隨著市場對俄烏停火及美國放鬆制裁的預期升溫，投資者加大對俄羅斯經濟復甦的押注，全球資金正悄然重返俄羅斯資產。
最明顯的趨勢是，今年以來，俄羅斯盧布兌美元匯率已經飆升超過33%。
17日周一，環球網援引路透社報道稱，美國總統特朗普表示，他計劃於周二與俄羅斯總統普京通話。特朗普還說：
「我們希望看看是否能結束這場衝突。也許可以，也許不行，但我認為我們有很大的機會。」
儘管烏克蘭已同意簽署為期30天的停火協議，但俄羅斯尚未明確表態。市場對這一停火協議寄予厚望，認為這可能是美國放鬆制裁的前兆。gam投資總監paul mcnamara表示：
「儘管特朗普對俄羅斯的言論反覆無常，但關鍵在於制裁的解除。」
儘管西方基金難以直接交易俄羅斯資產，但部分投資者正通過俄羅斯公司債券間接布局。這些債券在2022年俄烏衝突爆發後幾乎被視為一文不值，但如今在部分投資者的內部估值中已顯著回升。
「對沖基金們對此表現出明顯興趣，」投資公司ninety one的固定收益分析師roger mark指出。然而，由於制裁和內部規則的限制，盧布在俄羅斯境外的交易量極低，債券也大多不對境外機構投資者開放。
此外，由於對俄羅斯銀行的制裁和西方銀行的內部規則，直接交易盧布極為困難。國際盧布交易量每周僅約5000萬美元，遠低於衝突爆發前的數十億美元。交易員轉而使用哈薩克貨幣堅戈作為盧布的替代品，因其與俄羅斯的經濟聯繫密切，每周交易量達1億至2億美元。今年堅戈兌美元匯率已上漲約5%。
一些銀行和經紀商提供以美元結算的盧布波動押注，使投資者無需直接持有俄羅斯資產。這種非交割遠期合約（ndfs）常用於交易難以在境外獲取的貨幣，如奈及利亞奈拉或埃及鎊。花旗全球新興市場策略主管luis costa表示：
「西方銀行顯然受制裁約束，但ndfs是一種無需持有貨幣或任何俄羅斯資產的工具。」
2022年俄烏衝突爆發以及歐美對俄羅斯進行制裁後，大量俄羅斯資本外逃，加上俄羅斯央行在進口成本飆升和勞動力短缺加劇的背景下提高了利率，俄羅斯市場一度崩潰。現在，隨著俄烏衝突前景的逐漸明朗，這一趨勢正在逆轉。costa表示：
「這使全球投資者能夠表達對俄羅斯資本流動的看法，焦點在於資本流向俄羅斯的潛在改善。」
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