大幅回撤後，抄底越南的底氣在哪裡

國際金融市場，一直有很強的聯動效應。

大家都在吐槽A股暴跌的同時，其實境外的市場也是搖搖欲墜。

我統計了一下全球主要市場的股指表現，

所以，全球市場同時遭遇大幅回撤後，要買哪個、怎麼買，我覺得這是一個值得思考的問題。

一、增速的重要性

我找到了貴州茅台和洋河股份的經營數據和股價變動數據。

可以看到，股票價格與利潤增速呈現顯著正相關性。

2009年末至2013年中期，洋河股份的股價甚至一度壓制了貴州茅台，這也得益於洋河連續的多個報告期凈利潤增速超過茅台。

但是2013年下半年以來，洋河股份的利潤增速逐漸被茅台追上，甚至連續多個季度出現利潤的同比下滑。

後來的結局是，貴州茅台已經成為A股的圖騰，而洋河股份逐漸被市場拋棄。

行業與個股同理。

美股的兩隻指數，道瓊斯工業指數與納斯達克指數是兩個風格對立的指數，道瓊斯工業指數中，大部分是低估值的能源、工業公司，而納斯達克指數中，高成長的科技公司佔據了大部分的權重。

自2009年至今，這兩個指數都實現了上漲，但顯然，納斯達克指數的漲幅更大，基本上是道瓊斯指數的兩倍。

雖然一直被詬病估值高，但實際上目前納斯達克的市盈率水平依然維持在2009年初的水平，反而道瓊斯工業指數的估值有了明顯的上升。

高估值可以通過更高的增速消化掉，這就是成長行業的魅力。

所以，對於普通投資者來說，投資高增速的個股、或行業，是一個更好的方式。

二、越南：經濟增速快的市場

宏觀-行業-個股，這是一套完整的自上而下的分析體系。

深處A股的投資者，往往更關注的是行業及個股，但常常被忽略的宏觀環境，卻是最簡單的致富經。

如果一個地區經濟的增長速度快且持續，其實完全基本可以忽略行業及個股的因素。

我拉了一下全球一些發展中國家的GDP增速數據（GDP現價）

能符合增長速度快且持續的其實有一個國家，那就是越南。

2016年至2021年，越南GDP增速的均值為7.55%。

雖然越南在2021年的GDP增速不是這些國家中最出眾的，但經濟增長的持續性卻是表現相對最優秀的。

近6年GDP增速的標準差只有1.81%。

持續且穩定的經濟增長，這就是越南市場能成為近兩年來表現好的股票市場的原因。

如果前兩年獨具慧眼買入天弘越南市場（A類份額008763.OF，C類份額008764.OF）的朋友們，現在應該樂開花了。

三、為什麼越南經濟這麼好？

越南能實現這麼高的經濟增速，肯定有背後的原因。

其一，越南的人口結構非常健康，15-64歲的人口比重為68.94%，0-14歲人口比重為23.19%。

雖然勞動人口佔比略有下降，但仍然處於紅利期。

而且越南的勞動力成本很低。

十幾年前我們國內接觸到的很多國際大牌都是「made in China」。

但是現在，越來越多的商品標籤上的英文都變成了「made in Vietnam」。

這意味著，已經有越來越多的國際資本，看到了越南的勞動人口紅利。

其二、越南的海岸線很長。

從地圖上可以看到，雖然越南的面積不大，但是海岸線非常長，在這條綿延數千公里的海岸線上，分布了越南大大小小約50個港口。

優秀的地理條件極大的推動了越南的出口。

今年一季度，越南貨物出口額達到891億美元（約合人民幣5842億元），同比增長13.4% 。其中，3月出口額達到347億美元（約合人民幣2275億元），同比增長14.8%。

這個數字已經達到整個廣東省的60%。

從某種意義上說，出口就是越南經濟的命脈，因為對比廣東省，越南的GDP總量只有廣東省的六分之一。

說了這麼多，越南到底還能不能買？

有很多人願意把越南與中國做對比。

確實，二者很像。

不論是社會體制、人口結構、還是地理條件，越南真的很像15年前的中國。

越南股指的權重股也非常的復古，銀行+房地產兩個行業就佔據了越南VN30指數70%以上的權重。

所以，我覺得用15年前我國銀行、房地產兩個行業的估值水平去分析越南VN30指數的估值水平，這應該是一個不錯的方式。

15年前，我國房地產與銀行業的估值中樞大約在20倍市盈率左右。

而越南VN30指數的最新市盈率大約在13-14之間。

從這個角度上看，越南指數，仍然有一定的上漲空間，作為內地市場目前唯一專註投資越南市場的基金產品，天弘越南市場（A類份額008763.OF，C類份額008764.OF），依然可以持續關注。

不過越南市場的體量畢竟小了一點，容易受到資本的衝擊，所以，對於風險偏好較低的投資者，定投可能是一個更好的方式。

原創 米斯特李 iETF令狐沖