千億浙商和八十歲女董事長的「對立戰」 馮柳加倉的派林生物成色幾何

對於派林生物而言，大股東浙民投最為擅長併購發展給其注入新的血液。早年間，通過併購哈爾濱派斯菲科，派林生物快速站在了中國血液製品企業的第一梯隊。哈爾濱派斯菲科的實控人付紹蘭也順勢擔任派林生物董事長。時移世易，如今浙民投想要再展身手通過成立投資基金孵化大健康領域時，卻發現，自己已經與現年81歲的女董事長站在了對立面。

「董事長帶頭棄權，看來企業內部矛盾重重。」

近日，國內血液製品龍頭派林生物因欲設立投資基金，大股東和董事長意見不合「內訌」事件被投資者廣為議論。

據悉，日前，派林生物慾通過設立投資基金，進一步投資孵化大健康領域中的非血液製品時，卻兩次遭到以81歲女董事長付紹蘭為首的5名非獨立董事的棄權「抵制」。而與付紹蘭意見不合的正是公司第一大股東浙民投。

從當前公司股權架構來看，杭州浙民投天弘投資合夥企業（以下簡稱「浙民投」）持有公司18.36%股份，為公司第一大股東。而浙民投背後正是占股比例最大的正泰集團處於主導地位。

於大股東浙民投一方來說，併購成長是他們的拿手好戲。通過併購現任董事長付紹蘭控制的哈爾濱派斯菲科，派林生物已經邁出了關鍵一步，快速進入到中國血液製品企業的第一陣營，而此番想發展新的業務板塊也是情理之中。

但作為命運多舛的派林生物，其成長史稱得上是驚心動魄，一路來浙民投「披荊斬棘」搶奪股權實屬不易，雖當前公司已是第一大股東，但想要實際控制上市公司依然艱難。

當下，千億浙商如願入主派林生物後，知名私募基金經理馮柳也位列前十大流通股東並持續加倉，而動蕩過後的派林生物成色幾何？

浙商總舵遇阻，女董事長棄權「抵制」

3月18日，派林生物發布公告表示，公司董事會於2023年3月17日召開董事會並審議了《關於公司全資子公司擬與專業投資機構合作設立投資基金的議案》。

公告內顯示，此次會議應出席董事13人，實際出席董事13人，最終表決結果顯示，是以8票同意、0票反對、5票棄權通過。

而此番投棄權票的則是公司董事長付紹蘭，非獨立董事張華綱、楊莉、羅軍、張景瑞，棄權意見為前景不清晰，希望公司應聚焦血液製品主業進一步做強做大，集中有限資源投入到血液製品相關產品的研發中。

在上述董事中，董事長付紹蘭，董事楊莉、張景瑞三人為一方，是2021年被上市公司收購的哈爾濱派斯菲科生物製藥有限公司的相關高管；張華綱、羅軍為一方，分別為佳兆業健康集團的執行董事兼主席、執行董事兼行政總裁。

實則，早在去年十一月底，公司就已召開臨時董事會審議了《關於公司全資子公司擬出資設立基金管理人的議案》，其內容與17日審議的議案基本一致，而當時的投票結果亦是與此次結果相同。

而根據當時公司公告，雖然議案經董事會審議通過了，但「該議案後期不再推動執行」。而公司大股東浙民投並不願就此放棄，便有了今年三月的二次審議。

公開資料顯示，公司董事長付紹蘭現年81歲，擁有超過50年的微生物學和免疫學研究經驗。而回顧付紹蘭的職業生涯，也稱得上傳奇。1962年，付紹蘭在中國科學院電子學專業本科畢業；1986年，付紹蘭創辦黑龍江省微生物研究所製藥廠，並親自出任廠長，而到了2011年，當時已是69歲的付紹蘭又拿到了英國劍橋商學院的項目管理碩士學位。

浙民投入主的前世今生

回顧派林生物的發展史，產權重組、債務重組、資產重組、管理重組等形式貫穿了其前世今生。而作為派林生物的第一大股東，浙民投雖背景強大，但一路走來也是充滿荊棘。

擅長收併購的浙民投成立於2017年，在公司的股東中，有正泰集團、卧龍控股和奧克斯集團等多家民營企業。值得注意的是，其背後是持有浙民投30%股權的正泰集團董事長南存輝，及持有浙民投10%股權、以併購著稱的巨星控股集團董事長仇建平，而二人各自的另一個身份是浙商總會會長和浙民投董事長、浙江省商會副會長。

