2022年11月01日23:55:08 熱門 1050

來源：中國經濟網

中國經濟網編者按：9月2日，北京數聚智連科技股份有限公司（簡稱「數聚智連」）將首發上會，保薦機構為瑞信證券（中國）有限公司，保薦代表人為郭宇輝、毛紹萌。公司擬於深交所創業板上市，發行股票數量不超過45,090,000股，募集資金80,000.00萬元，分別用於品牌加速項目、綜合運營服務中心建設項目、企業信息化管理系統建設項目、補充流動資金。

招股書顯示，數聚智連是一家以品效營銷驅動銷售的綜合性全鏈路電子商務運營服務商，主營業務收入由品牌電商運營服務、渠道分銷業務及品效營銷業務構成。

2018年至2021年，數聚智連營業收入分別為83,226.48萬元、107,994.68萬元、147,329.66萬元、177,071.41萬元，凈利潤、歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為1,005.95萬元、4,272.17萬元、9,338.74萬元、9,884.01萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為2,493.09萬元、4,450.79萬元、8,740.95萬元、8,598.37萬元。

同期，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為6,435.00萬元、-5,489.82萬元、1,695.30萬元、-6,448.09萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為94,925.70萬元、117,497.69萬元、164,074.47萬元、188,584.95萬元。

經計算，公司凈現比分別為6.40、-1.29、0.18、-0.65。

基於公司實際經營情況，經測算，公司2022年1-6月營業收入為73,000-75,000萬元，變動比例-1.29%至1.41%；歸屬於母公司所有者的凈利潤為3,850-4,100萬元，變動比例-5.79%至0.32%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤3,800-4,050萬元，變動比例-4.23%至2.07%。

數聚智連主要依託各大主流電商平台開展線上零售及代運營業務，2019年至2021年各期，線上零售業務、品牌代運營業務、渠道分銷業務在天貓平台產生的合計收入占同類收入總額的比分別為79.90%、75.43%及73.82%，佔比較高。

數聚智連毛利率連續四年同行業墊底。2018年至2021年，數聚智連綜合毛利率分別為29.08%、29.49%、25.35%、22.13%，2020年、2021年分別較上年下降4.14個百分點和3.22個百分點。

各期，可比上市公司的綜合毛利率平均值分別為36.89%、37.42%、37.27%和38.17%。其中，若羽臣綜合毛利率分別為32.79%、34.25%、31.13%、31.60%；麗人麗妝綜合毛利率分別為36.63%、35.61%、30.35%、36.46%；壹網壹創綜合毛利率分別為42.59%、43.04%、47.83%、47.61%；凱淳股份綜合毛利率分別為30.02%、30.66%、28.61%、27.95%；青木股份綜合毛利率分別為42.43%、43.55%、48.45%、47.24%。

此外，數聚智連四年研發費用累計2079萬元，研發費用率連續四年低於行業均值，近三年不及0.5%。2018年至2021年，公司研發費用分別為520.89萬元、404.12萬元、344.06萬元及809.93萬元，占營業收入比例為0.63%、0.37%、0.23%及0.46%，主要為研發人員職工薪酬。2021年度研發費用有所增加，主要系公司自有品牌護博士及信息技術系統的研發投入增加。

相比於同行業可比公司，數聚智連的研發費用率也不及平均水平。2018年至2021年，同行業可比公司研發費用率平均值分別為2.02%、1.95%、2.02%、1.94%。

2018年末、2019年末、2020年末及2021年末，公司應收賬款賬面餘額分別為9,048.73萬元、11,460.72萬元、12,238.51萬元、18,818.91萬元，壞賬準備分別為114.13萬元、140.31萬元、209.51萬元、373.97萬元，應收賬款賬麵價值分別為8,934.60萬元、11,320.41萬元、12,029.00萬元及18,444.94萬元。

