈利。2022年至2024年，長鑫科技歸屬於母公司所有者的凈利潤分別虧損約83.28億元、163.40億元、71.45億元，並在2025年前三季度虧損52.80億元。該期間內累計虧損約370.93億元。
晶元價格和出貨量影響盈利狀況，長鑫科技推測，隨著前期產能逐步建設並順利爬坡，出貨量預計將逐步增長，若公司產品平均價格維持在略低於2025年9月實際均價，那麼2026年有望實現盈利。
產能上，長鑫科技在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸dram晶圓廠。另據駱曉東此前介紹，兩大生產基地的規劃產能超過了每月30萬片，滿產之後，公司的產值大概佔全球的10%。
打入阿里雲、位元組、小米等大廠供應鏈
在長鑫科技2025年上半年的營收結構中，ddr（雙倍速率同步動態隨機存儲器）系列佔比27.82%，lpddr（低功耗雙倍速率同步動態隨機存儲器）系列佔比69.74%。
ddr和lpddr屬於不同類別的dram存儲產品：前者用於伺服器、台式電腦、筆記本電腦等終端中，後者則面向智能手機、平板電腦等移動設備。
招股書介紹，長鑫科技的dram晶元已進入阿里雲、位元組跳動、騰訊、聯想、小米、傳音、榮耀、oppo、vivo等廠商的供應鏈。
當前市場上，ddr產品從ddr4向ddr5（第五代雙倍速率同步動態隨機存儲器）更迭，lpddr產品從lpddr4過渡至lpddr5/5x（第五代低功耗雙倍速率同步動態隨機存儲器及其增強版）。在此背景下，長鑫科技切換了產能布局，於2024年底停止ddr4產品的生產，把產能和研發資源投入到ddr5；lpddr5x也已進入大規模量產的階段。
據公司介紹，長鑫科技已於2024年實現ddr5的量產，並於2025年實現lpddr5x產品的量產。相較於上一代的lpddr4x晶元，lpddr5/5x晶元的容量和速率大幅提升，同時功耗進一步降低。
在2025年11月下旬的中國國際半導體博覽會上，長鑫科技首次對外展出旗下ddr5和lpddr5x產品。根據市場機構counterpoint research在6月發布的數據，長鑫存儲在ddr5和lpddr5的市場份額，預計將從2025年第一季度的不到1%，上升至2025年第四季度的7%和9%。
在2025年11月下旬的中國國際半導體博覽會上，長鑫科技首次對外展出旗下ddr5和lpddr5x產品。圖：楊柳
dram晶元的產品類別中，用於ai晶元的hbm（高帶寬內存）備受追捧。市場上長期有流傳長鑫存儲研發生產hbm的消息，但長鑫科技的招股書並沒有對此塊業務有無或進展的披露。
阿里雲躋身第六大股東
長鑫科技的董事長朱一明，同時也擔任另一家存儲晶元公司兆易創新的董事長。兩家公司過往存在關聯交易。
招股書披露的股權結構顯示，長鑫科技無控股股東和實際控制人。直接持有公司5%以上股份的為清輝集電、長鑫集成、國家集成電路大基金二期、合肥集鑫和安徽省投，股權結構較為分散。
長鑫科技前十大股東及持股比例。
穿透五大股東的身份來看，清輝集電的執行事務合伙人為清輝長鑫，由朱一明實際控制；清輝集電的其餘兩家合伙人中，芯睿投資由合肥市經開區國資委控制，長鑫集成由合肥市國資委控制。此外，合肥集鑫是長鑫科技的員工持股平台；安徽省投的實控人為安徽省國資委。
公司提醒，無控股股東和實際控制人，可能會出現股東或董事意見不一致導致決策效率較低，從而措施發展機遇的風險。股權機構分散，存在上市後控制權發生變動的可能性，給公司經營發展穩定帶來潛在風險。
五大股東之外，阿里雲計算在2025年6月參與長鑫科技的第九次增資，增資價款達61億元，持有公司3.85%的股份，位列長鑫科技的第六大股東。以此計算，長鑫科技的估值約為1584億元。另外，阿里巴巴還通過阿里網路這一主體，持有長鑫科技1.12%的股份，最終合計持有4.97%的股份。
采寫：南都n視頻記者 楊柳
