來源：市場資訊
來源：國際金融報
美伊衝突升級引發全球市場震蕩。3月19日，A股低開低走，成交額略微放大至2.13萬億元，市場避險情緒明顯。板塊方面，有色等資源股跌幅居前，軍工、電子等科技股亦大幅下挫，而紅利股表現相對堅挺，煤炭、石油板塊護盤。
受訪人士分析，當前市場擔憂已從單純的軍事對抗轉向「經濟絞殺」風險。此外，滬指4000點上方堆積了大量前期套牢盤與近期獲利盤，在外圍利空衝擊下，獲利資金集中兌現、套牢盤止損離場，進一步加劇了市場波動。
展望後市，短期內A股或將進入震蕩磨底階段，投資者需避免恐慌性割肉。操作上建議採取「防禦為主、適度博弈」的策略，保持倉位靈活性，逢低吸納優質科技股。
有色等資源股大跌
指數表現方面，滬指盤中跌破4000點關口，尾盤略有拉升勉強守住，最終收跌1.39%報4006.55點；創業板指收跌1.11%報3309.1點；深證成指收跌2.02%。科創50收跌2.44%，北證50收跌3.33%，上證50收跌1.53%，滬深300收跌1.61%。
量能方面，成交額微增662.5億元，三市日成交合計2.13萬億元。近期市場持續震蕩，槓桿資金規模仍維持在2.6萬億元上方。截至3月18日，滬深京三市兩融餘額為2.65萬億元。
盤面上，貴金屬、稀土永磁、化肥農藥、磷化工等大跌，石油天然氣、銀行、油氣資源、頁岩氣、煤炭、通信運營逆市飄紅。
市場虧錢效應顯著，4955隻個股收跌，跌停股14隻；505隻個股收紅，36隻漲停。從活躍股來看，紫金礦業跌逾7%，佰維存儲跌近6%，滬電股份回調超5%，金風科技跌近4%。
僅煤炭、石油石化、公用事業板塊飄紅，26個申萬一級行業跌幅超過1%，銀行、通信等板塊微跌。
資源股近期「熄火」，今日跌幅靠前，有色金屬板塊跌超6%，鋼鐵、基礎化工板塊大跌。機械設備、國防軍工、電子等科技股跌幅也不小。
格上基金研究員畢夢姌向記者分析，今日有色、鋼鐵、化工等資源股集體領跌，主要受三方面因素驅動：
第一，期貨市場傳導壓力。昨夜全球商品市場集體跳水，COMEX黃金、白銀期貨大幅下挫，滬銅、倫銅等工業金屬同步走低。國內期貨市場跟跌，直接對A股資源股形成壓制，尤其是貴金屬與工業金屬板塊，受期貨價格聯動影響最為明顯。
第二，宏觀邏輯逆轉。美聯儲鷹派表態導致降息預期降溫，「高利率更久」的敘事主導市場，持有黃金、銅等零息大宗商品的機會成本大幅攀升，估值邏輯遭受重創。這是資源股下跌的核心驅動力。
第三，資金獲利了結與分流。年初以來，部分資源股龍頭累積了較大漲幅，獲利盤豐厚。在外圍利空催化下，資金集中兌現利潤，形成「踩踏式」拋售。與此同時，當前市場活躍資金高度集中於科技成長主線，資源股難以吸引增量資金，缺乏承接力，導致股價易跌難漲。
外部擾動+內部資金博弈
美伊衝突背景下，A股此前表現出一定韌性，但今日跌幅較大，滬指一度跌破4000點整數關口，向市場傳遞了更為謹慎的情緒。結合量能表現，如何看待今日A股低開低走的態勢？
排排網財富研究員隋東對《國際金融報》記者表示，A股大跌的外部主因是美聯儲鷹派表態壓制全球流動性，疊加中東局勢推高油價引發輸入性通脹擔憂。內部邏輯則是前期累積的獲利盤在關鍵整數關口集中兌現，引發技術性拋壓。從放量破位來看，市場下跌過程中雖有資金承接，但主要是場內資金在進行劇烈的「高低切換」，增量資金進場意願不足，屬於存量博弈下的被動換手。
