關於2023年加密貨幣一級市場的投資理論

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來源：Jonas Zhao

原文標題：關於2023年加密貨幣一級市場的投資理論

這個主題將專註於加密貨幣市場主要部門的宏觀結構分析。目的在於抽象化每個獨立部門的核心框架，將我們從混亂的市場概念中解放出來。最後，提出我們的核心投資理論，跟蹤市場趨勢。

除了王者Ehtereum外，L1/L2可以根據功能和操作語言的角度分為4類： Ethereum殺手、 Ethereum分叉、第0層和第2層。

他們每個人都對以太坊已經或曾經擁有的問題提出了具體的解決方案：高GAS，低TPS，沒有主權，等等。它們在各自的生態系統中都有了一些令人興奮的新改進。

L1自成立以來一直肩負著兩項歷史使命：不斷擴大規模以接納新用戶，並不斷完善以滿足高級用戶的需求。在Moudulized區塊鏈和以太坊殺手的支持下，這兩個方向都取得了巨大的進步。

L1/L2仍然是擁有最大電動汽車的投資領域之一。我們對未來5-10年的模塊化和高性能鏈的發展極為樂觀。

DeFi的基本結構也越來越完善。DeFi的未來還將基於以吸血鬼攻擊為代表的多鏈擴展，以產生新用戶，以及一種微妙的流動性挖掘模式來留住粘性用戶。

在此，我們可以提取一個簡化的 「加密貨幣增長理論」：加密世界的MC可以通過將資產類別和槓桿相乘，然後推動通脹速度來計算。DeFi帝國興衰的神秘之處在於這三個參數。

我們對DeFi項目的關注也從代幣經濟學和商業模式的創新轉變為真正的客戶需求和實際收入。現在，是時候看誰在裸泳了。

在過去的一年裡，我們已經看到了遊戲行業明顯的兩極分化。現在，遊戲工作室必須在可玩性和金融化之間做出選擇。目前，不太可能看到一個遊戲同時實現這兩個目標。

毫無疑問，遊戲在促進L1的繁榮方面發揮了不可或缺的作用。從加密VC的角度來看，我們期待著在代幣模型和商業模式上有更多的本地調用。

NFT的核心結構與DeFi非常相似，兩者都是來自核心資產的交易相關需求。雖然，資產類型有很大不同，但NFT高度集中於有價值的PFP，目前NFT的基礎設施幾乎只為它們服務。

從NFT標準的建議和演變中，我們可以清楚地捕捉到一個趨勢，NFT也在向兩個方向發展：交易和實用。從EIP批准的比例來看，金融類NFT比實用類NFT更受社區的青睞。

我們認為，目前市場上關於NFT流動性的解決方案過於草率。在解決供應方短缺問題之前，任何說 「NFT缺乏流動性 」的人都只是在用手上的鎚子找釘子。

人們對web3的定義持有不同的看法。從我們的角度來看，所有利用可組合數據提供服務的企業都可以被劃分到這個領域，而這些服務在以前是不被提及的。

我們已經受夠了web2的山寨版。web3的精神不是去中心化web2中的所有內容，而是為用戶提供有用的產品，同時給予他們訪問數據的權利，並以零成本在服務提供商之間跳轉。

最後，讓我們從更宏觀的角度來討論Web3美林投資時鐘(Merrill Lynch Investment Clock)。我們完全可以在四個象限中找到一些有代表性的行業，還有一個隱藏的坐標，對理解web3的投資周期也至關重要：文化。

投資理論的形成和投資目標的選擇是相輔相成的。同樣，協議的定義和應用程序之間的轉換也是可以追蹤的，而我們正在尋找的機會就在這種轉換的中間。

@Cipholio正在尋找：

1、協議需要技術上的突破，來滿足實蓬勃發展的應用的實際需求；

2、擁有特定於協議的業務模式創新的應用在通用協議的之上。