從日本到巴西，2026年密集的選舉周期正為已被美國政策波動和地緣緊張攪動的全球市場增添新的不確定性。本周末日本的提前選舉是多年來最難預測的一次，拉美多國投票將檢驗該地區的右轉趨勢，而美國11月的中期選舉則將成為特朗普執政的重要考驗。
據新華社報道，日本首相高市早苗1月19日在記者會上表示，將於2月8日舉行眾議院選舉，本屆日本國會眾議院議員的任期原定於2028年10月屆滿。分析認為，高市早苗尋求將個人支持率轉化為對其擴張性財政政策的背書，這可能在這個發達國家中債務與gdp比率最高的國家進一步放鬆財政。投資者預計日本債券將持續承壓，部分分析師預計10年期國債收益率今年將從目前的略高於2%升至3%。
在大西洋彼岸，美國中期選舉將決定國會控制權。民調顯示美國民眾對特朗普的經濟處理方式普遍不滿，特朗普近期承認共和黨可能難以保住在國會的微弱優勢。負擔能力問題成為焦點，白宮已緊急推出多項提案以緩解民眾的生活成本擔憂。
這些選舉的影響遠超本國邊界。日元走勢已與美日利差脫鉤，轉而聚焦財政刺激；拉美債券投資者押注右翼政府將恢復正統經濟政策；而蘇黎世保險首席市場策略師guy miller指出，特朗普在中期選舉前的政策"將影響我們所有人"。
日本：發達國家最激進的財政豪賭
分析指出，日本2月8日的提前選舉可能開啟發達世界負債最重國家新一輪財政擴張。高市早苗希望通過此次選舉鞏固其聯合政府在議會的地位，並為擴張性財政政策贏得支持。最新民調顯示其支持率略有下滑。
日元與美日利差通常同步波動，但去年這一關係發生改變，財政刺激成為主導因素。投資者預計日本債券壓力將持續，分析師預測10年期國債收益率今年將觸及3%的水平。
美國中期選舉：特朗普面臨關鍵考驗
11月的美國中期選舉將決定國會控制權，這是對特朗普執政的重要測試。據新華社1月28日消息：美國總統特朗普27日在美國艾奧瓦州發表演講時說，共和黨必須贏得中期選舉。他警告說，若民主黨陣營獲勝，後果將非常糟糕。
分析認為，負擔能力問題成為核心議題，白宮已匆忙推出包括限制信用卡利率上限在內的多項提案，以應對民眾對生活成本的擔憂。
據路透/ipsos民調，美國民眾對特朗普經濟表現普遍不滿。歷史上在任總統所在黨派在中期選舉中往往表現不佳，特朗普近期也承認共和黨可能難以維持其在國會的微弱控制權。
蘇黎世保險首席市場策略師guy miller表示：
"總統顯然希望看到經濟增長蓬勃、金融市場上漲，這將在未來幾個月成為其敘事和政策的重要組成部分。通往選舉的政策將影響我們所有人。"
拉美：右轉趨勢面臨檢驗
哥倫比亞選民將從3月開始最多投票三次，選出新的立法者和總統以接替與特朗普發生衝突的左翼總統gustavo petro。哥倫比亞股市去年表現優於地區同行，但債券投資者希望拉美的右轉趨勢也能席捲哥倫比亞，恢復正統經濟政策。
ninety one投資組合經理nicolas jaquier表示："如果向右轉變，就有可能進行一些財政調整。"他指出，如果petro聯盟的ivan cepeda獲勝，可能允許其對央行和最高法院進行結構性改革，清除曾阻礙petro部分政策的障礙。
巴西10月選舉中，80歲的左翼總統盧拉在民調中領先右翼參議員flavio bolsonaro。tellimer的geronimo mansutti警告，盧拉獲勝"可能對價格相當負面"，因擔憂"未來四年的大規模赤字和更高的債務路徑"。巴西財政部目前預測該國總債務將在2032年達到gdp的88.6%峰值，高於此前預測的2028年84.3%。
但jaquier指出盧拉作為"已知數量"的價值，稱其務實且可能任命可信團隊進行財政調整。
歐洲：政治變局衝擊債市
匈牙利4月選舉是反對派多年來終結總理viktor orban 16年執政的最佳機會。中右翼政黨tisza在民調中領先orban的右翼fidesz黨，但結果仍不確定。生活成本擔憂高企，orban利用財政饋贈安撫選民憂慮。
惠譽評級去年將匈牙利信用評級展望下調至負面，理由是反映選舉前新措施的公共財政預測"顯著惡化"。tisza承諾修復與歐盟關係並解凍資金。花旗的luis e. costa估計這可能動員100億歐元（119億美元），配合其他改革"可實現更高投資支出，同時降低財政赤字和風險溢價"。
英國5月的地方選舉也可能吸引外國投資者關注。執政工黨在民意調查中落後於reform uk黨，且難以兌現增強經濟的承諾。市場對財政克制的斯塔默可能被替換的跡象敏感，近期的債券拋售即體現了這一點。法國興業銀行英國經濟學家sam cartwright表示，在其基準情景下，即便斯塔默被替換，新領導人也沒有空間大幅增加政府借款。
前沿市場：債務重組後的選舉考驗
均從債務違約中艱難復甦的衣索比亞和尚比亞將在夏季舉行選舉。衣索比亞總理abiy ahmed領導的繁榮黨幾乎肯定會在6月投票中獲勝，因主要反對派計劃抵制。
在尚比亞，總統hakainde hichilema目前預計將在8月獲勝，但chatham house專家警告稱，儘管在債務重組和經濟改革方面取得進展，但民眾生活尚未改善。
投資者正密切關注這兩個國家，在前沿市場尋找機會。尚比亞經濟表現比預期更具韌性，而衣索比亞違約的債券儘管仍處於違約狀態，交易價格已高於面值。
