本報（chinatimes.net.cn）記者於玉金 北京報道
多家頭部a股遊戲公司先後披露業績預告，一些公司憑藉出海業務增長、經典產品長線運營及降本增效等措施，預計凈利潤實現同比增長，另一些公司存量遊戲流水同比下滑，或者出現併購後遺症，進行商譽減值出現虧損。
1月30日晚間，完美世界發布2025年全年業績預告，公司預計全年實現歸母凈利潤7.2億元至7.6億元，同比扭虧為盈。而在本周，世紀華通、吉比特等多家公司均發布業績預增公告。其中，世紀華通歸母凈利同比增長預估區間為3.57倍至4.75倍。1月30日晚間，湯姆貓也披露2025年年報預告，其全年歸母凈虧損預計11億元至14億元，虧損擴大。而在此前，電魂網路也披露了虧損預告，這也是該公司上市後首次出現年度虧損。
文娛產業分析師張書樂在接受《華夏時報》記者採訪時表示，a股遊戲公司屬於中國遊戲產業的中腰部，而其中世紀華通最為典型，其遊戲a股市值第一，依靠的是《whiteout survival》與《kingshot》兩個全球現象級爆款。「至少2個超級爆款是世紀華通能夠和騰訊、網易、米哈游站在頂流的關鍵性因素。其他a股遊戲公司，也各自在垂直細分領域進行深度挖掘。」張書樂表示。
多家公司業績預增
截至1月30日發布的a股遊戲業績預告中，要數世紀華通的業績最為亮眼。在過去的2025年，世紀華通收入、利潤、現金流均實現同比大幅增長。
具體來看，世紀華通2025年合併營業收入約380億元，同比增長約68%；歸母凈利潤預估區間為55.5億至69.8億，同比增長預估區間為357%至475%；經營性現金流同比增長預估超70%。
事實上，世紀華通是全球範圍內近3年來成長最快的遊戲公司之一，尤其在手游這個最大的領域裡，出現了多個爆款遊戲。
世紀華通是海外唯一在兩大遊戲賽道都有頭部產品的遊戲公司。在slg賽道方面，現象級爆款產品《whiteout survival》上線三年後仍表現強勁，在中國手游出海榜（收入）位居第一；爆款新品《kingshot》創造了slg產品快速增長的奇蹟，在中國手游出海榜位居（收入）第三。憑藉上述兩款產品，公司成為2025年全球手游排行榜top10中唯一有兩款遊戲上榜的公司。
同時，世紀華通在全球收入最長青品類的休閒遊戲賽道初露鋒芒：二合產品《tasty travels：merge games》進入休閑二合類遊戲前5名、中國手游出海榜top15。公司研發的《truck star》《high seas hero》等新品穩步增長。
除了世紀華通外，吉比特也在本周發布了業績預增的公告，預計2025年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤16.9億元到18.6億元，與上年同期相比，將增加7.45億元到9.15億元，同比增加79%到97%。業績預增主要是吉比特2025年上線的《杖劍傳說（大陸版）》《問劍長生（大陸版）》《杖劍傳說（境外版）》《道友來挖寶》等新產品貢獻增量利潤。
此外，持續推進一系列優化調整後，完美世界整體經營態勢穩步向好。完美世界預計2025年實現歸母凈利潤7.2億元至7.6億元，扣非凈利潤5.6億元至6億元，同比扭虧為盈。
完美世界扭虧的關鍵在於持續的遊戲上線。《華夏時報》記者從完美世界獲悉，其端游《誅仙世界》於2024年12月正式上線，《誅仙2》於2025年8月初公測，《女神異聞錄：夜幕魅影》於2025年6月底至7月初登陸日本、歐美等海外市場，多款產品的良好表現為其2025年業績貢獻重要增量。
目前，完美世界研發的超自然都市開放世界rpg遊戲《異環》，經過前期測試驗證與持續打磨，產品品質與體驗均實現顯著提升。記者從完美世界方面獲悉，《異環》即將於2026年2月初在國內及海外區域開啟新一輪測試。
電魂網路上市後年度首虧
當有遊戲公司業績大增，扭虧為盈之時，也有公司在經歷「至暗時刻」。
