6月11日，撥康視雲向港交所第四次遞交招股書，擬在香港主板上市。
撥康視雲是一家眼科創新葯公司，在國內名不見經傳，但它的兩款自主研發產品確有衝擊同類首創和最佳的可能。尤其是CBT-009，這是一款改良阿托品製劑，用於治療青少年近視，和興齊眼藥的阿托品滴眼液是同一類產品；CBT-001則是一款治療翼狀胬肉的新葯，公司預期將在2027年上市。
興齊眼藥的「近視神葯」曾在網路上引發討論，公司最大的賣點是「國內首家、沒有競品」。沒想到撥康視雲的阿托品改良製劑很快就有可能推進上市。
在招股書中，撥康視雲直接給出了這兩款葯的定價：CBT-001美國、中國價格分別為600美元、6000元。至於阿托品產品，撥康視雲對照興齊眼藥每年3625元的治療標準，明確提出：要比興齊眼藥的葯貴50%。
目前，撥康視雲的兩款藥物都進展到三期關鍵臨床，但截至2024年底，公司賬上只剩下3490萬美元，急需最後一搏。
同類最佳阿托品
都是阿托品產品，撥康視雲誓要比興齊眼藥賣得貴，信心何來？
根據招股書，目前上市的阿托品都是水性配方，不僅保質期短，還容易引起刺激，造成眼睛刺痛，對兒童及青少年的依從性產生很大影響。興齊眼藥的同樣也是水性配方。但撥康視雲的CBT-009是唯一採用非水性配方的阿托品製劑，耐受性更好，保質期也更長。
不過，CBT-009的開發進度比較滯後，目前還沒有三期臨床啟動的消息。
這家公司最有意思的是，產品還沒上市，就已經定好了價：在美國年治療費用定在300到400美元，國內價格則要比興齊眼藥美歐品還要高50%，年治療費用達到5437元。
撥康視雲認為自己比競品有優勢，但好漢難敵四手。根據招股書，全球範圍內，去年中國、日本、歐盟等地都有治療近視的阿托品藥物獲批。國內有16款阿托品產品在研，包括兆科、歐康維視等眼科公司，及恆瑞、齊魯等頭部葯企。撥康視雲不知道哪裡來的定價勇氣。
要知道，興齊眼藥的阿托品滴眼液，銷售情況並沒有想像中的火爆。德邦證券曾預測興齊眼藥的這款「近視神葯」能在2027年達到101.8億元的銷售峰值，結果據年報測算，2024年阿托品滴眼液的實際銷售額僅為7億元左右。三年想要翻15倍，難度有點大。
如果撥康視雲的定價比興齊眼藥還貴50%，很難想像銷售會有多少。
在國外，撥康視雲機會也不多。今年6月，歐洲批准阿托品製劑Ryjunea上市，同樣宣稱「不會引起灼燒和刺痛感」，且保質期達到三年，優勢比撥康視雲的產品更大。Ryjunea在今年3月申請美國上市已經獲得受理，進度應當比撥康視雲要快。
有望成為同類首款
相對來說，治療翼狀胬肉的CBT-001可能有更好的市場預期。
翼狀胬肉是一種良性增生性眼表疾病，俗稱「魚肉眼」，主要表現是眼表結膜組織異常增生，造成眼部不適，還會影響視力。陽光刺激是翼狀胬肉的主要致病因素，因此長期戶外作業的人群更易患病。據統計，2023年，全球翼狀胬肉患病人群達到9.74億人，中國約有1.5億人。
目前，全球範圍內還沒有治療翼狀胬肉的藥物獲批，現有的治療選擇主要是手術切除輔助藥物治療。不過真正手術的患者並不多，國內只有0.4%。大部分患者要麼選擇人工淚液、消炎眼藥水等緩解癥狀、要麼乾脆不治療。
根據撥康視雲的招股書，治療翼狀胬肉全球範圍內只有三款在研藥品，CBT-001是唯一一款推進到三期臨床的。今年6月，撥康視雲宣布，國際多中心三期臨床已經完成全部患者入組，預期將在明年6月完成。公司認為CBT-001將成為全球首款治療翼狀胬肉的藥物。
在定價上，撥康視雲大膽參照了「眼科藥王」、再生元的阿柏西普的售價，將CBT-001的國內價格定在6000元，美國的凈價格定為600美元。
這個定價實在是過於大膽了。撥康視雲的招股書寫的很清楚：翼狀胬肉預期診療率非常低，在美國和中國分別只有3%、0.6%。既然如此，有多少患者願意掏這麼高的費用去買葯？
不過，撥康視雲已經成功BD，CBT-001的大中華區權益早在2020年4月就授權給了遠大醫藥；日本、韓國、新加坡及東南亞地區權益授權給日本眼科巨頭參天醫藥。撥康視雲表示，將繼續尋找在美國的商業合作夥伴。
撰稿 | 李傲
編輯｜江芸 賈亭
運營 | 李木子
插圖 | 視覺中國
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