運營商財經網 周穎/文
近日，三隻松鼠發布的2025年度業績預告顯示，公司預計2025年歸母凈利潤下降超50%以上。
公告顯示，三隻松鼠預計2025年度歸母凈利潤為1.35億元至1.75億元，相較於上年同期的4.08億元，下降了57.08%至66.89%，而扣非歸母凈利潤為4500萬元至6500萬元，相較於上年同期的3.19億元，大幅下降了79.64%至85.91%。
三隻松鼠對此解釋稱，由於2025年度銷售旺季結構性錯檔、堅果原料價格較大幅度上漲、主動調整銷售結構，即優化傳統店型、整合渠道資源、縮減低效品類等，綜合導致利潤下滑。同時，公司推出「生活館」新店型，並配套打造「中央廚房」，前期戰略性投入進一步影響階段利潤產出。
事實上，這家以電商平台起家的零食企業，近年來逐漸將目光放到了社區零售等線下渠道上。截至2026年1月份，三隻松鼠生活館已在皖蘇兩省累計布局22家門店，涵蓋1家旗艦店及6家mini店，而這個「生活館」新店型比起一家零食店，其實更像一家超市，涵蓋了蔬菜、肉類、水果等產品，公司董事長章燎源還曾提到「賣零食的盡頭是賣菜」。
但實際上，線上渠道仍是三隻松鼠主要銷售渠道。2025年上半年，三隻松鼠在電商平台營業收入由去年同期的40.90億元增至42.95億元，佔總營收的78.42%，將近八成。
此外，值得一提的是，線下零售行業整體業績目前正處於承壓狀態，在截至2026年1月份公布的十家零售上市公司2025業績預告中，只有重慶百貨、家家悅及友好集團凈利潤為正值，其餘均為虧損狀態，其中永輝超市歸母凈利潤預計為-21.4億元，不知三隻松鼠為何押寶線下零售渠道。
運營商財經網食品快消部主任劉慧敏表示，在零售行業頭部企業凈利潤都呈虧損的情況下，三隻松鼠能否靠線下零售渠道重回增長軌道，還需市場檢驗。
其實，三隻松鼠2025年凈利潤為正，已經不錯了。
