智通財經app獲悉，當市場因meta(meta.us)擬採購谷歌(googl.us)tpu的傳聞讓英偉達(nvda.us)股價應聲下挫時，分析師正在用「零和博弈的謬論」來形容這種過度反應。多數分析師認為，在ai基礎設施萬億級賽道上，谷歌與英偉達等晶元巨頭完全有望實現共贏。
市場認知存偏差
谷歌deepmind研究科學家amir yazdan在x平台發文稱：「此次拋售充分暴露了市場對硬體和需求認知的淺薄。」據其領英資料顯示，他自2018年中加入谷歌。
yazdan在後續推文補充道，ai領域的需求極為旺盛，但他同時澄清，自己並未參與谷歌tpu的晶元設計工作。
英偉達則通過其官方x賬號駁斥了谷歌將顛覆其ai晶元主導地位的傳言，稱該說法毫無根據。英偉達在肯定谷歌ai領域成就的同時強調，目前仍在為谷歌提供產品供應，並指出：「英偉達在行業中領先一代——我們是唯一能運行所有ai模型、且支持全場景計算的平台。」
此番關於英偉達ai晶元與谷歌tpu的爭論，源於早些時候的一篇報道。該報道稱meta等公司正評估在數據中心採用谷歌tpu。在此之前，谷歌主要將tpu用於內部及向在其雲數據中心運行大規模ai工作負載的企業出租。
分析師觀點交鋒
在多數華爾街分析師看來，英偉達仍是ai晶元領域無可撼動的王者。
美國銀行分析師vivek arya在一份報告中深入分析了這一議題，他認為自研的tpu晶元未必會對英偉達構成重大競爭威脅。arya指出，英偉達ai晶元「已遍布各大雲平台，幾乎參與所有其他大型語言模型(llm)的運行」，且具備「最快的上市速度和最佳的能效比」。
futurum group的daniel newman直言：「關於gpu/tpu的無謂爭論，將『零和思維的謬論』展現得淋漓盡致。ai基建市場規模未來將達數萬億美元，谷歌、英偉達、amd(amd.us)完全可以實現共贏。」他還預測，憑藉這一巨大市場機遇，亞馬遜(amzn.us)、高通(qcom.us)等其他企業也將從ai晶元業務中收穫數十億美元營收。這與傳聞中谷歌高管所稱「tpu的普及將導致英偉達年營收減少10%」的觀點形成鮮明對比。
wedbush同樣認為，未來數年將有數萬億美元投入該領域，晶元行業除英偉達外眾多科技巨頭都將受益。
以daniel ives為首的分析師團隊補充道，但「這絕不能誤解為英偉達作為ai革命當之無愧的冠軍地位會發生動搖——在晶元領域，這種主導地位短期內不會改變。」
該分析師表示：「谷歌與重要合作夥伴博通(avgo.us)聯合開發的tpu晶元已在ai市場嶄露頭角並呈現明確增長勢頭，這無疑是積極進展……正如amd近期取得的成功那樣，未來我們還將看到更多科技巨頭加入ai晶元競賽，在這場第四次工業革命中尋求商業化機遇。但需要明確的是，當前ai革命始終以英偉達為核心，這一格局在未來數年內不會改變。」
瑞穗證券分析師vijay rakesh也表態力挺英偉達，稱這家晶元巨頭擁有高度多元化的客戶群，涵蓋雲服務提供商、企業客戶，以及通過與openai和coreweave(crwv.us)合作在中東地區達成的全新主權協議(合作方包括humain和neoclouds)。該分析師補充道，英偉達在ai硬體和軟體領域的競爭優勢植根於其cuda平台，這為競爭對手設置了極高的准入壁壘。
不過，有分析師提到，谷歌上月宣布向anthropic供應多達100萬塊tpu晶元，這一舉措凸顯了英偉達主導地位可能面臨的長期挑戰。future fund的gary black認為，就目前而言，英偉達晶元仍是科技巨頭及初創企業(從meta到openai)開發和運行ai平台的算力黃金標準，但谷歌與meta之間潛在合作的可能，或將推動tpu成為英偉達晶元的替代選擇。
股價表現分化
近段時間以來，谷歌股價掀起強勁漲勢，11月以來累計漲幅達15%，今年迄今漲幅更是高達71%，現已成為2025年「七巨頭」中表現最佳的個股。相比之下，英偉達本月股價下跌12%，今年迄今漲幅收窄至32%，主要受ai泡沫擔憂、會計操作質疑以及ai晶元競爭壓力等因素影響。
wedbush的ives對此表示，科技股正處於持續升溫後的震蕩階段：雖然英偉達上周交出遠超市場預期的強勁增長數據，但次日股價反而下挫，隨後持續橫盤整理，最新曝出的谷歌tpu消息更對股價形成額外壓力。
ives團隊解讀稱：「這些現象加劇了市場憂慮：看空者關於『ai泡沫』的議論不絕於耳，疊加對中國區營收受限的擔憂(儘管近期美國方面傳出積極信號)，還有對openai『大而不倒』的質疑以及循環融資的爭議……加之邁克爾•伯里做空引發的連環鬧劇，共同加劇了市場焦慮。」
但該行認為，這僅是科技股的短期消化調整。他們預計科技股將在年內剩餘時間重拾升勢，因為投資者正積極布局「ai革命及其二三四階衍生機遇，這些影響正開始滲透至消費端和企業級市場」。
ives團隊總結道：「這是場ai軍備競賽，科技巨頭的持續投入正是推動下一階段增長的關鍵動力。英偉達強勁的季度表現、業績指引及高層表態，作為ai產業拼圖中的核心部分，預示著這場投入熱潮至少將持續至2026年且毫無減速跡象。」
