越漲越賣？地產ETF單周漲幅超10%，份額凈流出1.18億份

《財經》新媒體 文丨蔣金麗 編輯丨蔣詩舟

地產板塊迎來一輪反彈行情。

上周，受政策利好帶動，申萬房地產指數上漲10.24%，在所有行業中漲幅位列第一。

11月14日，A股三大指數高開低走，收盤集體翻綠。地產板塊逆市上漲2.08%，粵泰股份、新華聯、金地集團等多股漲停。

相關主題基金亦表現亮眼。但《財經》新媒體注意到，在近期的反彈中，房地產ETF整體份額呈現凈流出狀態。這意味著，不少投資者選擇落袋為安。

政策暖風下的反彈

多項紓困政策出台，是本輪地產行情的催化劑。

11月8日，為落實穩經濟一攬子政策措施，堅持「兩個毫不動搖」，支持民營企業健康發展，在人民銀行的支持和指導下，交易商協會繼續推進並擴大民營企業債券融資支持工具（「第二支箭」），支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。

11月9日，中債信用增進公司發布《關於接收民營企業債券融資支持工具房企增信業務材料的通知》，意向民營房地產企業可提出增信需求。

11月10日，交易商協會受理龍湖集團200億元儲架式註冊發行。而除龍湖集團外，還有多家民營房企也在溝通對接發債註冊意向，交易商協會、中債增進公司正在積極推進受理評議工作。

11月11日，央行、銀保監會發布《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工

作的通知》，出台十六條措施支持房地產市場平穩健康發展。鼓勵商業銀行、開發性政策銀行、信託機構、資產管理公司等金融機構增大對房地產企業的信貸投放、債券融資支持、併購資金支持等。

此外，杭州樓市調控政策出台，11月11日起執行「購買首套房，認房不認貸」，「二套房首付四成」，首套房貸利率降為4.1%，二套房貸利率最低為4.9%。

東吳證券研報指出，中債增和央行金融16條正式宣告整體思路從「保項目不保主體」轉變到了「保市場主體」，極大地提振了市場情緒。

「我們認為，後續地產政策將會在現有政策框架體系中維持寬鬆狀態，直至市場恢復平穩。」東吳證券判斷，此輪放鬆周期持續性強，放鬆效應仍在累積，隨著居民購房信心逐漸回復，回暖可期。

地產產業鏈也成為市場討論熱點。政策支持力度大，抵押資產資質放寬且落地高效，摩根士丹利華鑫基金趙偉捷預計，大幅降低更多民企地產商暴雷風險，地產鏈企業的壞賬風險也隨之下降。

趙偉捷分析，隨著地產政策預期好轉，行業基本面數據觸底明年有望回升，資本市場端有望先修復估值，「預計明年竣工端回暖，如果開發商資金好轉後加快施工，今年的竣工缺失有望在明年回補，短期業績落地後處於真空期，對業績的擔憂放緩」。

地產ETF份額不增反減

在地產反彈行情助推下，相關主題基金亦表現亮眼。

以房地產主題ETF為例，市場上共有3隻產品。據Wind統計，截至11月14日，上周以來漲幅均超過10%。

其中，華寶中證800地產ETF凈值上漲14.37%，華夏中證全指房地產ETF和南方中證房地產ETF分別上漲11.75 %、11.16 %。

儘管漲勢喜人，但《財經》新媒體注意到，上述統計區間內，3隻基金整體份額凈流出1.18億份。

具體來看，規模最大的南方中證房地產ETF，份額流出最多，減少了9750萬份；華夏中證全指房地產ETF也減少2900萬份；規模最小的華寶中證800地產ETF，份額反而增長了850萬份。

投資者越漲越賣，地產板塊的擔憂何在？

上海一位基金經理向《財經》新媒體表示，房地產市場銷售目前仍然面臨較大的壓力，急需相關行業政策出台穩定房地產市場信心。「從最近的政策出台，我們也可以看到一些變化，明顯對房地產市場的平穩發展更加重視，既要防止重大風險出現，又要保障合理的剛需和改善性需求。」

華泰證券也在研報中直言，民營房企銷售/融資現金流的循環需要更多外力的幫助才能破解。

「整體而言，我們認為目前房企融資端的支持政策果決，能夠緩解房企的短期債務壓力，疊加需求端政策有望進一步改善，穩定市場預期。」華泰證券表示，期待後續能有更多的主動性政策出爐，以及需求端托底政策的配合，後續市場環境有進一步修復的空間。