2018年末、2019年末、2020年末及2021年末，公司其他應收款賬面餘額分別為13,398.27萬元、16,615.62萬元、22,980.56萬元、27,164.33萬元，壞賬準備分別為50.96萬元、28.29萬元、128.25萬元、348.11萬元，其他應收款賬麵價值分別為13,347.31萬元、16,587.33萬元、22,852.31萬元及26,816.21萬元。

經計算，2018年末、2019年末、2020年末及2021年末，公司應收賬款賬面餘額及其他應收款賬面餘額兩者合計分別為22447萬元、28076.34萬元、35219.07萬元、45983.24萬元。

同期，公司應收賬款賬麵價值及其他應收款賬麵價值兩者合計分別為22281.91萬元、27907.74萬元、34881.31萬元、45261.15萬元，佔總資產的比例分別為41.85%、45.03%、44.62%及49.64%，佔比較大。

2018年末、2019年末、2020年末及2021年末，公司存貨賬面餘額分別為16,029.43萬元、19,370.06萬元、20,893.60萬元、22,595.32萬元，存貨跌價準備分別為208.06萬元、466.34萬元、382.43萬元、454.59萬元，存貨賬麵價值分別為15,821.37萬元、18,903.72萬元、20,511.17萬元及22,140.74萬元，占當期末總資產的比例分別為29.72%、30.50%、26.24%及24.28%，佔比較高。

2018年1月1日至今，數聚智連及其子公司共受到10次行政處罰，涉及違法廣告、虛假廣告、丟失發票、未按期申報印花稅、排除消費者解釋格式條款的權利等。

擬深交所創業板上市募資8億元

招股書顯示，數聚智連是一家以品效營銷驅動銷售的綜合性全鏈路電子商務運營服務商，通過為國內外知名品牌提供包括品牌電商運營、渠道分銷、品效營銷等專業、高效、全鏈路的電商運營及營銷服務，協助品牌提升在中國市場知名度及銷售業績，同時為消費者提供良好的購物體驗。

數聚智連控股股東及實際控制人為公司董事長兼總經理熊鯤，熊鯤直接持有公司股份比例為15.41%，並通過員工持股平台華新藍創（熊鯤擔任執行事務合伙人）控制公司11.04%股份，合計控制公司26.45%股份。

數聚智連擬於深交所創業板上市，發行股票數量不超過45,090,000股（不涉及老股轉讓），占發行後總股本的比例不低於25%。本次發行的保薦機構為瑞信證券（中國）有限公司，保薦代表人為郭宇輝、毛紹萌。

公司擬募集資金80,000.00萬元，分別用於品牌加速項目、綜合運營服務中心建設項目、企業信息化管理系統建設項目、補充流動資金。

其中，綜合運營服務中心建設項目投資總額為25,237.64萬元，擬投入募集資金金額為20,027.64萬元。該項目以構建電商運營中心、MCN及其直播中心、供應鏈中心、影像攝製創意中心為主要內容，形成公司的綜合運營服務中心，項目投資內容主要包括：場地購置及裝修、設備購置、產品展示、拍攝耗材、人員工資及預備費等。其中，場地購置投入總金額為19,500.00萬元。

經營活動產生的現金流量凈額波動大

線上零售業務貢獻收入近半

招股書顯示，數聚智連主營業務收入由品牌電商運營服務、渠道分銷業務及品效營銷業務構成。

2018年至2021年，品牌電商運營服務的收入分別為58,137.78萬元、76,765.69萬元、105,162.81萬元及101,799.61萬元，占公司營業收入的比例分別為69.85%、71.08%、71.38%及57.49%。

品牌電商運營服務包括線上零售業務及品牌代運營服務。各期，線上零售業務的收入分別為51,417.29萬元、68,175.24萬元、94,051.78萬元及88,282.85萬元，占公司營業收入的比例分別為61.78%、63.13%、63.84%及49.86%。

