本文來源：時代財經 作者：郭美婷
站在風口浪尖的小米集團（01810.hk）交出了今年的第三季度財報。
第三季度，小米總營收1131億元，連續4個季度超千億，同比增長22.3%；經調整凈利潤113億元，同比增長80.9%。
圖源：雷軍微博
財報顯示，第三季度小米智能電動汽車及ai等創新業務收入290億元，同比勁增超199%。當季新車交付108796台，首次實現單季盈利，同時小米持續布局銷售服務網路，中國大陸119個城市開業402家汽車銷售門店。
圖源：截圖自小米財報
關於小米汽車，小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰表示，小米汽車預計將於本周（11月17日至23日）完成全年35萬台的年度交付目標。今年第四季度毛利率會保持比較穩定的狀態，但盧偉冰指出，2026年將面臨更大挑戰，主要由於汽車行業購置稅政策變化及市場競爭加劇。
亮眼的數據背後，小米汽車正面臨著嚴峻的輿論和信任危機。
近日，「小米汽車，顏值比安全重要」相關話題在網路上引發爭議。11月16日，小米集團創始人雷軍連發多條微博澄清。雷軍發文稱：在去年4月的一次採訪中，我在談產品定義時說，「一輛車，好看是第一位的」，這和「安全是基礎、安全是前提」矛盾嗎？還是在這次採訪，我談設計時候說輪轂最難設計，這有啥問題？
同日，雷軍還發布了他於2023年和2024年發布的四則微博截圖，稱「這是小米su7發布之前我發的微博，我談對安全的理解和su7的研發標準。」
這四條微博分別是：2023年12月28日，雷軍發文表示，電池是電動車最核心，也是最貴的部件，小米採用了最嚴苛的安全標準。2024年1月3日，雷軍發文稱，小米汽車，安全高於一切。被動安全、主動安全、電池安全、隱私安全，四重保障，全面守護。2024年1月4日，雷軍再次發文表示，安全無小事，安全高於一切。
圖源：截圖自雷軍微博
雷軍在2021年3月對外宣布造車。雷軍曾在演講中稱，「這是我人生最後一個創業項目，我願意押上一生全部的聲譽和成就，為小米汽車而戰！」2023年12月28日，在官宣造車1003天後，小米首開汽車技術發布會。2024年3月28日，小米集團在北京召開發布會，正式發布首款電動汽車小米su7。
自此之後，小米變成了一家業務覆蓋「人車家全生態」的科技出行公司。在資本市場上，小米的估值邏輯也被改變，在2024年內小米股價飆升逾100%。今年初，小米市值一度突破萬億港元，高於比亞迪市值，躋身全球車企前三、中國車企市值第一，僅次於特斯拉和豐田。汽車業務雖仍處投入期，但已展現出成為新增長引擎的潛力，並通過品牌效應反哺手機等傳統業務，鞏固了小米「手機×aiot×汽車」的新商業邏輯，推高了資本市場對未來增長的預期。
然而，2025年以來，小米汽車卻因安全問題引發多次輿論危機，股價也幾度大跌。今年6月，小米股價一度達到最高點61.45港元/股，但自9月高點以來，小米股價已下跌近三成。至11月18日，小米股價一度跌至40.529港元/股，創下近半年最低點。
刨去汽車業務，小米的第一現金「奶牛」是智能手機業務。今年第三季度，智能手機收入460億元，出貨量4330萬台，連續9個季度同比增長。第三季度小米手機在國內智能手機銷量排名第二，其中4000-6000元價位市佔率18.9%，同比提升5.6個百分點。小米17系列首月銷量對比上代增長約30%，其中小米17 pro、小米17 pro max佔比超過80%。
小米17系列是小米推出的年度旗艦手機，這款手機的上一代是小米15系列，然而，為對標蘋果，雷軍跳過「小米16」將其改名為「小米17」。雷軍稱，「只有對標第一，學習第一，才能最終趕超第一。」
盧偉冰在業績電話會上透露，小米17系列開售5天銷量破100萬、11月初銷量突破 200 萬，比上代快了很多。雙十一期間， 小米17 pro max在各大平台均獲得6000元 價位段國產手機銷量、銷售額雙冠軍，也是唯一一款能對抗iphone的產品。
圖源：截圖自小米官方公眾號
小米17系列在今年9月發布，市場調研機構counterpoint認為，該系列的提前發布有效支撐了小米的智能手機銷量，品牌整體銷量同比增長21%。
counterpoint高級分析師ivan lam認為，小米17旗艦系列在產品設計上深得中國消費者青睞，其大膽的背屏設計廣受歡迎，幫助該系列在整個假日購物季乃至10月下半月持續熱銷。lam補充道：「去年，小米系列中銷量最大的還是基礎款，但該季度的情況發生了逆轉，小米17 pro和17 pro max已經成為銷量主力。這不僅有利於提升小米的平均售價（asp），也進一步凸顯了其在高價位細分市場的品牌定位優勢。」
另外，小米lot與生活消費產品收入276億元，毛利率23.9%，同比提升3.2個百分點。小米aiot平台已連接iot設備數10.4億，「小米智能家電工廠」正式竣工投產，規劃峰值年產能700萬台，每6.5秒下線一台高端空調。q3全球月活躍用戶數達到7.42億。
據財報，小米第三季度研發投入91億元，前三季度累計已投入235億元，預計全年投入超300億元。截至2025年9月30日，小米的研發人員總數24871人，創歷史新高。
