日前，珍酒李渡(6979.hk)發布上市後首份年報，2023年實現營收70.30億元，同比增長20.1%；經調整凈利潤16.23億元，同比增長35.5%。
作為打破白酒行業近8年來無企業上市紀錄，成為「港股白酒第一股」「中國醬香白酒第二股」的珍酒李渡，是研究行業不可多得的獨特樣本，其增長的邏輯和原因，值得挖掘和深思。
盈利能力增強 毛利率與行業持平
《2023年白酒行業消費白皮書》數據顯示，近年來，中國白酒行業的總產量呈現下滑態勢，銷售額增速放緩。
在此背景之下，珍酒李渡交出的成績單令人驚喜，展現強勁增長活力。
公告截圖。
2023年，珍酒李渡收入、經調整凈利潤均同比增長20%以上；高端化效果顯著，收入同比增長33.2%，佔比較2022年提升近3個百分點；經調整凈利率上升2.7個百分點至23.1%，盈利能力持續增強。
費用支出方面，珍酒李渡2023年銷售及經銷開支16.26億元，較2022年增加約2.84億元，但以營收增長了11.74億元、經調整凈利潤增長了4.26億元來看，銷售及經銷開支的費用增長幅度處於合理範圍，顯示出公司費用管控更加有效。
毛利率方面，因港股採用的是國際會計準則，其中主營業務成本一項包含了「營業稅金及附加」，而a股會計準則不計入。珍酒李渡財報雖顯示毛利率為58%，但考慮到港股和a股的會計準則計量口徑不同，如果還原為a股會計準則，珍酒李渡2023年的毛利率應為74.6%，與a股同行平均水平相當。
四大優勢激發增長潛力
隨財報發布的，還有珍酒李渡集團董事長吳向東給股東的一封信。吳向東稱，行業競爭不斷變化下，白酒企業能夠脫穎而出的四大關鍵要素是產能、品牌、渠道和團隊。珍酒李渡也據此制定了清晰的戰略，構築起短期內難以被趕超的核心優勢。
產能方面，珍酒李渡產能達50600噸，基酒總庫存11萬噸，隨著新建基地的投產，預計2024年珍酒李渡的總產能將達5.6萬噸。以珍酒為例，2023年優質基酒儲存6.5萬噸，投產4萬噸，產能規模穩居貴州醬酒企業前三。
品牌方面，通過舉辦品鑒會和回廠游等沉浸式體驗活動，精準觸達核心目標消費群。2023年，珍酒李渡共舉辦品鑒會超12萬場，回廠游接待超17萬人。
渠道方面，實施雙渠道增長戰略，分別拓展傳統與新興流通渠道，並在產品組合、定價機制以及渠道網路方面制定差異化策略，憑藉有吸引力的渠道利潤以及對經銷商的持續賦能，驅動全國化市場規模實現快速擴張。2023年，珍酒李渡經銷商數量達7261家，較2022年增加643家。
團隊層面，2023年，珍酒李渡推出股權激勵計劃，不斷吸引和穩定管理人員和骨幹隊伍。重視研發隊伍建設，產品開發團隊現有233人，其中，國家白酒評委8人，省級白酒評委33人，還與江南大學、貴州大學等建立校企合作機制，持續引進和培養創新人才。
珍酒李渡2023年度業績說明會演示材料。珍酒李渡官網
弗若斯特沙利文資料顯示，按照2023年收入計，珍酒李渡已成為中國第三大民營酒企。
展望未來，吳向東表示，珍酒李渡將在品牌建設、產品打造、渠道開發、區域擴張、組織架構優化等方面持續發力，下足功夫，持續為廣大股東、經銷商和消費者呈獻高質量的增長與回報。
業內人士指出，隨著高端化、全國化進程的推進，珍酒李渡憑藉強大的品牌力和精細的渠道管理能力，仍將以業績持續高增的姿態領跑行業，有望在下一輪排位賽中取得更好名次。(圖/文 廖國才)
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