算力，正在成為這個時代最昂貴的「新石油」。
當地時間2月25日，英偉達發布的2026財年第四季度財報，以一組驚人的數字印證了這一點。數據顯示，公司營收達681億美元，同比增長73%；凈利潤429.6億美元，同比激增94%。整個財年，其營收首次突破2000億美元大關，達到2159.4億美元，同比增長65%。毛利率更是持續維持在70%以上的高位。這些數據全面超越了市場預期，顯示出其增長動能依舊強勁。
驅動業績的核心引擎，毫無懸念是數據中心業務。第四季度，該業務營收創下623億美元的歷史新高，同比增長75%。整個財年，數據中心貢獻了1937億美元營收，占公司總營收近90%。這背後，是全球對ai算力需求的爆炸式增長。
目前，英偉達的blackwell架構平台已成為市場主導。財報透露，全球各大雲廠商部署的blackwell架構基礎設施，算力總和已達90億瓦，且處於滿負荷運行。首席財務官科萊特·克雷斯指出，全球前五大雲計算服務商貢獻了該業務超50%的營收，這既凸顯了客戶集中度，也點明了當前ai投資的主力軍。
展望未來，英偉達給出了更樂觀的指引：預計2027財年第一季度營收將達780億美元左右，環比繼續兩位數增長。下一代vera rubin平台已交付首批樣品，計劃2026年下半年量產。據黃仁勛介紹，該平台旨在將推理成本進一步降低最多10倍。
此外，「主權ai」（各國政府）業務成為新亮點，該財年營收超過300億美元，同比增長達3倍，反映了各國構建本土ai算力能力的趨勢。財報發布後，英偉達盤後股價一度漲超3%，並帶動科技板塊走強。有分析指出，這證實了ai基礎設施投資是長期趨勢，而非短期熱潮。
在電話會上，黃仁勛為公司的爆發賦予了時代定義。他宣稱「人工智慧已到達拐點」，並提出了「算力即收入」的論斷。他認為，在智能體ai時代，算力是創造價值的基礎設施，其投資將直接轉化為企業營收。「過去全球每年在傳統計算領域投資約3000億至4000億美元，而ai時代的需求可能是過去的一千倍，且正指數級攀升。」黃仁勛說。
面對客戶資本支出可能放緩的擔憂，他充滿信心，認為ai應用已創造切實的商業回報，將支撐算力的持續投資。同時，他也承認高端架構的供應在未來幾個季度將持續緊張，存儲晶元和電源短缺是行業普遍瓶頸。克雷斯補充，所有數據中心都面臨電力約束，客戶正依據「每瓦性能」做決策——而這正是英偉達的優勢所在。
然而，競爭格局正在悄然生變。市場研究顯示，雲端ai專用晶元的出貨量預計將在2027年大幅增長，到2028年可能超過數據中心gpu。谷歌、亞馬遜、微軟等巨頭都在加大自研晶元投入，以優化成本與能效。同時，中國本土gpu公司也在積極進展。
黃仁勛定義的「算力即收入」時代，揭示了一條核心競爭脈絡：算力已是驅動創新的基礎生產資料。但這條路上，它不再獨行。
2月25日收盤，英偉達股價為195.56美元，上漲1.41%。
來源：布穀財經
