流傳了一個多月「京東收購叮咚買菜」的傳言近日終於有了結果，但最終的買家卻並非京東，而是美團。
2月5日美團方面正式宣布，擬以7.17億美元收購叮咚買菜100%的股權。但需要注意的是，叮咚買菜海外業務不在此次交易範圍內，將在交割前完成剝離。在交易過渡期內，叮咚買菜將按交易前的模式繼續經營。
京東究竟是不敵美團、還是壓根就沒出手，暫時還不得而知，但對於美團而言，收購叮咚買菜似乎是一個沒有理由拒絕的交易。用美團方面的話來說，「公司高度重視即時零售業務。叮咚買菜追求『好用戶、好商品、好服務、好心智』的理念，與公司『幫大家吃得更好，生活更好』的使命十分契合。本次收購將有助於充分發揮雙方在商品力、技術、運營等方面的優勢，為消費者提供更優質的消費和配送體驗」。
從送外賣到萬物到家，美團早已將即時零售視為第二增長曲線。為了戰略聚焦，此前甚至不惜放棄已嘗試多年的電商業務，以及耗資數百億元的美團優選。所以對於美團而言，即時零售是一場不能輸的戰役。
眾所周知，阿里和京東如今在即時零售領域發起的攻勢不可謂不猛烈。繼2025年花掉數百億後，今年年初曾有消息稱，阿里方面在與投資者進行小範圍溝通時表示，「閃購的首要目標是份額增長，會堅定加大投入以達到市場絕對第一」。
從這個角度來看，美團收購叮咚買菜顯然有一定的防禦性布局意圖，是為了遏制競爭對手的進一步壯大，並鞏固自身的優勢地位，以避免後續陷入被動。
而且就叮咚買菜而言，截至2025年9月其在全國範圍內運營的前置倉數量已超1000個，月購買用戶超700萬。更為重要的是，截至2025年第三季度，其已實現連續十二個季度Non-GAAP標準下的盈利，以及連續七個季度GAAP標準下的盈利。
這就表明叮咚買菜運營模式已經趨於成熟，且具備可持續發展的能力，這也是其能夠成為美團收購標的的核心價值。換言之，美團此次收購的並不是一個虧損的「包袱」，而是已經渡過虧損期、擁有成熟網路和團隊的優質資產。
此外值得一提的是，在阿里的即時零售版圖中，無論在流量與話題度層面、還是供給層面，盒馬無疑都是極為重要的一環。相較之下，美團雖然也有自營即時零售品牌小象超市，並且近年來頻頻對標盒馬，但不論在服務覆蓋範圍，還是商品力和供應鏈能力上，小象超市距離盒馬都還有段距離。
叮咚買菜之所以能實現持續盈利，主要原因正是其持續優化供應鏈、提升商品力。據了解，目前叮咚買菜已推出良芯匠人、蔡長青、黑鑽世家等自有品牌，並建立12家自營工廠、2家自營農場，實現了85%以上生鮮產品源頭直采。對於美團而言，未來叮咚買菜無論是獨立運營、還是併入小象超市，顯然都將幫助其在與盒馬、阿里的對抗中擁有更多底氣。
另一方面，不容忽視的是，早在2024年8月梁昌霖就曾在財報電話會中，透露了叮咚買菜「長三角區域深耕、梯度滲透小城」的下沉路徑。2025年叮咚買菜繼續加速這一動作，陸續進駐上海崇明區、安徽宣城、江蘇泰州、浙江德清等三四線城市及縣域區域，且近兩年新增的前置倉中有60%布局在江浙縣域。
這個方向與美團對行業趨勢的判斷不謀而合。此前在2024年即時零售大會上，美團副總裁、閃購事業部負責人肖昆就指出，「當前閃電倉業態正在持續進化。閃電倉在下沉市場爬坡迅猛」。因此借著叮咚買菜，美團將有望加速在下沉市場實現萬物到家。
至於已經實現連續盈利的叮咚買菜為什麼願意賣，原因其實也不複雜，那雖然好不容易熬過了「前置倉寒冬」，卻又碰上了巨頭間的混戰。
且不提前置倉的重資產屬性，使得叮咚買菜的資金鏈持續承壓，因此不得不採取「效率優先、兼顧規模」戰略，多年來難以走出長三角地區。僅從獲客成本這一項來說，與大廠相比，由於叮咚買菜並不涉及外賣業務，缺少高頻場景的帶動，在市場競爭日益激烈的情況下，獲客成本勢必就越來越高。所以與其與巨頭貼身肉搏，不如趁自身發展勢頭尚好，高位上岸。
簡而言之，叮咚買菜所擅長的事情，正是當下美團急需。而且在美團的資源加持下，叮咚買菜的優勢將會進一步得到釋放。
在創始人梁昌霖看來，這也是叮咚買菜為什麼會選擇美團的原因所在。他表示，「雙方合併之後，叮咚的三大核心競爭力：極致的商品力、超預期的服務力和通過供應鏈系統打造的極致效率，不會因為合併而消失，反而會在更大的平台上發揮更大的價值」。
那麼阿里和京東又會如何應對這場突如其來的收購呢？是早有預料、坐視不理，還是猛拍大腿、下場攔截，又或者是迅速出手拉攏場上其他的參與者呢？
事實上，此前電商行業就已經證明，隨著綜合類平台憑藉資金、流量、履約優勢逐步佔據主導地位，垂類平台的生存空間將被持續壓縮。雖然美團想要將叮咚買菜的供應鏈深度與自身的效率真正融合尚需時間，但此次交易的「示範效應」已經開始生效，或將帶動即時零售行業的進一步整合。
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