每經記者：王晶 每經編輯：程鵬
記者|王晶
編輯|程鵬 杜恆峰 校對|陳柯名
今日（2月4日），在日本股票市場上，知名電子遊戲公司任天堂的股價放量暴跌，盤中跌幅一度超過12%，創18個月來最大單日跌幅，截至收盤，股價仍大跌近11%，單日市值蒸發1.44萬億日元，摺合人民幣約640億元。
最新披露的財報顯示，2025年第四季度，任天堂的營收為8063億日元，同比增長86%，低於市場預期的8477億日元；營業利潤為1552億日元，同比增長23.1%，低於市場普遍預期的1807億日元；凈利潤為1599億日元，同比增長24.43%。
switch 2在美國市場的售價為449.99美元，遠高於日本本土發售的日版機型定價49980日元（約合320美元）。市場認為，美國市場的高定價是考慮到當前的通脹環境。
在財報中，任天堂重申了去年11月給出的預測：截至2026年3月的財年內，switch 2銷量預測為1900萬台。而截至2025年12月底，該機型銷量已接近1740萬台。此外，任天堂維持其財年業績指引不變，預計截至2026年3月的本財年凈利潤為3500億日元。
switch 2於去年6月上市後，任天堂的股價在去年8月一度升至1.4萬日元以上的歷史高位。不過，此後公司股價持續下調，至今回調幅度接近40%。
目前，任天堂不僅面臨美國關稅政策引發的全球供應鏈擾動，還因人工智慧硬體領域瘋狂投入所導致的零部件成本飆升。
任天堂表示，現階段漲價對本財年收益影響不大，但若長期維持高位可能擠壓利潤空間。晨星分析師伊藤一紀在報告中警告：「由於內存價格持續飆升，從下一財年開始遊戲主機盈利能力將進一步下降。」
據科創板日報報道，任天堂總裁古川俊太郎表示，如果內存組件成本長期居高不下，可能會影響盈利能力。 彭博行業研究顯示，任天堂不得不將switch 2的零售價提高15%，以抵消不斷上漲的內存成本。
據每經記者了解，自2025年下半年開始，內存價格經歷了一輪快速上漲。當時部分存儲原廠停產lpddr4x（低功耗雙倍數據率內存4x版）、ddr4等舊製程dram（動態隨機存取存儲器）產品，僅保留個別產線。在供應急轉直下的持續影響下，該產品價格率先止跌後強勢反彈。cfm（china flash market，中國快閃記憶體市場）數據顯示，dram、nand（快閃記憶體）2025年全年漲幅分別高達386%和207%。
不過，在經歷持續上漲後，近期華強北市場部分型號的ddr4產品價格出現回調。雖然價格有所回調，但從歷史價格來看，當前依然處於高位。
從產業層面來看，內存市場已明確進入「超級牛市」階段，當前行情甚至超越了2018年的歷史高點。在ai（人工智慧）與伺服器容量需求持續激增的推動下，原廠等供應商的議價能力已達到歷史最高水平。
「從三星、sk海力士等原廠到模組廠，再到下游的互聯網、終端客戶，整個產業界此前都沒有預料到存儲產品價格會漲這麼快。」一位在存儲行業擁有20多年從業經驗的人士日前對記者透露，目前原廠方面所有與ai相關的產能都已被預訂一空，有些客戶已經在跟原廠談2027年的供應問題。
強勁需求直接為上游原廠的業績注入動力。1月29日，韓國兩大存儲巨頭三星電子與sk海力士分別公布了創歷史新高的財報：兩家公司在2025年第四季度合計實現營業利潤近40萬億韓元（約278億美元），相當於每天賺3億美元。
業界普遍預計，ai驅動下的存儲行業將開啟持續數年的強周期，本輪周期或將持續到2027年年底。原因在於，雖然各大存儲原廠已陸續規劃擴產、增加資本開支，但一個新廠房從宣布建設到落成至少要兩年時間，最快的新廠要到2027年下半年才能建成，且投產還需時間。
展望後市，機構仍對存儲產品價格走勢持樂觀態度。2月2日，trendforce集邦諮詢最新發布的存儲器產業調查顯示，2026年第一季度ai與數據中心需求持續加劇全球存儲器供需失衡，原廠議價能力有增無減。基於此，該機構全面上修第一季度dram、nand flash各產品價格季度成長幅度：預估常規dram合約價將從1月初公布的季增55%~60%，改為季增90%~95%；nand flash合約價則從季增33%~38%上調至季增55%~60%，並且不排除仍有進一步上修空間。
具體到移動終端的dram市場，trendforce集邦諮詢稱，因整體dram市場供需差距不斷擴大，各終端應用競相提高報價以爭取配額，預計將導致第一季度lpddr4x、lpddr5x合約價皆大幅上調至季增90%左右，幅度為歷來最高。其中，原廠對美系手機客戶的2026年第一季度的合約價格已自去年底起陸續完成議定；國產手機客戶預估最快需至2月底才會有實質進展。
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封面圖片來源：視覺中國（資料圖）
每日經濟新聞
