東方雨虹二季度凈利腰斬、股價一度跌停，高管提前減持套現遭質疑

央廣網北京8月23日消息 （記者 楊柳青）「防水茅」東方雨虹正陷入「增收不增利」漩渦。

8月22日盤後東方雨虹公布的上半年財報顯示，2022年上半年公司營業收入約153.07億元，同比增加7.57%；實現凈利潤約9.66億元，同比減少37.13%；基本每股收益0.38元，同比減少40.63%。擬不派現、不送紅股、不轉增。

7月份以來，東方雨虹股價累計下跌近4成，高管還遭投資者質疑提前減持，「防水茅」究竟怎麼了？

二季度凈利潤接近腰斬

東方雨虹業績增長放緩的背後，是原材料和應收賬款壓力的提升。作為房地產行業上游代表績效股，東方雨虹發展受到房地產不景氣影響。從營收來看，上半年實現營收153.07億元，同比增7.57%。半年報顯示，公司上半年營收增長，主要是一季度營收增長所致，一季度營收63.09億元 同比增長17.31%。這意味著，今年二季度東方雨虹還有所增長，但增幅僅為1.6%，金額為89.98億元。

（東方雨虹2017年以來歸母凈利潤變化，來源：東方財富網）

從收入構成來看，防水材料銷售依然為東方雨虹的主要收入來源，佔比超過82%；防水卷材收入佔總營收超過46%，防水塗料佔36%。

在凈利潤方面，東方雨虹上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤9.66億元，同比下降37.13%。拆開來看，今年一季度實現凈利潤3.17億元，和去年一季度的2.96億元相比相差無幾。據測算，東方雨虹今年二季度實現凈利潤6.49億元，相比去年同期數據的12.41億，下降了47.7%左右，接近腰斬。

東方雨虹表示，受瀝青等大宗材料價格上漲影響，公司2022半年度營業成本111.88億元，同比增長15%，高於營業收入7.6%的增速，導致毛利率下降4.7%至毛利率26.91%。期間費用率為16.3%，較上年升高1.2%。

「建材方面龍頭企業利潤下降主要受兩種因素影響，其一，建材原材料的成本增加使得利潤進一步減少；其二，房地產市場行情不好，對建材需求量減少，也是會建材企業產生影響。」知名地產分析師嚴躍進向央廣網分析道。

值得注意的是，反映公司的自身盈利能力指標經營活動產生的現金流量凈額也出現大幅下滑。上半年，東方雨虹經營活動產生的現金流量凈額-69.8億元，較上年同期減少99.98%，主要系報告期瀝青等原材料價格大幅上漲導致當期採購支出增加較多。

從半年報看，東方雨虹上半年投資活動產生的現金流量凈額-14.89億元，較上年同期增加47.75%，主要為本期購置固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金增加以及收回投資收到的現金增加所致。

在上半年營收增加11億多的情況下，東方雨虹的應收賬款由去年年底的87.64億增加至今年的129.54億元，去年同期東方雨虹應收賬款則為98.22億元。二季度應收賬款周轉天數為147.99 天，較一季度的152.52天略降，但較去年120.56天仍大幅上升。

嚴躍進指出，受房地產行情影響，應收賬款只是賬面上的待收資金，建材企業資金回籠比較慢，房地產行業復甦到建材企業應收賬款回籠需要一個過程，不代表建材企業馬上就能感受到。

高管頻繁減持遭質疑

「高管6月底和7月初減持，算涉嫌內幕交易嗎？」央廣網注意到東方雨虹東財股吧內還有網友質疑公司高管此前頻繁精準減持。在深交所互動易平台，還有投資者質疑，公司中報利潤超預期大幅度下滑為什麼不做預告，高管精準減持套現是否是業績泄露了？

（2022年6月20日-7月8日東方雨虹高管減持明細，來源：東方財富網）

wind數據顯示，6月20日-7月8日期間，東方雨虹董事、總裁張志萍，副總裁王文萍，副董事長許利民，董事、副總裁張穎、董事向錦明以及董事楊浩成6名高管合計減持1212萬股，累計套現5.61億元。其中減持力度最大的是副董事長許利民，共減持1000萬股，套現4.59億元，減持後許利民仍持股7226.92萬股。總的來說，6名高管平均減持均價為46.25元/股。

一邊是高管減持，另一邊東方雨虹卻開啟了回購之路。7月2日東方雨虹發布回購股份進展公告，截至6月30日，公司累計通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購股份數量為1155.93萬股，占公司總股本的0.46%，最高最高成交價為49.76元/ 股，最低成交價為37.24元/股，成交總金額為4.94億元。

（深交所互動易平台投資者提問截圖）

「高管在減持，公司在增持，是否存公司與股東利益輸送？或者公司內部出現了資金鏈問題？」有投資者在深交所互動易平台提問，對此，東方雨虹董秘回復稱，公司嚴格按照相關法律法規的要求，不斷健全公司治理機制、完善法人治理結構，強化內部和外部的管理和監督，持續規範運作，不存在公司與股東利益輸送的情況。

股價閃崩一度跌停

東方雨虹2022年8月15日在深交所互動易中披露，截至2022年8月10日公司股東戶數為15.74萬戶。

東方財富網數據顯示，東方雨虹近六個月獲得31份券商研報關注，其中25家機構評級買入，5家機構評級增持。

對於業績變化，東方雨虹在半年報中提到，國內新冠肺炎疫情反覆、房地產需求低迷，同時疊加公司在風控優先、穩健經營的原則下，持續優化客戶結構，對上半年收入實現造成一定影響。

然而半年報公布後15萬持倉股民卻不買賬，選擇「用腳投票」。8月23日，東方雨虹低開低走，盤中一度跌停，股價創年內新低31.73元/股。截至收盤，東方雨虹股價跌9.96%報31.74元，相比年內52.88元高點，已經跌去近40%，總市值已經蒸發超500億元。

從東方雨虹的機構持倉變動看，有增有減。半年報顯示二季度睿遠成長價值混合型證券投資基金A減倉了東方雨虹449.12萬股，持有數量降至3373.82萬股；富國天惠精選成長混合型證券投資基金(LOF)A、匯添富價值精選混合型證券投資基金A、Janchor Partners Pan-Asian Master Fund則在報告期內加倉東方雨虹。

資料顯示，東方雨虹成立於1995年，是A股建築防水材料行業龍頭，客戶包括萬科、 保利等大地產商，是典型房地產行業上游代表。截至2021年年末，公司防水卷材、防水塗料、防水施工三大板塊分別貢獻營收156.7億、98.20億、40.28億，佔比49.06%、30.75%、12.61%