貸款就能買下農行並還本付息？背後是32隻銀行股破凈的無奈

近日，一位名為「認真的小散戶ixv2n8」的投資者在投資者互動平台向農業銀行提問，能否向農行貸款1.33萬億元按最新市值買入農行全部股權。這位投資者表示，農行只要拿出30%的凈利潤分紅就能支付貸款利息，而農行凈資產80%就能還本。

對此，農業銀行火速回應：根據監管規定，銀行信貸資金不能違規進入股市。

段子歸段子，這位投資者為何提出這樣的想法？

只因銀行板塊破凈太嚴重，市值不及凈資產規模。另外，銀行股跌跌不休，竟然跌成了高股息品種。

來源：投資者互動平台

已有32隻銀行股跌破凈資產

截至6月12日收盤，在A股上市的36隻銀行股中，已有32隻跌破凈資產，目前破凈率逼近90%。

僅有寧波銀行、招商銀行、常熟銀行和紫金銀行尚未破凈。四家未破凈銀行的市凈率分別為：寧波銀行1.73倍，招商銀行1.43倍，常熟銀行1.14倍，紫金銀行1.03倍。

32家破凈銀行中，破凈程度最深的是華夏銀行，市凈率只有0.46倍，是目前兩市唯一一家市凈率在0.5倍之下的銀行。此外有7家銀行的最新市凈率在0.5倍至0.6倍之間。目前六大行全部破凈，交通銀行的市凈率最低，為0.53倍，郵儲銀行最高，為0.79倍。

有券商研報顯示，銀行股估值目前處於歷史低位，即2014年左右的水平，部分銀行股股票甚至是創新低。

銀行業今年以來經營穩健，一季報無論是盈利增速和資產質量均超預期，股價和基本面背離日趨嚴重。

對此，農業銀行在投資者平台的股價提問中表示，目前估值與基本面悖離是中國上市銀行的普遍情況，主要因素是資本市場對未來經濟過於悲觀。農行管理層十分關注股價，定期分析原因。同時也更關注農行的基本面，不斷推進經營轉型和創新，為股東創造長期穩定的回報。上市以來，農行保持了較高的分紅水平。近三年A、H股平均分紅收益率分別為5.9%、5.6%和4.7%。農業銀行同時表示，近期沒有回購計劃。

部分銀行出手護盤

目前大多數上市銀行的穩定股價計劃主要是大股東或董監高出手增持。例如，渝農商行表示，該行11名董事、高管將以不超過2019年度自本行領取稅後薪酬15%的自有資金，通過上海證券交易所交易系統以集中競價交易方式增持該行股份。

郵儲銀行近日公告稱，2019年12月10日至2020年6月8日，郵政集團累計增持該行A股7.37億股，增持金額39.8億元，占該行已發行普通股總股份的0.85%。

不過整體來看，前述方式對提振銀行股價作用不大，上市銀行市值普遍都在百億、千億甚至萬億以上，這些增持資金體量顯然無法令巨象起舞。

跌跌不休，部分投資者選擇「用腳投票「。

今年一季度銀行股是主動型基金撤離的重災區。Wind數據顯示，截至一季度末，基金的銀行持倉市值減少了960億元，持有的上市銀行家數從36家減少到31家。單季度減持比例為2016年以來的最高水平，減持集中於龍頭銀行，部分前期漲幅較高的銀行股集中出現基金獲利了結的情形。

險資持續舉牌

銀行股多年來分紅較為穩定，股價不斷下跌，讓銀行股跌成了高股息品種。目前多家銀行的股息率都達到了4%以上。農行H股股息率已經超過了6%，超過部分債券收益率。

估值低、股息率高，正是大型險資偏好的類型。自2018年以來，險資增持上市銀行H股不斷發生，在今年已經成為了行業性的趨勢。

6月9日，國壽集團在中國保險行業協會官網披露，近日增持並舉牌工行H股股票。截至當日，國壽集團合併持有工商銀行H股合計約43.4億股，占其H股股本的5.0001%。至此，中國工商銀行H股已經被中國平安和國壽集團分別舉牌。此外，今年農行H股也被國壽集團和太平人壽分別舉牌，而國壽集團達到了二次舉牌線。

近期，工商銀行和農業銀行都將分紅派現。根據國壽系及其相關保險產品持有的工商銀行AH股和農業銀行AH股數量計算，國壽系可獲得約40億元人民幣（含稅）的現金分紅。

另一方面，隨著新會計準則實施，為降低權益資產當期波動對凈利潤的影響，越來越多的保險公司開始傾向於高分紅和低波動性的個股，估值更低的銀行股H股自然受到關注。

不過，雖然險資大舉加倉銀行股，但基本都在估值更低的H股，對於A股銀行板塊的估值難有提升。對此，有分析師認為，未來銀行估值分化仍將持續，投資銀行股要精選個股。

浙商證券研究所所長、知名銀行業分析師邱冠華此前就指出，未來銀行股基本面的大概率要好於預期，優質銀行股的機會遠遠比風險大，其性價比是不錯的。

邱冠華表示，未來10年銀行要發生的景象很類似於過去10年的水泥行業，行業增速下降，公司會顯著分化。相應的就決定了銀行股投資的思路。在選股上重點推薦稟賦優良、戰略得當、戰術得法的優質銀行。