3月26日，呷哺呷哺（00520.hk，下稱「呷哺集團」）發布了2025年財報。2025年，呷哺集團收入37.89億元，同比下降20.32%；凈虧損為3.01億元，同比收窄24.99%。這也是呷哺集團連續5年錄得虧損。
呷哺集團的核心營收來自平價火鍋品牌呷哺呷哺、中高端火鍋品牌湊湊，持續關店收縮的湊湊對其整體業績造成明顯拖累。2025年，湊湊關閉了53家門店，翻台率持續走低。在這樣的背景下，湊湊進行了價格調整，其人均消費金額上漲超20%，但是客單價的上漲並未拉動收入增長，去年收入下降30%。
湊湊去年關店53家
人均消費金額上漲20%
湊湊還在延續門店收縮的態勢。2025年，其關閉了53家門店，新開了3家門店，凈減少門店50家，截至2025年年底，其門店數為147家，其中16家位於境外。從2024年開始，湊湊的關店數就明顯超過開店數，當年其凈減少門店60家。
閉店疊加同店銷售額下降，湊湊收入明顯下降。2025年，湊湊收入同比下降30.75%至13.49億元，跌幅顯著高於呷哺集團整體水平；經營虧損同比增加10.50%至2.00億元，這也是湊湊連續4年錄得虧損。
在餐廳運營的核心指標上，2025年，湊湊的翻台率由2024年的1.6次/天下降到1.4次/天，顧客人均消費同比上漲了20.49%至148.8元，同店銷售額下降了14.2%。在2023年財報中，湊湊曾提及消費市場的改變對其相對較高的客單價定位影響較大，即使推出小份菜等措施，其客單價仍高於多數同業競品。2023年和2024年，湊湊連續兩年下調了客單價，但是2025年的調價則將其人均消費金額拉回至2023年的水平。
橫向對比海底撈、慫火鍋、巴奴等上市或擬上市的火鍋品牌，湊湊的定價仍處於高位。2025年，海底撈人均消費額與上一年大致持平，為97.7元；慫火鍋2025年q4的人均消費金額為104元，同比上漲了5.05%。另據招股書，2025年前三季度，巴奴的人均消費價格為138元，同比下降2.82%。在翻台率方面，湊湊同樣處於低位。2025年，海底撈的翻台率為3.9次/天；2025年q4，慫火鍋為2.3次/天；2025年前三季度，巴奴則是3.6次/天。
在較低的翻台率面前，湊湊在嘗試調整經營模式。2025年9月，其在內地46家門店試水推出「甄選單點+歡樂暢吃」雙點模式，在傳統點單的基礎上新增「限時不限量」暢吃模式，並設置了158元、198元和258元三檔定價，並於同年11月將該模式推廣至內地所有門店。湊湊並未在最新財報中披露該模式的市場反饋。
凌雁諮詢管理首席分析師林岳告訴南都灣財社記者，湊湊的暢吃模式性價比較高，對消費者具有一定的吸引力。但是這三個價格檔位依然是中高端的定位，整體價格不友好，再加上，自助模式對供應鏈和運營的效率要求很高，一旦出現菜品品質不穩定、低於顧客預期，很容易打不過大量的自助小火鍋。
針對2025年湊湊調價原因以及「歡樂暢吃」模式的市場反饋，3月27日，南都灣財社記者向呷哺集團相關負責人了解情況，截至發稿，尚未收到回復。
呷哺呷哺收入下滑13%
去年翻台率有所上漲
呷哺集團旗下呷哺呷哺比湊湊更早進入調整期，自2021年開始便啟動大規模關店優化，2025年，這種劇烈調整的態勢有所緩和，去年開店數和關店數相當，門店總數與上一年度大致相當。
具體而言，2025年，呷哺呷哺關店56家，新開店54家，凈減少門店2家至758家，其中3家位於境外。而2021年-2024年，其分別關閉門店229家、81家、99家、138家；新開門店52家、41家、131家、65家，長期處於大幅開關店的劇烈調整狀態。歷經多輪優化，呷哺呷哺的門店規模已較2020年峰值的1061家明顯縮減。
