2025年1-8月，中國汽車行業收入達到68049億元，同比增長8%，但利潤總額卻同比下降0.3%至3035億元，行業利潤率僅為4.5%。這一數字不僅低於下游工業企業6%的平均利潤率，更是從2021年6.1%的高點持續下滑後的歷史次低位。
與整車企業的盈利困境形成鮮明對比的是，零部件板塊2025年上半年凈利潤同比增長15.70%，展現出強勁的盈利韌性。
1.行業窘境：增產不增收的困局
中國汽車行業正深陷「增產不增收」的發展怪圈。2025年1-8月，全國汽車產量達到2083萬台，同比增長11%。產銷規模的擴張帶動了行業收入增長8%，但同期利潤卻不升反降。
汽車行業利潤率從2021年的6.1%逐步下滑至2022年的5.7%、2023年的5.0%，2024年進一步降至4.3%。 2025年前八個月雖略有回升至4.5%，但整體仍處於歷史較低區間。
更令人擔憂的是2025年8月的單月表現：行業利潤率已跌至3.4%，不僅環比7月明顯下降，較去年同期的3.6%也有進一步下滑，創下歷年同期的利潤低點。
從單車利潤看，1-8月汽車產業鏈總體單車收入32.7萬元，單車利潤1.5萬元，這一利潤水平難以支撐行業的可持續發展。
2.供應鏈盈利：零部件板塊逆勢增長
在汽車行業整體盈利承壓的大背景下，供應鏈各環節的盈利狀況呈現顯著分化。零部件板塊表現尤為亮眼，成為產業鏈中的利潤亮點。
2025年上半年，零部件板塊營收同比增長15.7%，環比增長14.5%，增速顯著優於乘用車板塊的9.37%。盈利方面，零部件板塊毛利率為18.2%，較2024年同期上升0.6個百分點。 扣非歸母凈利率達到6.1%，同比環比雙雙提升。
其中，智能化、輕量化等細分領域優質公司的營收與利潤增速均高於行業平均。 智能駕駛、汽車電子、智能座艙領域的企業扣非凈利潤增速顯著領先。
與此形成鮮明對比的是，2025年上半年乘用車板塊凈利潤同比下滑7.88%。 第二季度單季降幅更是擴大至25.40%，受價格戰拖累尤為明顯。
3.利潤分配：電池企業截留大量紅利
在新能源汽車加速替代的背景下，利潤分配向上游電池企業高度傾斜。2024年，十家盈利車企總利潤約957億元，而寧德時代一家的凈利潤就高達507.45億元。這意味著，一家頭部電池企業的利潤就超過了十家整車企業利潤總和的一半。
作為新能源汽車核心成本的電池，其利潤分配格局長期向上游傾斜。 多數整車企業不具備電池生產能力，即使上游碳酸鋰價格出現階段性回落，成本紅利也難以有效傳導至整車環節，反而被電池生產企業截留。
這種利潤分配格局導致整車企業面臨 「上游成本難降、下游成本難控」的雙向擠壓態勢。 2025年1-8月，汽車行業成本總額增至59889億元，同比增速達8.2%，超過收入增速，正是成本傳導不暢的直接體現。
4.整車板塊：內部盈利分化加劇
在行業整體盈利下滑的背景下，整車企業之間的分化趨勢日益明顯。2025年第二季度，乘用車企毛利率表現分化，樣本車企毛利率15.0%，同比下滑0.7個百分點。規模效應釋放程度、產品結構優化能力成為毛利率核心影響因素。
部分車企通過「技術溢價+精準細分市場定位」獲得超額收益。 例如，賽力斯、長安、小鵬、零跑等車企毛利率實現環比提升，長城汽車、賽力斯則憑藉產品結構向好，在市場競爭中保持了較好的盈利能力。
在A股上市車企中，利潤分化尤為顯著。今年一季度，比亞迪、上汽、長城、長安四家企業貢獻了全行業76.2%的營收和94.77%的凈利潤，行業集中度進一步提升。
同時，包括廣汽集團、上汽集團等昔日國內汽車產業的巨頭，普遍面臨旗下合資品牌衰退、自主品牌轉型承壓等困境。
5.經銷網路：全鏈條承壓顯現
汽車行業的盈利壓力已從製造環節傳導至銷售渠道。根據流通領域統計數據，今年上半年超1200家4S店瀕臨倒閉，僅27.5%的4S店完成既定銷量目標。
其中，行業龍頭中升的數據極具代表性。上半年累計銷售新車22.9萬輛，毛損卻高達23.88億元，單車虧損超過一萬元。 百得利控股新車毛利暴跌98.2%，僅剩300萬元。以前4S店的盈利模式是什麼?售後保養、保險返佣、銀行返點 , 這三板斧現在都不好使了。
6.深層原因：多重因素擠壓利潤空間
激烈市場價格戰是汽車行業利潤率下滑的核心推手。 自2023年以來，汽車行業的價格戰已從新能源領域全面蔓延至燃油車市場，形成全品類、全價位的競爭紅海。過去一年中國上市新車約710款，但月銷量過5000輛的只有10%，僅69款達標。
此外，人工、研發、物流等剛性成本的持續上漲，進一步壓縮了企業的利潤緩衝空間。 近年來，車企們花費了大量資源重倉新能源、智能化研發，但目前行業在新能源產品上的盈利能力仍然有待提高。
展望：政策引導與結構優化
面對行業困境，國家「反內卷」政策被視為改善行業利潤的有效途徑。 雖然政策在終端市場的傳導仍需時間，但已初見成效。
同時，供應鏈優化與技術創新成為車企突圍的關鍵，在乘用車領域具備規模效應與高端化布局優勢的企業，有望在分化加劇的市場中持續盈利。
從整車製造到核心零部件，從經銷網路到售後服務，一場深刻的利潤分配格局重構正在展開。國內的汽車行業，未來又會發展成怎樣一片景象呢？歡迎關注「車域無疆」，在下方評論區分享你的看法。
