在科技股權重過高、且對人工智慧前景高度敏感的美股市場中，只需一點風吹草動，便足以引發股市劇烈波動。
《華爾街日報》報道，研究公司citrini發佈於2月23日的一份名為《2028年全球智能危機》的報告，引爆了市場對人工智慧的新一輪恐慌。周一當天，道瓊斯指數暴跌800點。
這份報告描繪了一幅灰暗的未來圖景：技術變革將引發白領知識型工作的「逐底競爭」（race to the bottom）。
關於超大規模雲服務商過度投資的擔憂已不再是焦點，對軟體行業遭受顛覆性衝擊的顧慮也顯得過於溫和。報告預言：一場「全球智能危機」即將來臨。
「全球智能危機」：一場沒有自然剎車機制的「人類智能替代螺旋」
一個更宏觀、更尖銳的新問題隨之浮現：如果人工智慧的發展對經濟看似極度利好，到頭來反而會成為利空呢？
citrini是一家專註宏觀與主題股票研究的小型機構。其發布的這篇報告推演了2028年6月的場景，其中寫道：「在整個現代經濟史上，人類智能一直是稀缺要素。如今，這種稀缺溢價正在逐步消退。」
該報告描繪了這樣一個循環：「人工智慧能力提升→企業用工需求減少→白領裁員增加→失業人群消費下降→利潤壓力迫使企業加大人工智慧投入→人工智慧能力進一步提升……」
報告稱，這是一個沒有自然剎車機制的負向循環，被命名為「人類智能替代螺旋」（human intelligence displacement spiral）。
這篇報告稱，軟體企業、支付服務商等機構構成了「一長串押注白領生產率提升的關聯賭注」，而人工智慧將顛覆這一鏈條。
據推演，白領的收入及消費能力將遭結構性衝擊，迫使承銷機構重新評估優質抵押貸款是否仍具備償付價值。
這篇報告還對各類中介行業做出悲觀預測。由於時間有限、耐心不足、專業判斷稀缺，長期以來多數人願為減少操作接受高價。這種需求帶來價值數萬億美元的企業價值。
智能體將消除這種不便以及隨之而來的商機：人類沒時間為一盒蛋白棒比對五家平台價格，機器卻可以。
模式最簡單的旅遊預訂平台將率先出局，因為智能體就能比任何平台更快、更便宜地完成完整行程規劃（航班、酒店、地面交通、會員權益、預算、退款等）。
依賴用戶惰性續保的保險業務也將被重構，智能體每年重新比對保障方案，瓦解了保險公司從被動續保中賺取的15%-20%保費。
理財諮詢、稅務申報、常規法律服務，所有以「幫你處理繁瑣複雜事務」為核心價值的服務，均將被顛覆。
依賴人際關係的行業也不堪一擊。房地產行業因信息不對稱，買家長期需容忍5%-6%的傭金，而搭載房產資料庫和數十年交易數據的人工智慧代理，能瞬間復刻專業知識。
編程行業同樣不容樂觀。報告認為，人工智慧幾乎編寫所有代碼，頂級智能體在絕大多數領域遠超人類，且成本持續降低。
人工智慧確實創造了新崗位：提示詞工程師、人工智慧安全研究員、基礎設施技術員。人類仍在最高層面協調、把控審美，但每創造一個新崗位，就有數十個崗位被淘汰，新崗位薪資遠低於舊崗位。
報告總結說，人類智能的固有溢價，源於稀缺性。如今，我們正經歷這一溢價的消退。世界正在重新定價，但重新定價不等於崩潰。經濟可以找到新均衡，而抵達新均衡，是僅剩的只有人類能完成的任務之一，我們必須正確完成。
道指暴跌800點，美股走勢大致符合報告場景
23日美股的走勢，與這份報告勾勒的情景大致吻合：快速迭代的人工智慧工具推動全行業削減人力開支，引發大規模白領失業，並進而傳導為金融風險蔓延。
軟體企業數據狗（datadog）、網路安全企業眾擊（crowdstrike）與雲端運算安全公司zscaler均暴跌超9%。ibm重挫13%，創下2000年以來最差單日表現。被citrini報告點名提及的美國運通、全球投資機構kkr、黑石集團等也紛紛下挫。
外賣平台doordash股價23日下跌6.6%，此前citrini曾在substack平台發文稱，這家應用是人工智慧如何顛覆依靠人際信息差盈利的企業的「典型代表」。該研究機構推演，人工智慧代理將以更低成本，同時幫助騎手與用戶完成外賣配送流程。
周一，doordash聯合創始人安迪·方（andy fang）在社交媒體發文回應citrini的報告稱，「代理型商務」的興起將要求公司做出適配人工智慧代理與實體商戶的轉型。
「行業格局正醞釀巨變，」他寫道，「整個行業都需要適應這一趨勢。」
近年向科技行業投放巨額貸款的私人信貸機構，也在23日遭遇衝擊。藍鴞資本（blue owl）下跌 3.4%，阿波羅全球管理（apollo global management）下跌5%。從華爾街大型銀行到區域性銀行的放貸機構均遭拋售。
瑞銀分析師近期向客戶表示：「從信貸角度看，核心風險並非顛覆本身，而是其發生速度。12個月為期限的快速衝擊可能令合約保護機制失效，但我們認為更有可能的是一場多年期的漸進調整。」
報告點燃的恐慌情緒，疊加美政府再度釋放的貿易政策不確定性，共同拖累美國主要股指於23日走低。
道瓊斯工業平均指數領跌，下挫1.7%，標普500指數下跌1%，納斯達克綜合指數回落1.1%。
道指在23日大跌，納斯達克與標準普爾也走低
近幾周，對人工智慧顛覆性衝擊的擔憂也曾席捲軟體、私人信貸、保險及財富管理行業。
本月早些時候，一家曾生產卡拉ok機的企業宣稱推出可優化貨運的人工智慧工具後，風聲鶴唳（trigger-happy）之下，運輸股遭遇史上最慘交易日之一。不過，其中多隻股票稍後很快收復大部分失地。
投研公司gammaroad的首席投資官喬丹·里祖托（jordan rizzuto）表示：「人工智慧相關衝擊的定價反應，比絕大多數人預期的都要早。這就是技術加速迭代的本質。」
美國貿易政策不確定性加劇，資金湧入避險資產
美國貿易政策也加劇了市場的不確定性。21日，美國最高法院裁定關稅非法後，美國總統特朗普宣布要把10%「全球關稅」提高至15%。
儘管這一舉措為貿易協議與相關談判增添了更多不確定性，但多位分析師認為其對經濟的實際影響相對有限。
等待關稅退稅或計劃新增投資的企業難以獨善其身。美鷹傲飛（american eagle outfitters）、拉夫·勞倫（ralph lauren）、雪人控股（yeti holdings）等貿易敏感型個股周一（23日）大跌。物流與運輸企業亦遭拋售，道瓊斯運輸平均指數下跌2.8%。
受益於資金湧入避險資產，債市走強。
10年期美國國債收益率周一收於4.026%，為11月下旬以來最低收盤水平。貴金屬重拾漲勢：近月黃金期貨上漲2.9%，至每金衡盎司5204.70美元，白銀上漲5.2%，至每金衡盎司86.52美元。
2月23日，投資者還紛紛將資金轉向能源、必需消費品等板塊，但這些行業在主要股指中的權重相對較低。投資機構表示，上述防禦性資產愈發受捧，或表明華爾街對後市前景愈發謹慎。
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