2025年的門店調整也帶來區域結構變化：呷哺呷哺在三線城市門店數明顯增加，二線城市門店數則明顯下降，一線城市則是小幅增長，但是門店結構調整並沒有換來區域市場收入增長，去年其在各線城市的收入均出現不同程度的下降。整體而言，2025年，呷哺呷哺的收入同比下降了13.31%至22.79億元，經營利潤同比下降30.79%至6232.3萬元。
與湊湊漲價不同，呷哺呷哺的客單價仍維持下行趨勢，同時翻台率實現明顯上漲。2025年，呷哺呷哺的人均消費同比下降6.02%至51.5元，翻台率從2024年的2.5次/天上漲至2.8次/天，翻台率創下2020年以來的最高水平，但是同店銷售額仍下降了9.6%。
呷哺呷哺還在繼續調整，2025年12月，其推出了自選小火鍋品牌「呷哺牧場」，首家門店在上海開業，定價進一步下探。據品牌方介紹，「呷哺牧場」擁有2.91元、5.91元、8.91元三檔涮菜，肉品9.91元起，單人消費最低消費約29.82元，後續還將在上海等高消費力城市持續試點。
今年預計新開呷哺呷哺不少於100家
集團規劃三年內還想開100家牛排店
儘管兩個火鍋品牌收入均在下降，不過從新一年的規劃來看，呷哺集團對於呷哺呷哺明顯更有信心。
呷哺呷哺計劃在2026年新開門店不少於100家，將翻台率達到3次/天設為運營目標，在上海等高消費力城市還將試點「呷哺牧場」及自助模式餐廳；在廣州及深圳等城市重點布局外送衛星店，覆蓋正餐及夜宵等多時段消費場景；同時在下沉市場探索高性價比定位的「呷哺mini」餐廳模型。
呷哺集團在財報中並未透露「呷哺mini」更多的信息，記者向呷哺集團了解「呷哺mini」首店開業進度，截至發稿，尚未收到回復。
在開店策略上，呷哺呷哺已經開始藉助外部力量。2025年7月，呷哺呷哺首次推出內部合伙人計劃，面向集團內部員工開放新店合夥通道。新開門店的股份由合伙人與呷哺集團、集團高管共同持有。根據品牌方提供的數據，呷哺呷哺去年兩次啟動「鳳還巢」合伙人計劃，截至2025年年底，其合伙人門店已增至13家，內部合伙人增至50餘人。呷哺呷哺計劃每年新增約50家到100家合夥門店。
與呷哺呷哺的擴張計劃不同，按照官方規劃，2026年，湊湊品牌將堅持謹慎拓店，聚焦核心城市和優質商圈，推行輕量化高坪效店型，嚴控選址和投入成本，穩步推進餐廳網路布局，以單店盈利為首要目標，不盲目擴張，逐步完善區域布局並夯實運營根基。
除了火鍋外，呷哺集團還想繼續通過發展副牌尋求新增長曲線。2026年2月，其跨界推出全新子品牌「呷牛排」。「呷牛排」以「手工台式古早味厚牛排」為核心定位，主打「牛排+暢吃」的模式，牛排售價在109元-228元，同時點單後可免費暢吃158款各式美食。
這不是呷哺集團首次跨界。2022年9月，呷哺集團就曾試水推出高端燒肉品牌「趁燒」，價格定位為250元及以上。對於跨界烤肉，呷哺集團創始人賀光啟曾指出，是出於市場足夠大且高端燒肉賽道還沒有領軍企業出現的考慮。賀光啟計劃將「趁燒」打造成高端燒肉賽道的頭部品牌。當時，「趁燒」計劃在2023年開店30家，但是實際上開店數量遠不如預期，截至2024年8月門店全部關閉，其僅開出8家門店。
此次跨界做牛排，在賀光啟看來，高客單價的牛排餐廳基本很難規模化，低客單價的餐廳又缺少獲利能力，且有些餐廳質量難以保證。牛排品類尚未出現行業獨角獸，存在品牌真空，而很多肉食愛好者非常喜歡牛排。「呷牛排」的核心優勢在於呷哺集團近三十年的牛羊肉供應經驗，可實現食材品質與成本的雙重把控。
按照官方規劃，「呷牛排」預計3年實現百店規模。
采寫：南都·灣財社記者 詹丹晴
