財聯社4月1日訊（記者 李婷 高萍）「世界投資中國，這是大勢所趨，是根本擋不住的大潮流。」3月31日，在icma中國債務資本市場2026年度會議上，滴灌通集團創始人、主席李小加在接受財聯社記者專訪時表示。
李小加認為，中國債市發展是確定性潮流，而人工智慧（ai）技術的突破，有望將中國數千萬小微商戶的「現金權」轉化為全新的「穩定阿爾法」資產，重塑金融市場的底層邏輯。
財聯社：如何看待目前中國債券市場以及發展潛力？
李小加：中國已成為世界第二大經濟體，但中國的債券市場還未達到世界第二的規模。世界投資中國、投資中國債券市場，這是一個大勢所趨，是根本擋不住的大潮流。
問題只是這個潮流推進的速度有多快，能讓中國債市規模與中國經濟體量相匹配。我認為這只是時間問題，而且未來十年一定是這個市場迅速發展的十年，其速度很可能會超出普遍預期。
這背後有兩個大趨勢驅動：一是中國在全球的相對重要性持續提升，特別是在ai時代和「中國製造」的產能時代；二是美元市場自身面臨的挑戰，以及其所依賴的國際秩序和全球霸權出現相對衰退。這兩大趨勢將促成全球資產的重新配置和重組。因此，中國債券市場走向世界幾乎是確定的。
財聯社：如何看待當前國際資本對中國債券市場的興趣和參與度？
李小加：雖然近期沒有具體重大政策宣布，但我們會發現，大家的關注度是很高的，比如此次會議，參與者非常踴躍，且代表的機構質量很高、很有代表性。這本身就反映了債券市場的特性。它是一個由資產配置驅動的大市場，參與者對前沿趨勢極其敏感。他們需要進行大規模的戰略性資產配置調整，這需要大量的信息輸入和內部辯論。
大家現在既看到了這個方向，感到了迫切性，同時在複雜的國際環境背景下，越來越感覺到中國是一個負責任、可信賴的市場。因此，中國債市的發展可以說是恰逢其時。
財聯社：你目前關注金融領域哪些突破點？
李小加：我關注的是中國金融市場未來一個可能的長遠理想。與西方發達經濟體不同，中國以及整個「全球南方」國家，有大量的經濟活動存在於小微企業、個體商戶中，而非傳統的大型跨國公司。這些經濟活動目前融資成本仍然較高。
這導致了兩個問題：一是小微經濟體獲得的普惠金融支持還較為有限，二是投資者錯過了80%經濟活動中強勁的回報機會。
傳統金融無法通過「三張表」來標準化、規模化地服務小微經濟。但在今天這個數字化高度發達的時代，這些小微實體的底層現金流，其實是清晰可見的。我們是否可以不必強求它們都變成「大公司」，而是將其視為一段一段的「現金權」。
如果我們能像繪製基因圖譜一樣，通過數字化手段，為一個小餐館、一個小商鋪描繪出其在一兩年周期內的現金流生命體征，並用風險、回報、波動性等指標來刻畫，再將成千上萬個這樣的「生命體征」組合在一起，就能形成一個遠比傳統債券底層資產更透明、更分散、風險更小、反饋更高頻的資產包。這有可能創造出一種全新的底層資產——或許可以稱之為「穩定的阿爾法」。
財聯社：什麼是「穩定的阿爾法」？實現它的關鍵是什麼？
李小加：在金融領域，通常「穩定的」就不是「阿爾法」（超額收益），「阿爾法」往往就不穩定。我們想打破這個魔咒。我們認為，從中國海量、健康、高頻的小微經濟現金流中，完全有可能提煉出回報相對較高但表現很穩定的資產，即「穩定的阿爾法」。
過去幾年我們為此進行了痛苦的探索，發現了一個「不可能三角」：規模、風險、成本三者難以兼顧。傳統金融中也是一樣，上了規模、管住了風險，成本就非常高。我們一度以為數字化能解決成本問題，但發現要觸及這些碎片化的小微實體，仍然需要龐大的地推團隊，成本下不來，商業模式就無法成立。
現在，偉大的時代到來了——ai的突破帶來了轉機。從今年初開始，我們看到了ai工具能力的飛躍。規模和風險的問題，我們通過設計已經能夠把握。而之前無解的成本問題，現在看到了通過ai來解決的可能性和希望。ai能夠高效地處理這些極度碎片化、看似「非標」但每個場景又極度簡單標準的數據，將它們提取、標註、分析並組合起來。
這件事不一定由我們最終做成，但在ai時代，它一定會成功。一旦成功，它將把中國80%原本被視為「軟肋」的小微經濟活動，轉變為金融市場的強大支撐和獨特優勢。到那時，中國的債券市場和國際資本，將擁有一個無法抗拒的全新「引力場」。ai技術的成熟將成為破解普惠金融規模化難題的最後一塊拼圖，從而釋放中國萬億級小微經濟的巨大金融價值。