早年間，公司被三級集團兼并後借殼上市，改名為「三九生化」，連年虧損後2007年暫停上市，並被冠上「ST生化」的帽子。

而此後多年ST生化爆發了激烈的股權爭奪戰，包含浙民投在內的多方勢力輪番爭奪公司股權，直到2018年塵埃落定，改名「雙林」。

此後11月，隨著浙民投的易主，公司順利「摘帽」，浙民投也主導公司收購了哈爾濱派斯菲科，而哈爾濱派斯菲科實控人正是付紹蘭，這也預示著派斯菲科和雙林都是公司的主要資產，此後2021年3月更名為現今的「派林生物」。

也就是在2021年3月，在完成對哈爾濱派斯菲科的併購之後，其董事長兼總經理付紹蘭，即被推選為上市公司派林生物的董事長。

業務板塊方面，在併購交易之前，雙林生物僅具有13家單采血漿站，而當時作為併購標的的派斯菲科本身就擁有10家單采血漿站。併購交易完成之後，上市公司主體所擁有的采漿規模將大幅提升，采漿量有望突破1000噸。

值得注意的是，重組之際，雙林生物還將向不超過35位特定投資者募集不超過16億元的配資，所募資金將投入到單采血漿站新建及遷建項目、新產品研發項目、信息化建設項目及補充上市公司及標的公司流動資金、償還債務，其中用於補充流動資金、償還債務的比例將不超過募集配套資金總額50%。

最後，標的公司承諾於2020-2023年實現的扣非歸母凈利潤分別不得低於人民幣0.75億、1.2億、1.8億、2.2億元。

而根據公司1月30日晚間發布業績預告來看,派林生物預計2022年歸屬於上市公司股東的凈利潤約5.87億元~6.65億元,如此看來，浙民投易主後公司造血能力可圈可點。

馮柳逆勢加倉，血製品生意好做嗎？

實則自浙民投入主公司後，血製品營收便幾乎成了公司的全部營收。

從2021年並表之際公司業績來看，子公司廣東雙林實現13.2億營收，同比增長26.78%。實現凈利潤3.07億，同比增長92%；另一邊，派斯菲科實現6.7億營收，同比增長39.7%。實現凈利潤1.04億，同比增長35.29%。

儘管重組後業績大增，但派斯菲科未實現收購時約定的稅後凈利潤不低於1.2億元的目標，與業績承諾相差1591萬元。派林生物因此計提了1.03億元商譽減值損失。

另外浙民投入主後，還著手解決了公司費用率過高的頑疾。在嚴控銷售費、管理費、財務費三費費用，使公司的費用率從2018年的41.54%，下降至2021年的20.74%，相較之前已經取得大幅改善，但與天壇、衛光相比，費用率仍有潛力可挖。

值得一提的是，去年7月高毅資產「頂流」馮柳曾多次加倉派林生物。根據公司去年七月公告顯示，馮柳管理的鄰山1號在7月5日持有派林生物830萬股，持倉市值超過1.88億元，新進成為第九大流通股東。

此後，馮柳繼續大舉建倉派林生物，到7月13日鄰山1號持有的派林生物股數增至1430萬股，這也意味著短短三個月內，馮柳累計耗資3億元買入派林生物。

除馮柳外，易方達基金旗下的多隻產品也大肆重倉派林生物。其中，明星基金經理陳皓早在2020年一季度，便開始將旗下易方達科訊、易方達均衡成長、易方達科翔等多隻基金紛紛買入並多次出現在派林生物前十大流通股東名單之中。

從血製品遠期發展來看來看，傳統人源血液製品行業，除需應對不斷趨嚴監管形勢及市場競爭加劇環境外，也面臨新一代生物工程技術特別是重組類產品及基因治療的挑戰。

公司表示將借鑒海外血液製品巨頭的發展方向，在對標國際一流水平、做深做透傳統血液製品的基礎上，向采血、用血產業鏈兩端延伸。

而此次公司擬通過設立生物醫療創業投資基金，對相關戰略性業務資源進行前期投資及孵化，從而進一步拓展公司未來可持續競爭能力，此後逐步進入了基因治療/重組產品、上游體外診斷檢測、大分子生物製品製備 CDMO 等領域，以不斷提升持續競爭能力，在原有傳統血液製品的基礎上，開創藍海市場。

而浙民投的新鮮血液的注入也給派林生物帶來了新的機遇，從浙民投一方在派林生物的三位董事及相關高管履歷來看，他們都有投行背景，但從八十歲老董事長的想法來看，似乎穩妥發展才是正道。