馬年首個交易日，a股超4000隻個股上漲，市場喜迎開門紅，貴金屬、油氣、光纖、化工等方向漲幅居前，唯獨影視院線板塊逆勢大跌。
截至2月24日收盤，光線傳媒、博納影業、橫店影視、中國電影、上海電影、萬達電影悉數跌停；幸福藍海跌幅超19%；金逸影視、歡瑞世紀、華策影視等個股同步跟跌，影視etf跌超7%，板塊整體承壓明顯。
圖/視覺中國
在市場看來，本輪影視股集中下挫，核心導火索為2026年春節檔票房數據不及市場預期。
本屆春節檔橫跨9天（2月15日—2月23日），被業內稱為「史上最長春節檔」，本應為票房釋放提供了更充裕的時間窗口，然而最終的票房數據卻不盡如人意。
國家電影局數據顯示，2026年春節檔總票房達57.52億，觀影人次1.2億。而此前機構預測春節檔票房有望衝擊65億—85億元；相比之下，去年春節檔總票房95.10億元，觀影人次1.87億。
值得注意的是，本屆春節檔總放映場次已超394.7萬場，刷新了中國影史春節檔場次紀錄。而場次激增與票房下滑形成鮮明反差之下，是上座率的慘淡。
浙商證券研報數據指出，截至2月23日11時，2026年春節檔放映場次達433.2萬場，上座率僅22.5%，較2025年近乎腰斬。
票房不及預期背後，爆款作品的缺乏或為核心原因。
票房數據顯示，《飛馳人生3》以29.27億元領跑今年春節檔，《驚蟄無聲》8.68億元、《鏢人：風起大漠》8.06億元緊隨其後，《熊出沒・年年有熊》收穫7.14億元，《熊貓計劃之部落奇遇記》1.93億元，《星河入夢》8057.96萬元，《夜王》7245.40萬元。
對比之下，2025年春節檔總票房95.10億元，創歷史新高，其中《哪吒之魔童鬧海》以48.39億元領跑檔期，《唐探1900》《封神第二部》等影片緊隨其後，票房分別為22.78 億元、9.98 億元。節後一周，光線傳媒漲幅一度狂飆超100%。
而2023、2024年春節檔電影票房頭部集中度則更高，2023年春節檔《滿江紅》《流浪地球 2》分別以26.06億元、21.64億元領跑；2024年春節檔《熱辣滾燙》《飛馳人生2》票房分別為27.18億元、23.98億元。
票房是影視公司和院線收入的關鍵，最終數據公布後，直接影響市場對行業盈利的判斷，進而成為股價調整的直接原因。
梳理相關概念股，光線傳媒參與出品《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《熊貓計劃之部落奇遇記》，同時擔任重映片《重返・狼群》的出品與發行方；中國電影則參與《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》《熊出沒・年年有熊》《星河入夢》共5部影片的出品發行；橫店影視、貓眼娛樂、博納影業等頭部公司重點綁定《飛馳人生3》等ip大作，同時布局《熊出沒・年年有熊》等穩定票倉項目。
大跌的另一原因在於，影視股受春節檔票房預期提振，節前提前走強，板塊估值與股價均積累了一定漲幅。
2026年春節前一周（2月9日—2月13日），光線傳媒累計上漲33.04%，博納影業累計上漲23.86%，橫店影視累計上漲4.49%，同期上證指數上漲0.41%。
而當春節檔票房公布，市場前期樂觀預期落空，資金紛紛選擇落袋為安，節前積累的漲幅快速回落，自然帶動板塊整體估值調整。
值得注意的是，機構普遍指出，當前影視行業已從檔期情緒炒作回歸基本面定價，後續更看重內容儲備、片單持續性與盈利兌現能力，建議聚焦具備爆款產出能力的內容龍頭與院線龍頭，對缺乏業績支撐的標的保持謹慎。
從影視板塊上市公司近期披露的2025年年報業績預告來看，光線傳媒憑藉參投影片票房大賣實現業績爆發，預計歸母凈利潤15億—19 億元，同比大增414%—551%；萬達電影、橫店影視依託院線復甦與內容收益成功扭虧，分別預計盈利4.8億—5.5億元、1.3億—1.8億元；華誼兄弟、北京文化等公司則繼續虧損。
（本文不做任何投資建議）
記者：於盛梅
編輯：余源