2018年至2021年，品牌代運營服務的收入分別為6,720.49萬元、8,590.45萬元、11,111.03萬元及13,516.76萬元，占公司營業收入的比例分別為8.07%、7.95%、7.54%及7.63%；渠道分銷業務的收入分別為6,481.38萬元、10,767.20萬元、19,755.48萬元及41,535.58萬元，占公司營業收入的比例分別為7.79%、9.97%、13.41%及23.46%；品效營銷服務的收入分別為18,607.31萬元、20,461.79萬元、22,411.37萬元及33,736.22萬元，占公司營業收入的比例分別為22.36%、18.95%、15.21%及19.05%。

數聚智連主要依託各大主流電商平台開展線上零售及代運營業務，並與各平台建立了較為穩定的合作關係。2019年至2021年各期，線上零售業務、品牌代運營業務、渠道分銷業務在天貓平台產生的合計收入占同類收入總額的比分別為79.90%、75.43%及73.82%，佔比較高。

毛利率連續四年同行業墊底

2018年至2021年，數聚智連綜合毛利率分別為29.08%、29.49%、25.35%、22.13%，2020年、2021年分別較上年下降4.14個百分點和3.22個百分點。

數聚智連毛利率連續四年同行業墊底。各期，可比上市公司的綜合毛利率平均值分別為36.89%、37.42%、37.27%和38.17%。

其中，若羽臣綜合毛利率分別為32.79%、34.25%、31.13%、31.60%；麗人麗妝綜合毛利率分別為36.63%、35.61%、30.35%、36.46%；壹網壹創綜合毛利率分別為42.59%、43.04%、47.83%、47.61%；凱淳股份綜合毛利率分別為30.02%、30.66%、28.61%、27.95%；青木股份綜合毛利率分別為42.43%、43.55%、48.45%、47.24%。

四年研發費用累計2079萬元

2018年至2021年，公司研發費用分別為520.89萬元、404.12萬元、344.06萬元及809.93萬元，占營業收入比例為0.63%、0.37%、0.23%及0.46%，主要為研發人員職工薪酬。2021年度研發費用有所增加，主要系公司自有品牌護博士及信息技術系統的研發投入增加。經計算，數聚智連四年研發費用累計2079萬元。

數聚智連表示，從研發費用占營業收入的比率來看，公司研發費用率與麗人麗妝、凱淳股份較為相似，低於其他可比公司主要系業務構成差異所致。線上零售及渠道分銷類業務系將商品銷售計入營業收入，相較於代運營類業務以服務費收入計入營業收入，公司線上零售及渠道分銷類業務佔比較大，業務構成更具有收入規模效應，因此收入規模較大，一定程度上導致研發費用率低於代運營業務佔比較高的可比公司。

2021年末應收款餘額4.6億元

2018年至2021年，公司應收賬款周轉率分別為8.28、10.66、12.62、11.62，同行業可比公司應收賬款周轉率平均值分別為13.06、13.08、13.78、10.64。

數聚智連表示，未來隨著公司業務規模進一步擴大，應收款項可能進一步增加。較大的應收款項佔用了公司較多資金，未來公司如果不能持續有效控制應收款項規模並及時收回賬款，將可能使公司面臨一定的壞賬損失風險，並對公司的資金周轉和經營業績造成不利影響。

2021年末返利1.4億元

招股書顯示，品牌方返利為根據公司與品牌方事先的合同約定，在公司完成約定的銷售目標或採購目標等後，由品牌方向公司以現金或貨物的形式支付一定比例的返利。

數聚智連公司2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日合併報表其他應收品牌方返利金額分別為5,449.28萬元、8,920.32萬元、11,003.17萬元、14,216.51萬元，呈上升趨勢，與公司業務規模的擴大相吻合。

數聚智連稱，為促進品牌產品銷售，部分品牌方或授權代理商會與公司約定相關返利條款，一般通過貨物或現金形式支付、或直接抵償貨款。各期返利沖減主營業務成本占當期相關業務毛利的比例較高，若未來品牌方變更返利比例等政策條件，或公司採購額、銷售額減少，或其他因素導致公司可獲得的返利無法收回，都將降低公司獲得返利金額，進而對公司業績產生不利影響。

