2020年以來，諾和諾德的股價不斷創出新高，期間最高漲幅超過450%，摺合年化收益超越30%。立足於糖尿病治療領域，這家百年製藥企業憑藉其在肥胖症治療領域的突破性成果，吸引著全球投資者的目光。
今年前三季度，諾和諾德的整體銷售額同比增長23%，肥胖症治療藥物的銷售額增幅更是高達44%。其中，明星產品wegovy®（司美格魯肽注射液2.4mg）更是同比上升76%，成為推動公司業績增長的「核心引擎」。
這一切背後，得益於wegovy®（中文商品名：諾和盈®）的現象級表現。而這款備受市場關注的「神葯」諾和盈®，在11月正式在中國市場上市。
1、揭開肥胖的真面目：全球挑戰與巨大市場機遇
肥胖，已不僅僅是體重問題。
隨著時代發展，肥胖症悄然從「個人生活問題」變成了全球性的公共健康危機。根據《柳葉刀》數據顯示，當前全球有超過10億肥胖症患者正與這一疾病抗爭。龐大數字背後，是巨額的醫療和經濟負擔，以及日益嚴峻的公共衛生壓力。
據統計數據，美國在2020年因超重產生的直接醫療花銷大約是3130億美元，總經濟影響達7261億美元，已然佔gdp總比3.5%；而在中國，因肥胖導致的經濟負擔在2020年也高達2833億美元，在即將到來的2025年，中國或將國民超重導致約4590億美元損失，也佔到預估gdp的2.4%。
這一切的背後是龐大的醫療市場和亟待滿足的健康醫療需求。
現代醫學已論證，肥胖症是一種由生物、遺傳、社會、心理和環境等因素相互作用引起的複雜慢性疾病。正是其複雜性，使肥胖症全系統、多方位地影響人體健康，可能會降低患者的生活質量並減少預期壽命。已知超重和肥胖與超過200種疾病相關，包括心血管疾病、某些類型的癌症、2型糖尿病等。
目前，心血管疾病已成為導致肥胖症患者死亡的主要原因，相比於體重正常的人群，即便是代謝正常的肥胖人群，患心衰的風險也會增加96%，冠心病風險則增加49%。
此外還有伴隨肥胖症影響以及肥胖歧視發生的心理問題。肥胖症本身導致的行動障礙、肥胖症對代謝的嚴重影響以及圍繞肥胖症成因的錯誤觀念，都會顯著加重肥胖人群的精神負擔。
情況如此嚴峻，然而過去數十年，臨床上始終缺乏針對肥胖症的有效手段，專業醫療機構躊躇於推進相關治療，大量效果不明、安全性存疑的減肥保健品大行其道，患者利益倍受侵害。
諾和諾德正是在這樣的背景下堅守肥胖症治療領域，以突破性創新應對挑戰。今年6月，諾和盈®於中國獲批用於成人長期體重管理，並於11月在中國上市，標誌著這款重磅創新產品正式成為中國肥胖症人群的可及選擇，以科學、有效、安全的方式，開啟中國肥胖症治療的新格局。
2、司美格魯肽的突破與故事：「神奇」分子的多重潛力
諾和盈®的核心成分司美格魯肽起初並非為肥胖症而生。這一成分原本是糖尿病治療的「明星」，因其獨特的glp-1受體激動劑（glp-1ra）作用機制，能夠幫助患者顯著降低血糖水平。
然而在針對糖尿病治療的長期研究中，研究人員驚奇地發現，司美格魯肽能帶來體重的顯著下降，這一意外發現激勵了諾和諾德對司美格魯肽藥效的進一步探索。
經過多年驗證，諾和盈®不僅減重效果顯著，且其每周一次的注射形式也極大提升了患者依從性，成為當前市場上安全、便捷、有效的肥胖症治療選項。
諾和盈®的臨床效果在step系列研究中得到了充分驗證，數據顯示，其平均體重降幅可達約17%。此外，其療效不僅僅是數字上的減重，更能改善多項代謝指標，有明確的心血管保護作用，能預防、改善肥胖相關併發症，給患者帶來多重健康獲益。
同時，在療效之外，作為一款長期使用的慢病藥物，司美格魯肽在glp-1ra類藥物市場展現出的數據安全性最為全面。截至目前，司美格魯肽已在大型真實世界數據研究和完善的臨床研發項目（sustain試驗、pioneer試驗、step試驗、select試驗、oasis試驗）中得到了充分檢驗，並已累積起超過2200萬患者暴露年的使用經驗。這些數據為司美格魯肽的安全性提供了保證。
諾和諾德仍在進一步探索司美格魯肽在不同劑量與多種適應症中的潛力，力求為更大患者群體帶來多維度的健康改善。
