美元破位，商品大漲

美元破位引發大宗商品集體反彈，貴金屬與有色金屬齊漲。

周四公布的美國一季度GDP終值、新房銷售數據雙雙疲軟，推高降息預期。市場數據顯示，對7月降息概率的預期升至27%，9月更是高達84%。

隔夜，美元指數跌至2022年3月以來最低水平，觸發大宗商品市場全面反彈。

美元指數再次跌破98關口，接近年內低點。

美元走弱直接提振了以美元計價的大宗商品的吸引力。黃金持續走高，上破3300美元/盎司。

上交所銅價上漲0.3%至每噸78820元人民幣，倫敦市場銅價同樣錄得漲幅。鋁、鋅、鎳等有色金屬價格也普遍上揚。

分析師預計，這輪商品反彈可能才剛剛開始，美聯儲政策轉向和美元進一步貶值將為大宗商品提供更強勁的上漲動力。

美元緣何破位98關口？

美元指數的破位下跌主要源於兩大因素。

華爾街見聞此前援引文章稱，首先是歐元的強勢反擊。受益於以色列與伊朗停火協議，歐元本周一晚間回升至1.1580附近。更重要的是，北約成員國達成歷史性協議，同意在2035年前將防務支出從目前GDP的2%大幅提升至5%。

這一增幅意味著歐洲北約成員國將新增近7000億美元的防務支出。雖然分攤到十年完成，但這無疑將為歐洲經濟注入新動能，與此前德國增加財政刺激的承諾相呼應。

其次，由於美國宏觀數據的持續疲軟，對美聯儲降息的預期持續升溫。

分析指出，非「硬」數據開始追趕「軟」數據的疲弱表現，新屋銷售的驟降尤為引人注目。這加劇了市場對經濟放緩的擔憂，推動投資者重新定價美聯儲的政策路徑。

美聯儲主席鮑威爾在近日的國會聽證會上依然沒有釋放降息信號，但疲弱的經濟數據說服了市場。特朗普對此表達不滿，威脅可能提前提名新的美聯儲主席候選人，這些候選人的共同特點是支持降息政策。

Nirmal Bang商品與貨幣研究負責人Kunal Shah在接受媒體採訪時直言，美聯儲迫於財政壓力和債務規模的快速增長，將難以維持高利率水平。

Shah預測，美元指數可能在未來三個月跌至93-94區間，並指出降息幅度或達50-75個基點。

大宗商品：黃金穩中有漲，白銀蓄勢待發

美元的疲軟直接利好貴金屬市場。黃金價格自3300美元/盎司的支撐位反彈後持續上揚。

分析師Kunal Shah分析稱，儘管黃金已部分計價了50個基點的降息預期，短期上漲空間或受限至3500美元/盎司，但其下行風險同樣有限，3100-3200美元/盎司區間構成堅實支撐。

相比之下，白銀表現更為亮眼。

Shah指出，白銀已連續三年錄得約8%的供應缺口，廢料供應也在萎縮，價格有望從當前39.5美元/盎司快速上漲至42.8-44.7美元/盎司。

有色金屬：銅價領漲，需求與美元共振

美元走弱同樣為有色金屬提供了明顯的價格支撐。隔夜，銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬的價格普遍上揚。

高盛預測，受關稅政策和需求增長推動，銅價在2025年晚些時候將平均達到9890美元/噸。

供應端的潛在收緊也為價格提供了進一步支撐，特別是在地緣政治變化可能影響全球供應鏈的背景下。

LME銅合約升水下降，表明市場可能出現鬆動，但這一變化目前尚未對價格構成明顯壓制。鋁、鋅、鎳等其他有色金屬也受益於美元疲軟而錄得漲幅。

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