財聯社4月2日訊（記者 王晨）3月A股新開戶數出爐！全月新開460萬戶，同比去年3月307萬戶增長50%，環比今年2月252萬戶增長82%。
從月度對比來看，2026年1月A股開門紅帶動大量開戶492萬戶，2月受假期影響新開戶253萬戶環比有所回落但仍保持高水平，3月受美伊衝突影響A股震蕩下挫，但讓人意外的是，A股新開戶數不降反升。
結合2025年全年新開戶數據來看，460萬戶高於2025年所有月份，高於2024年的11個月份。至此，2026年第一季度已新開1204萬戶，同比增長61%。
為何市場回調新開戶數不降反升？
從過往A股新開戶數變化來看，與A股賺錢效應關聯性最強。行情上漲點燃開戶熱情，而賺錢效應消退後，開戶數又會同步下滑。
「924行情」便是典型案例，2024年9月滬指單月大漲17%，賺錢效應爆發，10月新增開戶684萬戶，創2015年以來新高。而在924行情前，市場不斷築底的8個月份里，新開戶數常在200萬戶以下，甚至多個月份在100萬戶上下徘徊。進入2025年，股市賺錢效應與A股新開戶數這種關聯性同樣顯著，足見賺錢效應是驅動股民入場的核心引擎。
而此次卻一反常態，3月A股呈現明顯震蕩回落走勢，滬指自月初高位回落，多次跌破關鍵點位，市場經歷了「沖高回落—急跌築底—企穩修復」的三段式極端分化行情，全月市場曾出現恐慌性踩踏，3月23日「黑色星期一」當天，滬指單日暴跌3.63%，全市場超5100隻個股飄綠。3月成為年內波動最大、情緒分化最極致的月份，賺錢效應明顯收縮。
市場震蕩調整、投資者情緒起伏之際，新開戶數卻逆勢增長，3月全月新開約460萬戶，環比2月近乎翻倍。為何呈現這番景象？
財聯社記者從多位券商業務人士了解到，不少客戶向他們表示，回調後A股更具吸引力，想趁低位布局，此前市場連續上行、指數節節走高時，一些投資者反而因擔心高位回落而不敢追漲入場；市場出現階段性回調，風險得到一定釋放，反倒給了普通散戶上車的機會，觀望資金的入市意願明顯增強。
實際上，這種逆勢入場的現象在去年4月也曾演繹過。財聯社記者在《有種力量叫「中國散戶」，調查顯示：散戶越跌越買，也成A股穩定器》報道中指出，去年4月特朗普關稅政策時期，A股市場急跌，中國散戶不僅沒有恐慌拋售，反而看到投資機會，以「越跌越買」的姿態逆勢入場。
可以看到，散戶的投資理念正越來越成熟，一直被打著「追漲殺跌」標籤的散戶投資者，在市場震蕩中，正表現的「更聰明」。
賣方研判：調整是機會，等待做多信號
經歷3月的極端分化行情後，在美伊衝突尚未解決的背景下，A股將如何演繹，又如何布局，是投資者最為關注的。
國泰海通策略團隊認為，市場調整後，中國股市正出現重要底部與擊球點。美伊局勢複雜的態勢以及高油價與航運中斷的影響深入，市場預期下調，疊加微觀交易衝擊，中國股市波動在近期放大。他們認為，中國股市的重要底部與擊球點正在出現。
國泰海通進一步分析，多元儲備與能源轉型提高了中國應對風險的韌性，負面情景對全A盈利衝擊總體依然可控，結構化突出。中國相對穩定的安全形勢、相對穩定的經濟社會、完備的供應鏈體系與積極的產業進展，即便在全球比較中也稀缺。2026年中國轉型與資本支出會提速，以及穩定投資的政策部署，能夠打破當下瀰漫的滯脹風險敘事。在海外的亂局與較高的美股敞口下，外資正重新審視中國的崛起與產業優勢，與偏低中國配置之間的錯位。市場調整反而是機會，建議積極布局。
中信建投認為，就A股市場而言，雖然近一個月資金整體預期偏向於恐慌，但目前市場已有信號表明本次中期調整接近結束，且本輪牛市資本市場改革這一長期邏輯並未改變，因此左側資金可以等待做多信號、把握中國的優勢資產、擇機布局。
後續如何布局？中信建投認為，後續A股聚焦能源安全與高通脹受益產業、高現金流產品、易被錯殺的成長和估值較低的景氣板塊，可關注板塊包括煤化工、新能源、儲能、鋰電材料、農藥、化肥、煤炭、水電、AI算力、金屬、創新葯、消費等。
華泰證券則認為，短期情緒或觸底修復，中期繼續等待右側信號。華泰證券表示，跟蹤的A股情緒指數再度觸及恐慌區間、港股情緒指數仍處於悲觀區間，短期情緒釋放較充分後或有超跌反彈；在中期地緣局勢逐漸明朗、大類資產波動率和相關性回歸正常水平前，建議繼續控制倉位、維持防禦性配置，等待右側信號。
（財聯社記者 王晨）
