「去年看著積存金跟著國際金價漲起來，從12月到今年1月，積存金克價跨越了千元大關。買入的時候還以為太遲了，沒想到不到一個月時間，積存金的價格就衝到每克一千兩百多元，很快積存金克價就跌了下來，跌回了1月初的水平。」有個人投資者向第一財經記者回顧一個月以來積存金持倉感受。
近10天時間裡，國際金價的波動經歷了過山車的走勢，在突破歷史新高後大幅回落，而後持續反彈，現貨黃金4日早間站上5000美元/盎司。同期，國內品牌金飾克價也從1700元/克回落至1500元/克上下。4日，已有金飾品牌報價回升至1600元/克以上。
記者發現，除了買金飾和金條，或者炒黃金股和黃金ETF，積存金被部分大眾投資者視作抗通脹、低風險的儲蓄替代品，但在國際金價波動加劇的背景下，其對應的投資風險也展現出來。
從「新手友好」到「風險提示」
黃金積存是由銀行業存款類金融機構開辦的，為客戶開立黃金賬戶並記錄客戶在一定時期內存入一定重量黃金的負債類業務。當國際金價處於上行區間時，「新手友好」的積存金產品一度走俏。
盤古智庫高級研究員江瀚接受第一財經記者採訪時表示，積存金具有低門檻、操作便捷與實物可兌性的特點。相較於黃金ETF需證券賬戶、黃金股受企業經營影響大、實體金條存在保管與溢價成本、金飾則因工藝溢價高而完全偏離投資屬性，積存金通過銀行渠道實現了「小額高頻+平均成本」策略，適合風險偏好較低的普通投資者。
不過記者注意到，伴隨著國內外貴金屬價格波動劇烈、市場不確定性顯著增強，多家銀行機構近日就積存金業務進行調整，並加強了對客戶的風險提示。工商銀行在2月1日發布消息稱，建議投資者在審慎評估自身風險承受能力的基礎上，保持理性投資心態，避免盲目追漲殺跌。建議從中長期視角考慮，堅持分批分散、適度均衡的原則進行投資配置。請投資者密切關注行情變化，合理控制持倉規模，有效防範市場波動風險。
除發布風險提示外，多家銀行還採取了提高個人客戶准入門檻和業務辦理起點金額等調整方式。
例如建設銀行自2月2日9:10起，個人黃金積存業務定期積存起點金額上調至1500元。交通銀行自1月31日起，對於已簽約貴金屬錢包的個人客戶，當前有效的風險承受能力評估結果為增長型、進取型、激進型，才可以辦理貴金屬錢包項下全部業務；如該評估結果為保守型、穩健型、平衡型，則客戶只能辦理實時賣出、兌換實物貴金屬、積存計劃終止、解約等。
中歐陸家嘴國際金融研究院研究員孫丹接受記者採訪時表示，近半年來國際金價每日甚至日內的價格波動顯著擴大，銀行被迫承擔了較大的流動性風險。因此近期銀行對積存金業務進行了審慎調整，主要有兩個目的，一是篩除風險承受能力較低的投資者，減少非理性交易；二是限制巨額贖回，提前控制銀行的流動性風險，實現穩健經營。
積存金真的「抗通脹、低風險」嗎
2月3日，在積存金克價幾小時內從1100多元掉到1000多元的過程中，有人曬出了自己「成本均價每克約一千元、持倉規模約五十萬元」的積存金投資記錄，其賬戶「當日收益」直接浮虧六萬餘元。
孫丹告訴第一財經記者，「黃金可以抗通脹」的邏輯取決於黃金稀缺的信用價值，並不取決於以美元計價的金價的漲跌。當金價下跌，積存金賬戶的資產價值會階段性縮水，因此並非零風險儲蓄，而是否低風險也取決於投資者的持有成本和機會成本。
孫丹認為，就積存金而言，不少投資者仍把積存金理解為「靈活進出的短期產品」，事實上正好相反。積存金適合於目前資金量相對較小、需要在未來較長一段時間內積累財富的個人投資者，適合長期持有而非短期炒作的投資者。
她建議，在積存金產品設計和信息提示中，需要更突出「長期持有、分批買入」的屬性。其次，需要提前向投資者公示市場波動下風控觸發的條件，有利於投資者合理安排資金，減少短期資金的流動。
有新手投資者告訴第一財經記者，銀行對積存金業務的介紹也需要仔細斟酌。例如在一開始，他對銀行寫明的「可兌換實物黃金」的說法認知不到位，以為是可以拿著手頭積存金的持倉，去找銀行兌換相應克重的金條金幣。後來細看相關條款才發現，銀行只是給第三方提供了幾個產品展示位，幫第三方代銷金條金幣產品。
江瀚告訴第一財經記者，在金價劇烈波動時，部分銀行暫停買入或提金服務，流動性風險不容忽視，新手投資者易低估此類隱性成本與操作限制。此外，所謂「可兌換實物黃金」往往受限於庫存、規格及第三方合作方，部分銀行僅提供代銷金條，存在提金延遲、附加費用甚至無法兌現的風險。
江瀚還表示，積存金雖掛鉤上海黃金交易所價格，但各銀行在報價基礎上加收手續費或設置買賣價差，實際交易成本不透明，且不同銀行定價機制差異較大，可能削弱投資者收益空間。在稅收政策調整後，若銀行系統未能準確識別用途，在實際操作環節未把投資性與非投資性黃金區分清楚，可能導致投資者被動承擔更高稅負。
值班編輯：雨林
