美國5月CPI再超預期，專家：美聯儲加息加快，美國經濟可能硬著陸

九方智投首席經濟學家 肖立晟

出品 | 搜狐智庫

編輯 | 鍾昕格

最新公布的美國5月CPI再次超越預期，5月CPI同比上漲8.6%，創1981年12月以來新高，並高於4月及預期的8.3%增幅；5月CPI環比增長1%，顯著高於預期的0.7%和4月的0.3%；5月核心CPI同比上漲6%。對此，搜狐智庫對話了九方智投首席經濟學家肖立晟。

肖立晟對搜狐智庫表示，四月CPI相對於三月略有回調，但是五月進一步突破三月上限，環比增速達到1%。在未來幾個月，美國仍承受著較大的通脹壓力。「由於上半年美國通脹環比持續上升，在基期效應影響夏，明年上半年美國通脹可能還會處於相對高位，通脹的基本面壓力較大。」肖立晟說。

美國5月CPI再超預期對金融市場的衝擊更為明顯。「原本市場認為通脹在三月已見頂，之後將逐漸回落，說明供給面因素佔主導，即疫情緩解，供應鏈逐漸緩解，通脹進而回落。但現在通脹持續走高，就說明除了供給面因素之外，需求面因素也非常重要。若需求面因素佔主導，就意味著需要進一步緊縮貨幣政策，通過緊縮貨幣政策來減少居民消費開支與企業資本開支，這兩項都與經濟密切相關，所以經濟在下一階段會受到較大的貨幣政策調控壓力。」肖立晟說。

肖立晟指出，下半年，美國經濟事實上處在下行通道。在經濟下行通道實施更加緊縮的貨幣政策，會導致美股出現大幅下行。肖立晟表示，美股盈利與經濟狀態密切相關，當前經濟形勢較好，所以美股盈利較為樂觀。「一旦到下半年經濟下行，盈利預期下降，同時利率還在上升，就會迎來『戴維斯雙殺』，即盈利下降、估值下降，美股下跌幅度會比較糟糕。」肖立晟說。

「美聯儲的加息節奏會進一步加快，六月至少加50個基點，甚至75個基點。7月進一步加息50個基點。下半年可能還會繼續加息，基準利率至少加到2.5%以上。」肖立晟表示，這對美國經濟乃至全球經濟影響都非常大，包括對我國匯率、貨幣政策也會產生較大影響。

美聯儲激進的緊縮政策，很有可能會導致美國經濟「硬著陸」。肖立晟認為，在經濟下行通道，如果實施緊縮貨幣政策，提高融資成本，對美國垃圾債，包括上市公司的殭屍企業會造成比較直接的衝擊，這一部分企業的融資成本會迅速上升，BBB級的債券或者BBB級以下的垃圾債，它們的信用利差會迅速擴張。「到那個時候，美國債券市場或是股票市場，不排除會出現局部的流動性危機，從而產生較大經濟風險。」