他建功立業，他挖自家牆根兒。
作者 | 方璐
編輯丨於婞
來源 | 野馬財經
不用賠錢了，東方海洋（002086.SZ）摳掉了身上的藤壺。
近日，東方海洋發布訴訟進展公告顯示，公司收到山東省人民檢察院《不支持監督申請決定書》，前海道勝不服此前山東省高院民事判決，向山東省人民檢察院申請監督，本案現已審查終結。根據相關規定，山東省人民檢察院決定不支持前海道勝的監督申請。東方海洋將持續密切關注該訴訟案件進展後續，並及時信披。
這意味著，在與原實控人、原控股股東相關官司的多年纏鬥中，東方海洋笑到了最後。
知名危機公關專家、福州公孫策公關合伙人詹軍豪表示，這場歷經多輪審理的「持久戰」勝訴，不僅是一場官司的勝利，更是一次徹底的「止血」。樂觀看，這意味著懸於東方海洋頭頂的達摩克利斯之劍已落下，巨額或有負債隱患徹底消除，財務報表真實性與合規性得到實質性修復，為公司走出歷史陰霾、重構估值體系掃清核心障礙。
截至3月20日收盤，東方海洋報收於2.21元/股，跌幅3.91%，總市值43.29億元。
01
違規擔保案A股教科書式完勝
3月17日，東方海洋披露案件概況，早在2023年10月，煙台市中院作出判決，撤銷此前關於東方海洋對被告東方海洋集團（原上市公司控股股東，法人、董事長車軾）承擔連帶清償責任，並在承擔連帶清償責任後，有權向東方海洋集團進行追償的部分內容。
與此同時，被告東方海洋集團返還保理融資款本金和逾期使用費後或被告於雁冰、被告車軾承擔連帶保證責任後，前海道勝應將應收賬款及其項下的權利，返還給東方海洋集團，應收賬款下的債務人煙台屯德水產有限公司（簡稱「屯德水產」）對前海道勝的還款責任予以免除。案件受理費19.26萬元，由東方海洋、前海道勝、東方海洋集團、屯德水產、於雁冰、車軾共同承擔。
2024年2月，山東高院駁回前海道勝的上訴，維持原判。2024年7月，前海道勝不服山東高院民事判決，向最高人民法院申請再審。2024年9月，高院駁回前海道勝的再審申請。2025年3月，前海道勝不服山東省高院民事判決，向山東省人民檢察院申請監督獲受理。
圖源：罐頭圖庫
前海道勝為何窮追不捨？2020年6月，東方海洋披露累計訴訟情況，22條糾紛案件合計涉及金額高達7.04億元。其中，前海道勝與東方海洋、屯德水產、於雁冰、車軾、東方海洋之間屬借款合同糾紛，涉案金額4515萬元。東方海洋在2019年審計報告中，對部分訴訟計提了約2.8億元預計負債。
彼時，東方海洋即強調，部分未履行上市公司審批決策程序為「控股股東及其關聯方提供擔保引發的訴訟」，未經公司董事會、股東大會審議通過，根據2019年8月7日最高院相關文件，公司「認定本次擔保無效，公司不應當承擔擔保責任」。
東方海洋開始通過訴訟、仲裁等法律手段保護上市公司合法權益，如果仲裁、訴訟結果存在極端情況需要上市公司承擔連帶責任的，當時控股股東東方海洋集團出具承諾：東方海洋集團將承擔全部還款義務，並對東方海洋遭受的一切損失承擔最終補償義務。2023年10月11日，煙台中院判決，被告東方海洋集團向原告前海道勝支付保理融資款3000萬元及逾期使用費。
中國企業資本聯盟副理事長、中國區首席經濟學家柏文喜認為，這確實是A股少見的完整司法程序全勝案例：從一審、二審、最高法再審到檢察院監督申請，四級程序全部駁回原告請求。但需注意，案件性質是第三人撤銷之訴，而非直接確認擔保無效。車軾時代的違規擔保行為屬實，但法院認定上市公司不應承擔連帶責任，本質是債權人未盡審查義務與越權代表的法律適用結果。這種「全勝」建立在程序正義基礎上，而非否定歷史違規事實。
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02
金主解救成第一大股東
二股東減持
巨潮網顯示，東方海洋近幾年股票名稱幾經變更：東方海洋>> ST東海洋>> *ST東洋>> ST東洋>> *ST東洋。柏文喜認為，東方海洋元氣大傷的根源是，車軾家族的資金占用與違規擔保黑洞——2018-2021年間累計未披露擔保超10億元，資金占用超10億元，直接拖垮上市公司信用體系。