目前，司美格魯肽的適應症開發範圍已從糖尿病和肥胖症，逐步拓展至慢性腎病、心血管疾病、心力衰竭、周動脈疾病、代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（mash）、阿爾茨海默病等多個領域。這些探索展示了諾和諾德對疾病深刻的科學理解，也表明其通過多適應症戰略進一步挖掘產品潛力的堅定決心。
其中，已有的一些已經披露陽性結果的臨床數據為管線布局的潛力提供了強有力的支撐。這些成果不僅印證了司美格魯肽的多適應症潛力，也彰顯了諾和諾德在慢性疾病治療領域的遠見和科學驅動力。通過挖掘司美格魯肽的多重健康獲益，諾和諾德不僅實現了產品管線的進一步豐富，還為更多患者帶來了綜合性的健康改善。
3、百年堅守與創新：諾和諾德的「慢」與「快」
當我們回顧歷史，會發現諾和諾德此番成功遠非一蹴而就，在這背後，是其在代謝疾病領域百餘年的孜孜探索。諾和諾德的起點就植根於創新。
1923年，丹麥科學家奧古斯特·克羅教授為挽救妻子的生命，聯合醫生哈格多恩博士創辦了諾德胰島素實驗室（諾和諾德的前身），開始了胰島素的商業化生產。這一舉措不僅改變了糖尿病的治療史，也為當時掙扎在疾病困境中的全球糖尿病患者帶來了希望。
經過了一百多年的時事變遷，如今諾和諾德依舊在糖尿病治療領域深耕，但與此同時，公司也將目光投向更多與之相關的慢性疾病領域。
這就不得不提到諾和諾德的戰略特性「以慢制快」。在代謝性疾病藥物的研發過程中，公司從不急於追求短期的快速突破，而是通過精細的前期研究、對疾病機制的深入理解，為後續的臨床開發鋪墊出新的道路。早研階段做得越紮實，後續的工作才會越高效。
這一戰略源自諾和諾德在代謝性疾病領域的深厚積澱，確保了公司在全球慢性疾病治療中始終超出競爭對手一個身位，處於領先位置。
「慢」體現著諾和諾德的研發思路，還象徵著公司對慢性疾病的長期承諾和深度投資。在「慢」的過程中，諾和諾德深入理解了患者的健康狀況與治療處境，因此對每個可行的創新項目給予高度重視。從疾病機理的早期研究到臨床前的紮實準備，諾和諾德用「慢」確保了藥物開發的高效與安全，這正是其能在行業中屹立百年的奧秘。
展望未來，基於glp-1ra療法，諾和諾德將繼續積極探索不同靶點、不同作用機制的肥胖症治療藥物，例如cagrisema——一種司美格魯肽和長效胰淀素（amylin）類似物cagrilintide的復方合劑，或能帶給減重市場更多的重磅驚喜。
4、成長的市場與股東價值：諾和盈®的未來前景
諾和諾德在代謝領域的深耕和堅持，為患者帶來了突破性藥物，也為投資者帶來豐厚收益。2020年以來，諾和諾德的股價不斷創出新高，期間最高漲幅超過450%，摺合年化收益超越30%。
當下，諾和諾德在肥胖症治療領域的領先地位和不斷創新帶來的增長前景仍十分可觀。作為諾和諾德肥胖症治療管線的核心產品，wegovy®自在海外上市以來便已在全球多個市場取得了顯著的銷售成績。
2024年前三季度財報顯示，諾和諾德整體銷售額增長23%，而肥胖症治療領域glp-1產品銷售增幅則高達44%，顯示出肥胖症治療市場對公司業績的巨大推動作用。
今年第三季度，wegovy®營收約24.97億美元，環比增幅超過40%，打破了市場對於減重市場增速放緩的疑慮。2024年前9個月，大中國區銷售以固定匯率（cer）計算增長10%，主要由糖尿病治療領域glp-1產品和胰島素產品銷售增長所驅動。相信隨著諾和盈®在中國正式銷售的開啟，中國市場也將給出良好反饋，進一步提升諾和諾德減重管線的收入，為投資者提供更多回報。
結語
今年，衛健委啟動了為期三年的「體重管理年」活動；首部肥胖症診療權威指南—《肥胖症診療指南（2024年版）》的發布，也為肥胖症的科學診治提供了重要依據。這些都標誌著國家層面對肥胖症這一慢性疾病防治的更進一步重視。
作為全球肥胖症治療領域的領導者，諾和諾德以實際行動回應，通過引入創新藥物諾和盈®，為肥胖症患者帶來了更科學、更高效的治療選擇，並通過數字化患者服務平台等方式，幫助患者長期管理體重、提升生活質量。同時，作為肥胖症治療領域的領導者，諾和諾德持續關注和呼籲處方藥物的安全用藥、合理用藥。
未來，諾和諾德將繼續深耕肥胖症和其他嚴重慢性疾病治療領域，用全球領先的科學創新助力中國患者邁向更加健康的未來。
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