良心基金總經理堅守13年後奔私，麾下產品回報率17倍!

這兩天，牛熊交易室注意到，有一則重磅公募傳聞刷爆朋友圈，據一財記者爆料，在服務公募13年之久的元老，興業全球總經理楊東即將奔私而去。牛熊交易室（niuxiong2016）不關心行業八卦，此次聯手金工團隊，用數據說話，八一八楊東，和他掌舵13年的興業全球基金。

十餘載不離不棄，不抓規模抓業績

大家都知道，公募基金是一個在風險上搏收益的行業，其在為基金經理等從業人員提供高收入的同時，也因巨大的壓力和飽受詬病的激勵機制，讓許多基金經理紛紛離去。楊東在興全這13年中，可謂幾經牛熊，同時見證了基金經理離職奔私浪潮。而唯有他自己穩如泰山，一直堅守在總經理的位置上。

楊東管理的興業全球，沒有像其他基金公司一樣以做大規模為首要目標。據牛熊交易室(niuxiong2016) 統計, 興業全球從2004發行第一支產品開始，這12年時間，共發行了17隻產品，總資產1249億元，在公募基金公司中排第18位，平均每年行的新產品不足兩隻。這在如今公募扎堆發新，猛衝規模的風氣下，可謂是「龜速」了。

興業全球的產品規模從2007年起就穩定在300多億，直到2014年前三個季度，其規模扶搖之上，一舉突破了1000億大關，但這主要是新發行貨幣基金的功勞，股票型基金和混合型基金的規模都比較穩定。

圖1：2003-2016興業全球和基金市場規模

數據來源：牛熊交易室，choice資料庫

楊東曾表示，好的品牌當然要建立在長期良好的業績的基礎上，品牌建立後，品牌的獨立價值就將隨之凸顯，有時並不完全依賴良好的業績，而是一種信賴感。所以，好的基金公司及其產品是需要時間來沉澱的，光靠曇花一現的表現遠遠不夠。

秉持著這樣的理念，興業全球的產品可以說是少而精，不僅業精，而且為投資者提供了持續的回報。牛熊交易室(niuxiong2016) 金工團隊初步估算了興業全球發行產品這12年來所有產品的複合回報率，並與上證指數的回報做了對比。圖中，我們可以非常清晰的看到，12年來，興業全球產品回報率最高時達20.5倍，截止7月15日的回報率為16.9倍。而上證指數在此期間的回報率僅為2.6倍。對比之下，興全產品的回報率可以說是非常驚人的。

圖2：2005-2016興業全球VS.上證指數投資回報

數據來源：牛熊交易室，choice資料庫

觀點鮮明，兩次高位看空「勸」贖回

楊東作為中國公募界的大佬級人物，行事卻極其低調，很少在公眾視野中出現，大家對他印象最為深刻的事件，恐怕是他兩次在股市高位明確看空態度，並通過公開信的方式向投資者警示風險，建議贖回，被稱為「業界良心。當時聽從其建議的基民，想必至今都會心存感激。

在2007年，A股站上6000點，市場正高歌猛進之時，興業全球以公開信的方式提醒投資者注意風險，並建議贖回。

當上一輪牛市指數站上4414點後，楊東的態度更加鮮明：「目前市場在輕鬆越過4000點後，越發大步狂奔，泡沫按照這樣的速度不斷膨脹，讓我們不得不開始考慮可能很快會來臨的再一次泡沫的破滅，由於巨額槓桿資金的進入，這一次的股價崩潰對投資者的傷害甚至可能超越2008年。」

當經歷過這次股災後再回頭來看楊東當時的觀點，不誇張的說，簡直如先知的預言，被一一兌現了，楊東的市場判斷能力可見一斑。牛熊交易室（niuxiong2016）同時還發現了一個有趣的現象。正是在楊東發布看空觀點的2015年第二季度，整個基金市場的規模達到了頂峰，與之形成鮮明對比的是興業全球規模的銳減，很難說，這麼大的贖回量沒有楊東觀點的影響，而此時離場的投資者，則幸運的躲過了此後暴跌。

圖3：2004-2016興業全球規模VS.基金市場規模

數據來源：牛熊交易室，choice資料庫

核心人員出走，產品業績折損

雖然，興業全球一向以人員穩定著稱，但在這一波基金經理的離職大潮中也難以獨善其身。原興業全球副總經理、投資總監、明星基金經理王曉明，原興業全球投資副總監、明星基金經理陳揚帆，原興業全球副總經理杜昌勇都在2014和2015相繼離開興業全球自己創業。而這些明星基金經理的出走，對興全股票型產品的影響也頗為顯著。

牛熊交易室（niuxiong2016）統計了興全所有股票和偏股型基金近三年的排名(為了更直觀的展現排名的變化，我們把排名轉換成了產品排同類產品的百分比)。我們可以清楚的看到，除了去年7月剛成立的興全新視野定期開放混合型發起式基金排名有所上升外，其餘6隻偏股型基金這三年間的排名都是呈明顯的下降趨勢。

表1：近三年興業全球偏股型產品排名

數據來源：牛熊交易室，choice資料庫

雖然楊東的離職沒得到確認，但應該是大概率事件。一旦楊東離職落定，在興業全球貫徹十多年的不盲目追求規模，強調長期回報的經營方針會不會被撼動，後楊東時代的興全會走向何方，值得我們拭目以待。