昊海生科是否會進一步加深在眼科領域的布局值得關注
投資時間網、標點財經研究員 呂貢
收購眼科公司股權能否撐起業績？
上海昊海生物科技股份有限公司（下稱昊海生科，688366.SH，6826.HK）近日發布公告稱，公司全資子公司上海昊海醫藥科技發展有限公司（為昊海生科以眼科領域為主的股權投資平台）與轉讓方訂立股權轉讓補充協議，擬以7400萬元對價收購深圳市新產業眼科新技術有限公司（下稱目標公司）餘下20%股權。
此前，昊海生科已分別於2016年11月和2023年2月收購目標公司60%及20%股權。本次收購事項完成後，昊海生科將間接擁有目標公司100%股權，公司稱有望增強眼科產品市場競爭力。
昊海生科主要從事生物製劑、醫用透明質酸、眼科產品的製造與銷售，以及生物工程、醫藥及眼科產品研究與開發及相關服務；目標公司則聚焦於角膜塑形鏡產品、人工晶狀體產品的製造和銷售，並在中國大陸地區經銷人工晶狀體、眼科黏彈劑等多個進口眼科產品。
需要注意的是，此前收購曾涉及業績承諾。彼時，前轉讓方向受讓方承諾，2023年、2024年和2025年三年里，目標公司業務利潤分別不低於3960萬元、5910萬元和8100萬元。實際情況是目標公司2023年、2024年實現的利潤分別為4116.26萬元和2200.62萬元，業績承諾與實際利潤的累計差額達到3553.12萬元，根據協議，截至2024年12月31日止年度的現金補償應為2768.15萬元。
最新數據顯示，截至2025年6月30日止六個月，目標公司凈利潤與人工晶狀體產品凈利潤之和約為1618.77萬元，與此前8100萬元的承諾目標差距較大，下半年能否達成承諾值，可能將面臨一定挑戰。
目標公司相關年度的業績承諾及實際利潤
數據來源：公司公告
昊海生科此次收購或與公司整體業績承壓有關。2024年全年，昊海生科業績增速大幅放緩，營收和歸母凈利潤同比僅分別微增1.64%和1.04%。這一年，該公司的醫美、眼科、骨科、防粘連及止血四大板塊中，僅醫療美容與創面護理產品收入、毛利率同比分別增加13.08%和0.02個百分點，其他三大產品的收入和毛利率同比均出現下滑，收入降幅分別為7.60%、4.11%和0.58%，毛利率降幅則在1.24至2.69個百分點之間，而眼科、骨科、防粘連及止血三個產品板塊收入合計占該公司全年總營收的54.11%，超過一半。
2025年以來，昊海生科業績更是陷入營收凈利雙降態勢。上半年，該公司營收和歸母凈利潤同比分別下降7.12%、10.29%。期內，醫療美容與創面護理產品板塊收入僅實現5.75億元，較上年同期減少9.31%，其中，公司定位大眾入門的第一代和第二代玻尿酸產品遭遇消費需求階段性減少影響，玻尿酸產品銷售收入同比下滑16.80%至3.47億元；與此同時，該公司的眼科和骨科產品收入繼續下行，降幅分別為18.61%和2.58%。
時至2025年三季度，下行趨勢仍未扭轉，昊海生科前三個季度營業收入同比下降8.47%至18.99億元，歸母凈利潤也較上年同期減少10.63%，為3.05億元。
以2025年上半年數據來看，眼科產品收入佔比28.33%，醫療美容與創面護理產品板塊仍是昊海生科主要收入來源，佔比達44.35%。隨著此次收購事項的推進，昊海生科是否會進一步加深在眼科領域的布局，從而使其成長為公司第二增長曲線？
昊海生科近三年前三季度營收、歸母凈利潤及變動情況
數據來源：公司財報