2021年末存貨賬面餘額2.3億元

數聚智連表示，公司存貨主要系線上零售業務及分銷業務的商品備貨。隨著公司業務規模的增長，預計未來期末存貨餘額亦會有所增長。若未來市場環境出現重大不利變化或其他原因導致存貨過期、滯銷或發生損毀，公司存貨將面臨產生跌價損失的風險，從而影響公司的經營業績和財務狀況。

報告期各期，數聚智連存貨周轉率分別為4.02、4.39、5.58、6.47，同行業可比公司存貨周轉率分別為6.75、6.29、5.71、4.35。

4年累計受到10次行政處罰

2018年6月14日，因發布違法廣告，北京市工商行政管理局朝陽分局作出《行政處罰決定書》（京工商朝處字［2018］第1232號），責令北京北聯立即停止發布相關廣告並在相應範圍內消除影響，並對北京北聯罰款100,000元。

2018年10月26日，因發布違法廣告，上海市嘉定區市場監督管理局作出《行政處罰決定書》（滬監管嘉案處字［2018］第142018000144號），責令藍色商道停止發布違法廣告，在相應範圍內消除影響，並對藍色商道處廣告費用四倍的罰款，計人民幣12,224.12元。

2018年12月24日，藍合汽車因丟失3份機動車銷售統一發票被國家稅務局上海市浦東新區保稅區稅務局第七稅務所罰款300元。

2019年1月22日，北京北聯因未按期申報2017年6月1日至2017年6月30日的印花稅違反了《中華人民共和國稅收徵收管理法》第六十二條的規定，被國家稅務總局北京市朝陽區稅務局第一稅務所罰款1,000元。

2019年11月20日，因發布違法廣告，北京市朝陽區市場監督管理局作出《行政處罰決定書》（京朝市監工罰（2019）第1692號），對北京北聯罰款100,000元。

2020年5月10日，因排除消費者解釋格式條款的權利，上海市嘉定區市場監督管理局作出《行政處罰決定書》（滬市監嘉處［2020］142020000154號），對藍色商道罰款人民幣3,000元。

2021年4月28日，因丟失北京增值稅專用發票1份，國家稅務總局北京市朝陽區稅務局第一稅務所作出《稅務行政處罰決定書（簡易）》（京朝一稅簡罰［2021］25729號），對數聚智連罰款人民幣400元。

2021年7月19日，因未按期申報所屬期2017年2月1日至2017年2月28日的印花稅違反了《中華人民共和國稅收徵收管理法》第六十二條，國家稅務總局北京市海淀區稅務局第一稅務所作出《稅務行政處罰決定書（簡易）》（京海一稅簡罰［2021］23405號），對暢益思罰款人民幣1,000元。

2021年8月18日，藍色商道因未能就其在天貓網店發布的宣傳內容提供數據來源，且相關數據與實際情況不符，構成虛假廣告，違反了《中華人民共和國廣告法》第二十八條第二款第（三）項的規定，上海市徐匯區市場監督管理局作出《行政處罰決定書》（滬市監徐處[2021]042020001738號），責令藍色商道停止發布違法廣告，並處罰款20萬元。

2022年6月15日，北京北聯因在天貓「雅培官方旗艦店」發布有「母乳專研院」「延續母愛黃金奶液」「嬰兒配方奶粉0-6月齡1段」類內容的廣告用語，涉嫌在大眾傳播媒介或者公共場所發布聲稱全部或者部分替代母乳的嬰兒乳製品、飲料和其他食品廣告。違反了《中華人民共和國廣告法》第二十條，依據《中華人民共和國廣告法》第五十七條第一款第（三）項，責令北京北聯改正違法行為，並處罰款20萬元。