齊魯晚報·齊魯壹點記者 尹睿
隨著沃華醫藥（002107.SZ）率先披露首份年報，A股2025年年報季正式拉開帷幕。數據顯示，截至目前，A股已有超過1200家上市公司對外披露2025年全年業績預告，近四成企業預喜。行業方面，有色金屬、汽車與零配件、化工、半導體等行業相關上市公司業績回暖顯著，龍頭企業表現突出。
其中，2025年國際金價史詩級上漲與企業產能釋放的雙重推動，多家黃金上市公司交出了亮眼「成績單」。Wind數據顯示，截至1月29日，已披露業績預告的7家黃金白銀行業公司全部預喜。
值得注意的是，來到2026年，黃金市場強勢不改，1月29日，國際金價更是再創新高，COMEX黃金盤中一度突破5600美元，達5626.8美元/盎司，倫敦金現逼近5600美元/盎司，國內主流金飾品牌報價突破1700元/克，單日漲幅超百元，進一步印證了黃金板塊的強勁熱度。
業績預增態勢強勁
從已披露的業績預告來看，黃金股業績呈現「全面飄紅」態勢，龍頭企業與中小公司均受益顯著。作為「有色茅」的紫金礦業表現最為突出，公司預計2025年歸屬於上市公司股東的凈利潤達510-520億元，同比增幅59%-62%，較上年同期增加189-199億元。分季度看，公司業績呈加速增長態勢，2025年一季度至三季度累計歸母凈利潤分別為101.67億元、232.92億元、378.64億元，全年業績突破510億元大關，創歷史新高。
1月26日，紫金礦業還公告控股子公司擬以約280億元收購加拿大聯合黃金全部股權，進一步補強非洲黃金布局，為後續增長蓄力。
央企龍頭中金黃金同樣表現出色。2025年年度業績預增公告顯示，預計全年實現歸屬於母公司所有者的凈利潤48億元至54億元，同比增長41.76%至59.48%；扣除非經常性損益後的凈利潤預計為56億元至62億元，同比增幅達58.55%至75.54%。
此外，赤峰黃金和曉程科技的業績增速也尤為搶眼。赤峰黃金預計2025年度實現歸母凈利潤為30億元到32億元，同比增長約70%到81%。其中，第四季度盈利預計達10億元左右，創單季度歷史新高。
曉程科技則預計2025年歸屬於上市公司股東的凈利潤9,000萬元-13,000萬元，比上年同期增長93.32%-179.24%，扣除非經常性損益後的凈利潤5,400萬元-8,100萬元，比上年同期增長97.42%-196.13%。
值得關注的是，招金黃金成功扭虧為盈，預計2025年凈利潤1.22億元-1.82億元，上年同期則虧損1.27億元。
量價齊升成核心引擎
黃金股業績集體爆發的關鍵之一，無疑是2025年貫穿全年的黃金價格史詩級上漲。國際金價從年初的每盎司2600美元附近一路狂飆至年末的4500美元以上，全年漲幅超過70%，國內金價也從約630元/克躍升至突破1000元/克。這種幅度的價格上漲，為擁有資源的企業帶來了巨大的利潤空間。
赤峰黃金在公告中直言，本次業績增長主要得益於黃金產品銷售價格同比上升約49%，以及境外礦山盈利能力增強。據公司披露，2025年度主營黃金產量約為14.4噸，較往年有顯著提升。就在2024年，公司營業收入和歸母凈利潤分別為90.26億元、17.64億元，同比增長24.99%、119.46%。
在價格普漲背景下，「量價齊升」成為多數企業業績增長的共同邏輯，但增長模式呈現顯著分化。紫金礦業2025年礦產金產量達90噸，較2024年的73噸增長超23%，礦產銅產量109萬噸，多金屬協同效應顯著，其增長動力還來自海外資產並表及大型銅礦產能釋放，屬於「規模擴張型」增長模式。
中金黃金則是「價格驅動型」代表，聚焦現有礦山精細化運營，2025年前三季度，公司礦產金產量已達13.75噸，同比增長5.4%。在產量基本穩定的基礎上，金價上漲成為利潤增長的決定性因素。2025年第三季度，國內黃金均價達793.26元/克，同比上漲近40%，為公司單季盈利提供堅實支撐。
曉程科技、湖南白銀等企業則均受益於黃金產量、銷量的同比增加，疊加市場價格上行，實現收益大幅增長。
黃金大牛股集體提示風險
在業績預增與金價飆升的雙重刺激下，A股黃金概念股近期掀起漲停潮，1月29日，A股黃金、有色金屬板塊再度大漲，中國黃金、西部黃金、白銀有色、招金黃金、湖南黃金、四川黃金漲停，曉程科技漲超15%，豫光金鉛、鋅業股份、湖南白銀、中創環保、山東黃金跟漲。
但熱潮之下，多家公司密集發布風險提示。中國黃金公告稱，1月23日至1月28日期間，公司股票連續四個交易日漲停，期間累計漲幅46.42%，上證指數同期累計漲幅0.7%，公司股價上漲幅度已顯著偏離指數，公司股票交易存在市場情緒過熱情形，可能存在短期漲幅較大後的下跌風險。
四川黃金則明確列出三大風險：黃金價格受多重因素影響存在波動風險、僅擁有單一在產礦山面臨資源儲備與經營集中風險、地下開採可能導致生產成本上升及安全生產風險。
此外，赤峰黃金、西部黃金等也紛紛發布股價異動公告稱，公司股價短期波動幅度較大，請廣大投資者注意二級市場交易風險，理性投資。
東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞在接受媒體採訪時指出，本輪金價上漲已超越傳統避險邏輯，反映市場對全球風險的定價方式發生深刻變化。地緣政治風險、美元信用風險等已被視為長期結構性變數，並持續構成金價的風險溢價。他認為金價長期上漲趨勢仍將延續，國際金價有望向6000美元/盎司方向運行，但也提醒需注意短期波動。
對於投資者，瞿瑞建議將黃金作為資產組合的「穩定器」，配置比例控制在5%—10%之間，依據個人風險承受能力進行調整。工具上可優先選擇流動性較高的黃金ETF或實物金條，避免使用槓桿產品；操作上適宜採取定投策略，平滑入場時機。
他強調，投資者應著眼於黃金的長期保值與戰略配置功能，避免追漲殺跌與頻繁交易，理性看待金價在資產配置中的角色。
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