2024年體育大年下，品牌調整期的李寧交出了一份略顯「平穩」的成績單：2024年營業收入同比增長3.9%、歸屬於上市公司股東的凈利潤同比下滑5.46%。
相較於安踏體育52%、特步國際20%的凈利潤增幅，361度營收首破百億大關的2024年業績，李寧的增長勢頭顯得弱了一些。對此，李寧集團聯席ceo錢煒在業績溝通會議上表示，「2024年我們是『穩健經營、夯實基礎、務實發展』。但穩健經營不等於保守經營。我們2024年在穩健經營方面是該攻的攻、該控的控、該調的調。」
有意思的是，與安踏體育業績發布當天股價跳水表現不同，李寧略顯「平穩」的業績發布後其股價盤中一度漲超6%。多家券商發布研報維持「買入」評級。
加碼跑步、調降籃球，毛利率增至49.4%
2024年，李寧收入286.76億元，同比增長3.9%；權益持有人應占溢利為30.13億元，同比下滑5.46%，較2023年21.58%的同比降幅有所收窄。
值得注意的是，在影響公司業績的其他收益部分，因去年市場供需變化及房地產行業整體調整的影響，李寧在投資性房地產減值方面，影響利潤達3.33億元，該部分上年是沒有減值的。花旗在研報中表示，李寧2024財年凈利潤符合該行及市場預期，若剔除投資物業意外減值損失，公司的潛在凈利潤則較該行及市場預期高5%。
在2024年業績溝通會上，李寧管理層提到最多的就是「穩健經營、夯實基礎、務實發展」。錢煒表示李寧穩健經營的核心是保證毛利率，不能因為追求規模帶來大量折扣率的加深，而減少盈利能力空間。數據顯示，2024年，李寧的毛利率同比增加1個百分點至49.4%，毛利率水平遜於同期的安踏體育，但優於特步國際和361度。
錢煒將「穩健經營」拆解為「該攻的攻、該控的控、該調的調」。在業務品類方面，李寧的跑步品類繼2023年的40%增幅，2024年又增長了21%，跑鞋核心三大ip去年銷量突破1060萬雙。
錢煒指出，「去年看到跑步品類的發展空間，因此做了很多資源投入。我們認為跑步在專業品類中依然有較大的發展空間。隨著消費者對跑步運動功能的訴求從競速保護慢慢進入更多其他的功能，跑鞋矩陣還可以做得更加豐富。尤其是將跑鞋矩陣與核心跑者建立更強大的連接度，帶動整個跑步品類的提升。」
相較於跑步品類的加大投入，李寧去年在籃球品類方面則主動調降。去年，李寧籃球流水下降21%。錢煒解釋，公司主動調降，並不是說李寧籃球產品力下降，而是因為有些增量並不能帶來規模增長，反而帶來亂價行為，損害李寧籃球品類核心價值。
另外，記者注意到，去年在線上經營環境改善，電商業務收入錄得10.27%同比增長的同時，李寧對線下渠道進行了優化，在高層級市場關閉部分虧損、低效店鋪，在新興市場積極開設新店、深入核心商業體拓展第二賣場等。受此影響，李寧去年的直營經營收入同比下滑0.35%。此外，李寧去年的線下折扣同比加深0.5個百分點，銷售數量受客流壓力影響也下降低單位數。
李寧2024年按銷售渠道的收入明細。圖/新京報貝殼財經記者 王真真製圖
截至去年年底，李寧（包含李寧核心品牌及李寧young）的銷售點數量為7585家，同比凈減少83家，其中李寧主品牌店鋪減少123家，李寧young店鋪增加40家至1468家；經銷商41家（包括中國李寧時尚店渠道），同比凈減少5家。
「穩健經營」之下，李寧的庫存管理持續優化，去年的全渠道庫銷比維持在4個月，庫存周轉天數為64天，優於安踏體育同期的123天、特步國際的68天以及361度的107天。
「奪回」coc合作權益，加大對運動資源的投入
除了「穩健經營」，李寧管理層在業績溝通會上還多次強調「加大對運動資源的投入」。
「對於一些不必要、非有效產出的地方進行了費用的管控，公司內部成立大採買體系進行降本增效。」錢煒表示，但該投入的地方也要加大投入，例如加大對運動資源的投入，提升消費者或者市場對李寧專業品牌認知度的提升，通過對運動資源的投入也將促進李寧產品核心競爭力的提升。
李寧管理層解釋，公司加大運動資源投入主要有兩個目的，一方面是通過頂級運動資源、運動賽事等的投入，帶動李寧專業產品核心競爭力的大幅度提升；另一方面通過不斷增多的運動資源投入，加深消費者對李寧產品核心競爭力和專業程度的認知。
今年1月15日，李寧公司正式官宣，李寧品牌成為中國奧委會（以下簡稱「coc」）及中國體育代表團官方體育服裝合作夥伴。重新奪回coc合作權益，被業內人士看作是李寧重新找回專業運動市場份額和地位的一次必要嘗試。時尚產業獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄認為，coc的權益意味著李寧的產品和技術能夠延伸到更多新的專業運動場景，這有利於提升李寧業績。
李寧也表示，公司將繼續加大對運動研究和專業產品研發的投入，提升科技應用能力，以專業的產品、高品質的服務去助力中國運動員提升運動表現。數據顯示，過去一年，李寧在研發方面投入了6.76億元，同比增加9.39%，研發開支佔比也由2023年的2.1%提升至2.4%。
錢煒表示，現在外部市場仍有一定的不確定性，希望能有一個靈活應對的狀態，一旦形勢好轉，可以隨時調整，抓住新機會。接下來，李寧將繼續圍繞「單品牌、多品類、多渠道」的核心戰略開展執行工作。對於未來業績，李寧集團副總裁、cfo趙東升表示，預期2025年全年收入保持同比持平、全年凈利潤率為高單位數水平，2025年將繼續加大對品牌建設和核心品類的投入。
新京報貝殼財經記者 王真真
編輯 岳彩周
校對 賈寧