2020-2025年，東方海洋除2023年盈利，其餘年份均為虧損。東方海洋方面坦言，2023年其實是因為「投資款進來了」年底完成重整，如果沒有這筆投資款，公司其實還是虧損狀態。該公司曾強調，近年來公司違規擔保與大股東資金占用等問題一直困擾公司的經營發展，融資受限，資金長期緊張，嚴重製約公司的發展。
上述東方海洋方面稱2023年破產重組，有款項進來才得以盈利，指的是五礦金通設立專項私募投資基金（金通東洋私募股權投資基金），以重整戰略投資人身份參與上市公司重整投資，認購上市公司資本公積轉增股本。據東方海洋披露，公司重整投資人共注入資金約13.54億元，其中解決原控股股東資金占用所需資金約6.59億元，解決原控股股東違規擔保所需資金約1.26億元，受讓轉增股份支付的現金約5.69億元，受讓平均價約為0.5元/股。
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東方海洋通過債務豁免及現金補足的方式解決約14.36億元非經營性資金占用問題，在無法以債務豁免方式全部解決時，差額部分由重整投資人按投資比例無償贈與東方海洋現金補足。違規擔保類債權合計約12.74億元，該部分債權由重整投資人在法院裁定批准重整計劃前收購併豁免。2025年三季報顯示，五礦金通持股東方海洋18.26%股權為第一大股東，國元基金持股7.01%。原控股股東東方海洋集團持股僅1.02%。
值得注意的是，3月18日，東方海洋披露，國元基金計劃自2025年12月18日至2026年3月17日以集中競價方式和大宗交易方式合計減持其股份約5874萬股，減持後，股份由6.81%降至3.82%。
下一步五礦金通是否亦會減持東方海洋？對此，東方海洋方面表示，他還在鎖定期，還不能減。至於國元基金減持的原因，對方透露，他們給的理由是他們是個基金公司，他們投資者有要贖回的需求，具體怎麼考慮的我們也不清楚。
據柏文喜分析，國元基金的操作是典型的財務投資者退出行為，其作為破產重整投資人，其股份來源於資本公積金轉增，2025年2月解除限售後即啟動減持。減持不觸及控制權變更，但反映機構投資者對短期業績改善缺乏信心，更傾向於兌現重整收益。
柏文喜進一步分析稱，當前第一大股東為五礦金通，實控人為國務院國資委，但五礦金通明確表示「本次權益變動後，上市公司無實際控制人」。前十大股東多為基金或私募，股權分散。這種結構帶來雙重影響：積極面是擺脫了車軾家族的歷史包袱，治理更趨市場化；消極面是缺乏靈魂人物導致戰略決策效率降低，五礦金通作為財務投資人更注重退出回報而非長期產業運營。2024年已出現股東與管理層關於董事會改選的衝突，未來戰略連貫性存疑。因此，東方海洋正處於「去車軾化」後的重整消化期，司法層面的擔保糾紛已清零，但經營層面的扭虧仍需時日。無實控人狀態既是風險也是機遇，關鍵在於五礦金通能否引入真正的產業戰略投資者，而非僅作為財務通道。
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詹軍豪亦認為，五礦金通坐鎮，基金/私募扎堆，東方海洋已邁入「機構時代」。這是一把雙刃劍，利好方面是專業的金融資本將推動治理更現代化、資本運作更順暢；隱憂則在於無實控人狀態可能導致戰略決策缺乏絕對錨點，長期戰略規劃或受股權分散影響而略顯柔性。
歷劫多年的東方海洋，在五礦金通的協助下，有無可能引入產業戰略投資者？東方海洋方面表示，五礦金通在重整過程中承擔的就是一種戰略投資人角色，並在重整計劃里做出承諾，會協助上市公司引入一些合適的產業機制之類，「也在做，只是在外界看來，還沒呈現出（效果），後期關注公告吧」。
03
創始人帶來兵荒馬亂
雙輪驅動有難度
現年67歲的車軾曾是東方海洋董事長兼總經理，他於2021年12月29日離任，辭職原因是「工作調整」，2021年年報中提及他名字多達71次，且提到因未按規定披露關聯交易、年報中虛假記載等事件對車軾給予警告，並處以90萬元罰款。
