天眼查股權變更事件一周後，山東泰山足球俱樂股份有限公司（簡稱「泰山足球俱樂部」）仍未離開輿論「暴風眼」，各大主流媒體報道評論區及知乎等三方平台上，有關俱樂部運營情況的討論絡繹不絕。
而在輿論高度關注的背景下，泰山足球俱樂部及三大股東方——濟南文旅發展集團有限公司（簡稱「濟南文旅」）、魯能集團有限公司（簡稱「魯能集團」）、國網山東省電力公司（簡稱「國網電力」）的集體沉默，更讓眾多無法被證實的傳言進一步發酵演變。
從煙草到電力，曾多次變更「金主」
泰山足球俱樂部前身是成立於1956年的山東省足球隊，1993年，伴隨著中國足球推行職業化改革，泰山足球俱樂部應運而生，成為山東第一家足球俱樂部。
成立第二年，泰山足球俱樂找到了第一個「金主」——濟南市，濟南市當時劃撥專款並協調人員成立工作組負責俱樂部管理，俱樂部也隨之更名為山東濟南泰山足球俱樂部。
1996年，為減輕資金壓力，泰山足球俱樂管理權被山東省體育委員會轉移給了山東將軍煙草集團，由後者負責俱樂部足球運動員的開支，俱樂部更名為濟南泰山將軍足球俱樂部。
濟南泰山將軍足球俱樂部早期畫面
不過僅僅過了一年時間，迫於薪資的壓力山東將軍煙草集團1997年又將俱樂部的管理權轉回給了山東省體育委員會。
此後，山東省體育委員會再三研究決定將濟南泰山將軍足球俱樂部進行改製為股份制公司，將部分股權轉移給山東電力集團公司並將俱樂部的管理權交由電力集團管理。
1998年，山東魯能泰山足球俱樂部股份有限公司和山東魯能泰山足球隊掛牌成立，主要管理許可權由山東電力集團公司負責。
2020年，魯能體育進行股權優化，濟南文旅承接泰山足球俱樂部40%股權和管理職責，俱樂部形成了三足鼎立的股東局面——濟南文旅持股40%，魯能集團持股30.69%，國網山東持股29.31%。
2021年2 月，按照中國足球協會關於俱樂部名稱非企業化要求，「魯能」二字從俱樂部名稱中消失，更名為山東泰山足球俱樂部。
大股東濟南文旅賬面寬裕
公開報道顯示，在魯能體育股權劃轉框架協議正式簽署後，濟南文旅正式得到山東魯能泰山足球、乒乓球俱樂部部分股權，並免費獲得泰山俱樂部基地、魯能足校、魯能巴西體育基地的五年使用權，同時綠髮集團（由魯能集團控股）無償轉讓近5%的股份，確保濟南文旅方面能夠將綠髮集團每年的分紅用於俱樂部運營。
泰山足球俱樂部官網最新合影
不過事實情況是，泰山足球俱樂部的股權對濟南文旅並不是一場潑天的富貴，關於俱樂部資金鏈問題的各種傳言在今年以來集中爆發，如大股東挪用資金、欠債8個億等消息廣為流傳。但有意思的是，與俱樂部有關的任何一方都沒有對此回應。
4月初，商業查詢軟體「天眼查」調整泰山足球俱樂部股東名單，將濟南文旅剔除的動作，一下點燃了輿論，話題從坊間迅速進入主流媒體報道視野。但即便如此，各股東方面對媒體採訪依舊沉默不言。
不過，《齊魯晚報》本月的一篇報道中，引述了不願具名的人士所言，表示「事實上，2021-2023賽季，國網和魯能履行了股東義務，濟南文旅也撥付給了俱樂部幾個億的資金，三個股東累計投入近18個億。」
而4月13日，知乎官方標註為籃球、足球領域優秀答主「JekyIIHyde」發布的一篇分析文章引發熱議。
文章稱，「股改完成之後，魯能集團曾經在賬面上留存了6億元現金，支付條件是濟南文旅拿出配套資金（8億）。但是，濟南文旅至今的投入只有以俱樂部借款的方式從濟南政府方面獲得的1億資金，其餘的資金，包括綠髮集團如期給到的分紅，全都沒有如約到達泰山俱樂部的賬上。」
而從濟南文旅財務情況看，賬面並沒有所傳言的那麼嚴峻。
2021年、2022年、2023年上半年，濟南文旅分別實現營業收入17.48億元、20.65億元、4.83億元，凈利潤0.72億元、0.68億元、0.21億元，截至去年6月底，公司擁有總資產185.41億元，凈資產100.56億元，公司資產負債率僅為45.76%。
從資金情況看，2021年、2022年、2023年上半年，濟南文旅貨幣資金分別為16.07億元、8.12億元、5.37億元，2023年6月底流動比率1.47，速動比率0.97，尚處於健康區間。
多元主體協同功能缺失
2022年，山東大學體育學院碩士研究生包文偉曾以《山東泰山足球俱樂部「百年戰略目標」的實現路徑研究》為題，發表長達6萬字的研究生畢業論文，對俱樂部發展狀況、運行機制、存在問題等進行深入剖析。
泰山財經注意到，該論文指導教師為山東大學體育學院黨委書記、院長孫晉海。孫晉海長期在曲阜師範大學任職，2020年11月，泰山足球俱樂部與曲阜師範大學簽署戰略合作協議，當時孫晉海也出席了簽約儀式。
包文偉在文章中認為，山東泰山足球俱樂部存在股權結構三足鼎立，多元主體協同功能缺失；青訓專業人才匱乏，梯隊建設銜接性不足；留洋訓練成本較高，成材回報率難以保障等問題亟待解決。
「雖然股權多元化有利於俱樂部分解資金壓力，但同時也對俱樂部完善治理結構、兼顧股東利益、提高決策效率、提升運營管理水平提出了新的挑戰。」
論文中給出的俱樂部決策層示意圖
同時包文偉還表示，「地方政府以足球場館等資源投資入股，既可以有效緩解俱樂部資金壓力，也能使俱樂部有真正的主場，是一種可行的合作方式。但在目前俱樂部盈利能力有限的情況下，以場館資源投資，可能得不到明顯回報，需要在政策方面給予支持和鼓勵」。
此外論文中還指出從國內職業足球俱樂部創建和中國足球聯賽賽制啟動以來，前後有無數的職業足球俱樂部遭遇薪資無法發放導致俱樂部慘遭解散。比如 2021年賽季的江蘇隊、泰州遠大都是因為資金流單一，沒有足夠的資本最終導致俱樂部解散。
「反觀山東泰山足球俱樂部的資金鏈，雖然有三大股東兜底，但是這並不是長久之計。」論文中稱。
原標題《泰山足球俱樂部爭議背後：曾多次更換「金主」，大股東賬上仍寬裕》
