近日，遇見小面境外發行上市及境內未上市股份「全流通」獲得證監會備案，同時更新了港股招股書。這意味著其加快赴港上市步伐，衝擊「中式麵館第一股」，也提供了一個新的觀察窗口讓我們得以解讀其基本面的優化。
可以看到，近年來餐飲行業進入「調整期」，2025年依然面臨競爭加劇、利潤下滑等挑戰，讓餐飲企業的擴張難度加大，業績承壓更為普遍。在此背景下，遇見小面門店擴張提速，實現收入高增、利潤翻倍，充分體現經營韌性與盈利能力的提升。
這背後，多重邏輯支撐著遇見小面的優異表現，也讓其具備持續的成長確定性。
規模效應與模式創新共振，推動業績加速釋放
從具體財務數據來看，2022-2024年，遇見小面的收入分別為4.18億元、8.01億元、11.54億元，期間年複合增長率高達66.16%，同期利潤端表現也持續向好，2024年經調整凈利潤為6388.8萬元。
在持續高增長的基礎上，今年上半年遇見小面再交亮眼業績，收入為7.03億，同比增長33.8%，經調整凈利潤更是同比大增131.56%，達到5217.5萬元。
這一表現顯然得益於規模效應的快速釋放。對於連鎖餐飲企業來說，規模化不僅是收入增長的關鍵路徑，更能夠帶來成本攤薄、供應鏈效率提升和品牌效應增強，強化盈利能力。
結合遇見小面門店層面的指標變化來看，自2022年期初至最後實際可行日期，遇見小面的餐廳數量由133家增長至451家，且有101家新餐廳在積極籌備中，有望年內突破500家門店規模。這也意味著其年內有望凈增門店140家，將超過往年水平。
同時，遇見小面直營餐廳層面的經營利潤率穩步增長，2024年為13.3%，上半年達15.1%。
規模擴張的前提，則是模式的可複製性。遇見小面的模式可複製來源於兩個方面的創新。
一是多元化。根據招股書，遇見小面創建了適合全人群、全時段、全場景的多元化經營模式，提供廣受消費者喜愛的多元化川渝菜品，也即擁有廣泛受眾與高消費頻次，奠定全國化布局根基。
二是高效率。不同於傳統麵館依賴「夫妻店」的鬆散模式，遇見小面打造了一套標準化、數智化的運營體系，統一管理所有餐廳、營運人員、菜品，既保證了品牌一致性，又提高了運營效率。
招股書中的多組數據，也可以驗證這些判斷。比如，從總商品交易額上看，上半年遇見小面總商品交易額達7.99億元，其中一線及新一線城市、二線及以下城市總商品交易額分別同比增長21.57%、31.21%；香港特別行政區總商品交易額同比增長1050.57%，表明其在各個層級的市場均具備增長動能，下沉及出海市場表現均超預期。
弗若斯特沙利文的資料還顯示，以2024年總商品交易額計，遇見小面是中國第一大川渝風味麵館經營者；在2024年中國前十大中式麵館經營者中，其2022-2024年的總商品交易額年複合增長率最高。在2022-2024年中國所有餐飲連鎖企業中，其重慶小面、紅碗豌雜麵和金碗酸辣粉的線下銷量排名第一。
可見遇見小面在川渝風味麵館賽道地位領先，而且在核心品類上牢牢佔據優勢，廣受消費者認可。
國內市場擴容+海外市場拓展，打開成長天花板
除了自身優越的模式，遇見小面還面臨著市場擴容、全球化等機遇，這讓其站在雙重風口上，擴張提速的底氣愈發充足。
立足中國中式麵館市場來看，整體市場規模持續擴大，未來數年仍將保持雙位數增長態勢，其中川渝風味麵館細分市場的表現更為搶眼，未來在中國不同地域風味的中式麵館市場中年複合增長率最高。
據弗若斯特沙利文報告，預計到2029年，中國內地中式麵館市場的市場規模將達到4956億元，2025-2029年的年複合增長率為11.0%，同期川渝風味麵館細分市場的年複合增長率為13.2%，較其他細分市場大幅領先。
同時，隨著遇見小面整體盈利能力顯著增強，在香港市場實現爆髮式業績增長，實現商業模式的有效驗證，遇見小面的目光已投向更廣闊的海外。
目前，遇見小面新加坡首店正在籌備中，預計第一家海外門店將於今年12月正式開業。
海外市場的潛力同樣值得期待。以新加坡所在的東南亞市場來看，龐大華人基數、對川渝風味的天然親近感，為遇見小面提供了良好的發展土壤。疊加其擁有多元化、標準化的運營體系，有望較充分地滿足華人對家鄉味的需求，並吸引本地消費者嘗鮮，搶佔更大的市場空間。
這也將為遇見小面的業績增長提供「第二曲線」，使其持續打開成長天花板。
總的來說，透過遇見小面的最新招股書看到，其正處於快速擴張期，走出一條高增長、高盈利、高確定性的差異化路徑。這背後是多重邏輯的交織，也決定了其未來成長壁壘高、成長空間大。
隨著海內外門店擴張藍圖依次落地，其也將逐步實現中大型連鎖餐飲品牌、全球餐飲品牌的跨越。遇見小面的故事，或許才剛剛開始，此次IPO亦頗值關注。