小禹投資基金經理黎仕禹也向記者分析，3月以來，A股市場維持區間震蕩調整，按理來說美伊衝突對A股市場的影響應逐漸減弱。但昨晚局勢再度升級，市場擔憂進一步演化成能源危機——油價居高不下可能引發全球通脹抬頭，並導致美聯儲降息預期進一步降溫。換言之，美伊紛爭已超越單純的軍事對抗層面，升級為「經濟絞殺」。
「A股大跌核心原因可歸結為外部擾動與內部資金博弈兩大層面。」畢夢姌指出，外部層面，三大利空集中發酵：一是美聯儲鷹派信號持續釋放，議息會議維持利率不變，且點陣圖暗示2026年僅降息一次，遠超市場預期。這導致全球流動性收緊預期升溫，美債收益率走高、美元指數走強，直接壓制A股風險資產估值，外資重倉的權重板塊率先遭到拋售。二是中東地緣政治緊張升級，伊朗南帕爾斯氣田遭襲後，相關地區能源設施安全受到威脅，國際油價大幅飆升，布倫特原油突破103美元/桶，市場對輸入性成本上升的擔憂加劇，進一步壓制風險偏好。三是海外市場聯動下跌，隔夜美股三大指數集體收跌，亞太主要股市同步走弱，悲觀情緒傳導至A股，導致開盤即低開，且全天未出現有效反彈。內部層面，資金拋壓集中釋放成為下跌關鍵推手。
畢夢姌表示，4000點上方堆積了大量前期套牢盤與近期獲利盤，指數在此位置反覆震蕩多日未能有效突破，資金耐心逐漸耗盡，在外圍利空刺激下，獲利盤集中兌現、套牢盤止損離場，兩股拋壓疊加，導致指數全面下跌。當前避險情緒成為主導市場的核心因素。
短期或高波動、快輪動
當前A股受地緣衝突擾動，情緒面影響明顯，外圍不確定因素尚存，疊加業績發布期將至，投資者需注意哪些風險？A股短期走勢如何演繹？
「結合當前市場環境、資金動向及利空消化程度，A股短期內難以出現強勢反轉，整體將以震蕩磨底、消化壓力為主。4000點作為關鍵心理關口，後續大概率會圍繞該點位展開反覆博弈。」在畢夢姌看來，短期持倉布局的核心原則是輕倉防禦、規避風險、不盲目抄底。
隋東認為，短期內預計A股將進入震蕩磨底、以穩為主的格局。滬指在4000點附近存在技術支撐，但受制於增量資金不足以及市場情緒低迷，反彈動力有限，大概率在區間內反覆整固以夯實底部。
華輝創富投資總經理袁華明也預計，短期內A股更可能呈現震蕩緩慢上行走勢。他認為，當前變盤節點雖尚未到來，但正在逼近。變盤信號需關注成交量配合及市場是否形成明確主線，若僅板塊間輪動則難有大行情。當前成交量反映市場情緒偏謹慎，指數全面上漲機會不大。但考慮到流動性寬鬆及政策支持力度，市場具備較強底部支撐和一定上行動能。
「短期內A股將延續高波動、快輪動的震蕩格局。」乳酪基金投資經理潘俊認為，美伊衝突等地緣政治事件是短期主要擾動項，通過避險情緒傳導，可能引發A股短暫震蕩和板塊分化，但指數整體下探空間有限。此外，目前臨近年報季報發布期，市場正從估值修復向業績驗證切換，對上市公司盈利兌現的要求趨於嚴格，驅動邏輯也從流動性與情緒驅動的單邊上行，轉向基本面驗證的震蕩調整。
「A股市場指數開始有破位跡象，預示著可能進入到中期調整階段。」黎仕禹表示，「受權重股影響，滬指參考意義不大；對於此輪行情，我們一直將深成指作為參考指標。深成指此前多次回踩60日均線，但並未跌破，因此判斷行情依然還在演繹；若在3至5個交易日內收盤價無法重新站回60日均線上方，那麼市場基本確認進入中期調整階段，意味指數需要向下找支撐位。