2023年，東方海洋控股股東由原東方海洋集團變更為無控股股東、無實控人，車軾對上市公司失去控制權。通過2023年年報披露的一份款項使用可看出該公司內部亂象：實際募資5.63億元，到年底使用募資約5.68億元，重要支出項目包括，用於置換自有資金預先投入募投項目約1.9億元、用於募投項目支出約6265.47萬元、被原控股股東東方海洋集團非經營性佔用約2.93億元、被挪用約1533.4萬元、司法劃扣金額約610.82萬元。截至2023年12月31日止，募資專戶餘額約2.44萬元。
20世紀90年代，東方海洋前身是煙台海帶育苗場，後改組為煙台市水產技術推廣中心，32歲的車軾是核心負責人，做水產技術推廣、育苗、養殖。1998年，煙台50家事改企試點，該推廣中心改製為煙台東方海洋開發有限公司，即後來的東方海洋集團，車軾成為實控人。2001年12月，山東東方海洋科技股份有限公司（上市公司主體）成立，42歲的車軾成為董事長、總經理。2006年11月，東方海洋成功在深交所中小板上市，成為國內水產養殖加工龍頭。
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問題出在2018年-2023年，車軾嘗試跨界精準醫療，但擴張遇到困難，疊加一系列大股東資金占用、違規擔保、債務違約等，公司陷入困境。
如今，沒有車軾的東方海洋，2025年度業績預告顯示，營收約35億元-37億元，上年同期約34.02億元；歸母凈利潤虧損約1.69億元-1.26億元，上年同期虧損約1.9億元。預告僅解釋虧損收窄因營收增長及管理費下降所致，未解釋為何仍在虧損旋渦打轉。去年之所以營收增長，系公司破產重整完成後流動性逐步改善，進料加工業務有序恢復；同時 2025 年公司積極拓展市場、豐富新產品品類，水產加工業務收入同比提升。
東方海洋主營海水苗種繁育、養殖，水產品加工，生物科技，保稅倉儲物流以及體外診斷試劑的研發、生產與銷售和檢測服務等業務。該公司強調，要大力推進海洋產業和大健康產業的共同發展，加快推動產業轉型升級，實現企業雙輪驅動、科技創新的可持續發展。提及「雙輪驅動」難度是否大，東方海洋方面表示，公司常務副總正是做大健康領域研究，當年也收購了一些相關項目，這方面的人才比較專業，「跟我們是兩套人（馬）、兩套體系、兩個公司的那種感覺」，我們不存在轉型，就是新設了一個領域而已，目前在逐步發展中，當年可能因資金短缺導致停滯了一段時間。對方指的這位負責大健康業務的「常務副總」正是車軾的兒子車志遠，現年41歲的他自2024年1月31日至今任東方海洋總經理兼大健康事業部總裁。2022年，車志遠曾被深交所給予公開譴責處分，警告並罰款25萬元，被採取出具警示函。
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柏文喜認為，東方海洋「雙輪驅動」存在難度，傳統海洋產業中，海水苗種繁育與水產加工業務毛利率極低，而大健康產業方面，艾維可生物的體外診斷試劑業務是轉型核心，但營收佔比仍小，且IVD行業競爭激烈。雙輪驅動的動力嚴重失衡，傳統輪負重前行，新興輪馬力不足。轉型難度在於，水產業務需要重資產投入且周期性強，而IVD業務需要持續研發投入與渠道建設，兩者協同性較弱。
從近些年業績表現看，柏文喜認為，東方海洋虧損核心癥結在於歷史包袱過重與主營業務羸弱。原實控人車軾時代的巨額違規擔保引發的連鎖反應，導致資產減值損失激增，而傳統水產加工業務毛利率極低，2025年三季報顯示毛利率僅0.35%，凈利率-43.22%。另外，破產重整後的流動性雖逐步改善，但進料加工業務恢復緩慢，且人力成本上升、物流受限等外部因素持續衝擊。2026年能否扭虧將取決於水產加工業務能否恢復至合理毛利率、大健康業務能否快速放量，以及歷史訴訟包袱是否徹底清空。
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