電魂網路出現了上市後首次年度虧損。1月20日，電魂網路發布業績預告，該公司預計2025年歸母凈虧損1.6億元至2.3億元，去年同期則為盈利3058萬元。電魂網路解釋，收購的全資子公司廈門遊動網路科技有限公司本年度遊戲充值流水下降，對公司利潤影響較大，同時導致公司商譽出現明顯減值跡象，預計確認的商譽減值準備金額同比增加。另外，報告期內公司部分存量遊戲流水同比下降較多，對業績也產生了較大影響。
從往年業績看，自2021年起，電魂網路業績便持續走低。公司營收由2020年的10.24億元下滑至2024年的5.5億元；歸母凈利潤由當年的3.95億元下滑至0.31億元，累計下跌92.15%。
此外，電魂網路高管也在減持。1月28日，電魂網路披露《股東及董事、高管減持股份結果公告》，公司董事余曉亮、董秘張濟亮、財務總監伍曉君的減持計劃期限已屆滿。公告顯示，上述三位高管合計減持公司股份363.37萬股。
另一遊戲公司湯姆貓的虧損則在擴大。1月30日，湯姆貓披露2025年年報預告，其全年歸母凈虧損預計11億元至14億元，上一年同期歸母凈虧損8.59億元。對於虧損，湯姆貓解釋，公司2025年主營業務結構未發生變化，核心的遊戲廣告業務受到行業競爭加劇、新遊戲產品不及預期等內外部因素影響，導致公司主營業務收入與上年同期相比有所下滑。
「基於謹慎性原則，公司預計計提資產減值準備金額約為10.2億元至13.2億元，所涉減值資產主要為公司收購outfit7 investments limited、杭州每日給力科技有限公司時形成的商譽以及部分公司長期股權投資等。」湯姆貓還表示。
張書樂分析，湯姆貓目前面臨的核心問題在於，儘管ip影響力廣泛，但消費場景的轉化能力不足。「無論是在嬰幼兒智能陪伴還是遊戲、aigc等領域，湯姆貓均未能有效開拓具有吸引力的消費場景，也未能充分展示其技術實力。因此，消費者對湯姆貓的認知，仍停留在過去那個『變聲玩具』的形象。」張書樂強調。
重磅新游1月密集上線
進入2026年，遊戲行業的熱度就已經十分高漲。
騰訊旗下天美工作室群琳琅天上團隊製作的《逆戰：未來》於1月13日開服，並登頂ios免費榜。該遊戲3天用戶量破1000萬，展現了射擊大盤再增長的可能性；鷹角網路開發二次元手游《明日方舟：終末地》於1月22日正式公測，上線首日獲得全球3000萬下載，根據dataeye國服3天收入超3000萬元；虎牙與金山世游聯合發行《鵝鴨殺》手游1月7日公測後熱度延續，連續3周位居免費榜top2。
此外，由gravity授權、三七互娛研發的mmorpg手游《ro仙境傳說：世界之旅》為中國台港澳地區首發的重點產品並於1月15日公測，上線後兩周穩居中國香港和中國台灣地區ios暢銷榜top10。
而在長線遊戲方面，騰訊《三角洲行動》國服日活躍用戶（dau）已正式突破4100萬；巨人網路《超自然行動組》周年慶帶動重新進入暢銷榜top6。
還值得關注的是，2026年1月發放國產版號177款、進口版號5款，頻率及數量較2025年平均情況大幅提升。招商證券分析師顧佳表示，2024年以來，國產、進口版號已經實現每月穩定同步發放，2024年共計發放1306款國產版號，110款進口版號；2025年共計發放1676款國產版號、95款進口版號，2025年相較於2024年發放數量顯著增加，2026年有望繼續維持。
張書樂表示，中國遊戲大廠當前的發力點主要集中在兩個方面：一是對常青遊戲ip的持續運營，通過不斷的內容更新與版本迭代確保用戶黏性；二是持續推動技術迭代。遊戲產業本質上是技術密集型的創意行業，如今大廠紛紛加大對ai的投入，並非偏離遊戲主業，而正是為了賦能遊戲未來發展，探索以技術創新驅動遊戲「新質生產力」的提升。
展望2026年，遊戲產業預計將比2025年更具增長動能。張書樂還表示，「行業的『黃金十年』已經從2025年開啟，這一趨勢的背後，源於精品化戰略在中小廠商中從口號走向落實，同時頭部大廠也逐步完成了長期的內容與技術積澱。2024年《黑神話：悟空》的出現成為重要催化劑，倒逼整個國產遊戲行業全面衝刺精品化，尋求更廣闊的市場增量。加之行業已積累起紮實的技術基礎與開發能力，多方因素共同推動國產遊戲呈現出井噴式的爆發態勢。」
責任編輯：黃興利 主編：寒豐