尚藝基金總經理王崢分析，近期市場受外圍地緣局勢擾動、海外政策不確定性及國內業績窗口期等因素疊加影響，存量資金博弈特徵明顯，市場風險偏好整體偏弱。資金因擔憂不確定性而不敢長期抱團單一主線，只能在科技、周期、低位防禦等板塊間快速切換；同時政策多點開花但缺乏強主線，進一步加劇了熱點切換頻繁、板塊輪動加快的局面。
展望後市，王崢認為，短期市場仍以震蕩築底、結構分化為主，指數下行空間有限，但外部擾動與業績披露將繼續帶來波動。中期來看，行情驅動邏輯將從情緒題材轉向「業績+政策」雙輪驅動，結構性機會依然是核心特徵。
倉位保持靈活性
震蕩行情下，投資者應如何進行持倉管理？
黎仕禹建議，投資者需適度控制倉位，倉位過重者應擇機減倉，畢竟市場已顯現進入中期調整的跡象。他分析，今日有色等資源股大跌，主因在於美聯儲降息預期進一步降溫，市場開始交易「加息遏制通脹」邏輯。短期來看，非戰爭方向的科技股和戰爭方向的資源股（石油、化工）形成「蹺蹺板」效應，交替演繹；但若市場確認進入中期調整階段，強勢板塊終將「補跌」。因此，當前投資者更應做好倉位管理，靜待市場回暖信號。
「在當前『上有頂（地緣壓制）、下有底（政策托底）』的震蕩環境中，建議採取啞鈴型持倉策略，兼顧防禦與進攻，避免追漲殺跌。保持中性偏積極倉位，利用市場的回調機會進行低吸，而不是恐慌拋售。」潘俊分析，科技板塊過去一年受益於全球人工智慧產業革命映射以及國內自主可控政策預期，積累了巨大漲幅，短期風險偏好下降導致獲利盤流出明顯。而以煤炭、石油化工為代表的資源股，則受益於全球地緣政治衝突帶來的供給側衝擊，推升了原油等大宗商品的系統性成本抬升與避險溢價。
隋東建議採取「防禦為主，適度博弈」的策略。首要任務是控制整體倉位，保持一定靈活性。配置上應以石油、煤炭等高股息防禦板塊作為底倉，規避高位股。同時，可輕倉布局通信、計算機等股價已充分調整、估值合理的科技板塊，進行分批低吸。
「多方因素共振下，資金可能在科技和資源兩個方向輪動。」袁華明指出，科技成長性突出，但易受市場情緒影響，波動大，適合作為進攻性方向配置。資源類股票主要受商品價格和供需周期驅動，頭部企業經營和分紅穩定，估值相對低，是較好的防禦型配置資產。當前市場分化輪動，科技和資源板塊均衡配置是兼顧收益彈性和波動控制的較好選擇。同時可以對兩者比例進行動態調整，市場風險偏好提升時提高科技板塊權重，反之增加資源板塊比例。
畢夢姌建議避免滿倉操作，預留資金應對後續震蕩調整，防止恐慌性割肉。她分析，資源股短期內多重利空尚未完全消化，大概率延續震蕩調整，部分前期漲幅較大的高彈性品種仍有回調空間。建議暫時保持觀望，不盲目抄底。等待板塊成交量萎縮、期貨價格企穩、美聯儲政策預期邊際改善三大信號出現後，再輕倉布局估值合理、業績確定性強的龍頭標的。科技股方面，短期或溫和震蕩，但長期具備支撐，建議逢低布局優質標的，核心在於板塊具備「政策支撐+需求爆發」的雙重邏輯，成長邏輯清晰。消費板塊方面，短期催化因素較弱，國內消費數據還有較大改善空間，但部分細分領域龍頭仍有機會。
王崢同樣建議採取攻守兼備的配置思路：以低估值板塊作為底倉防禦；逢低布局AI算力、半導體、算電協同等新質生產力方向把握彈性；適度搭配消費、醫藥等低位修復板塊平滑組合波動。操作上控倉位、避高就低，以潛伏低吸為主。
